當(dāng)前，貨幣政策并未“失靈”，反而正是提振內(nèi)需、穩(wěn)定經(jīng)濟的關(guān)鍵所在。

近日，中共中央政治局召開會議，分析研究2025年經(jīng)濟工作。其中，“更加積極的財政政策”“適度寬松的貨幣政策”等一系列提法，傳遞出明顯的積極信號。

在寬松預(yù)期再起的當(dāng)前，也有人擔(dān)心，寬松貨幣越來越難刺激居民和企業(yè)增加信貸和投資，面臨著“流動性陷阱”。但這樣的情景并不適用于中國。

盡管當(dāng)前中國已進入降息通道，但利率水平并未降低到接近零的極低水平，貨幣政策依舊留有足夠的操作空間。這意味著，當(dāng)經(jīng)濟需要更多動力時，貨幣政策可以迅速調(diào)整利率，為經(jīng)濟注入活力。

更為難得的是，中國的利率形成機制在逐步市場化，經(jīng)濟主體對利率的敏感性也在增強，這意味著貨幣政策的傳導(dǎo)機制更加順暢，政策效果更加顯著。

而中國的儲蓄率較高，并不等同于“流動性陷阱”中的貨幣沉淀高。隨著中國經(jīng)濟前景的持續(xù)向好和預(yù)期的扭轉(zhuǎn)，居民和企業(yè)將更有可能將部分儲蓄轉(zhuǎn)化為消費和投資，從而推動經(jīng)濟的良性循環(huán)。

當(dāng)然，我們需要正視當(dāng)前中國經(jīng)濟發(fā)展所處階段，牽住有效需求不足這個“牛鼻子”。而貨幣寬松能夠解決相當(dāng)一部分內(nèi)需偏弱問題。

在中國，資產(chǎn)定價的錨定在于內(nèi)需，而內(nèi)需的波動又深受房地產(chǎn)市場的影響。因此，在當(dāng)前樓市與股市亟須企穩(wěn)的關(guān)鍵時刻，依舊需要貨幣政策的適時介入。

可以看到，今年以來，貨幣政策一直超前發(fā)力，不僅在總量上出擊，也在結(jié)構(gòu)上下功夫。從房地產(chǎn)市場的回暖到資本市場的活躍表現(xiàn)，貨幣政策的成效已經(jīng)初露端倪。無論是核心城市商品房交易的活躍，還是純商貸占比的提高，都充分證明了降息政策的積極作用。這些變化，不僅反映了市場需求的回升，更體現(xiàn)了投資者信心的增強。

未來，貨幣政策的空間將進一步打開。在“適度寬松”的取向下，明年更大力度的降準(zhǔn)降息以及結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的擴大使用，都將持續(xù)增強貨幣政策的有效性、針對性。

同時，我們也應(yīng)看到，信貸的擴張對于提振內(nèi)需的重要性。只有當(dāng)居民、企業(yè)和政府的口袋里的錢變多了，支出和收入才能同步增長，盈利和投資才能跟得上節(jié)奏。

此外，央行的作為或不僅局限于降準(zhǔn)降息，在“豐富政策工具箱”的努力下，不能忽視其作為“超常規(guī)政策”具體執(zhí)行者的可能性。

貨幣政策的發(fā)力并非孤軍奮戰(zhàn)。財政政策的更加積極，也是提振內(nèi)需不可或缺的一環(huán)。降低宏觀杠桿率、減輕債務(wù)壓力，也將扭轉(zhuǎn)“過緊日子”的預(yù)期。

當(dāng)然，解決當(dāng)下經(jīng)濟問題并非一蹴而就，需要政府、市場、企業(yè)和家庭等多方面的長期努力。但短期之內(nèi)，貨幣政策和財政政策雙雙發(fā)力，屬于在對的時間做對的事情。