青云科技6個交易日股價大漲近2倍，原始股東減持套現(xiàn)，是大股東缺乏耐心還是散戶投資者不夠理性？再或者兩者兼有？這樣的故事以前有過，以后也不會消失，或許投資者和大股東看待股價的著眼點并不相同。從大股東的角度來看，他們作為企業(yè)的創(chuàng)始人或早期投資者，對于企業(yè)的成長歷程、內(nèi)在價值以及未來前景有著更為深入的了解。當股價出現(xiàn)大幅上漲時，大股東可能會基于多種原因選擇減持套現(xiàn)。一方面，他們可能認為當前的股價已經(jīng)充分反映了企業(yè)的價值，甚至存在高估的風險，因此選擇落袋為安。另一方面，大股東也可能面臨資金壓力或個人財務規(guī)劃的需要，減持套現(xiàn)成為解決這些需求的直接途徑。

然而，大股東的減持行為往往被散戶視為一種負面信號。在散戶投資者看來，大股東的減持可能意味著他們對企業(yè)未來的信心不足，或者認為當前股價已經(jīng)過高。這種解讀往往導致散戶投資者出現(xiàn)恐慌性拋售，進而加劇股價的波動。從這個角度來看，大股東的減持行為確實可以在一定程度上影響散戶投資者的理性判斷。

但散戶投資者的行為也并非完全理性。在資本市場中，散戶投資者往往容易受到市場情緒、小道消息以及短期利益的影響，從而作出沖動的投資決策。當青云科技股價大漲時，部分散戶投資者可能基于跟風心理或投機心態(tài)而盲目追漲；一旦股價出現(xiàn)回調(diào)，這些投資者又可能迅速轉(zhuǎn)為恐慌性拋售，加劇了股價的劇烈波動。

大股東與散戶投資者在看待股價的著眼點上確實存在差異。上市公司原始大股東往往希望在股票上市后逢高賣出股票變現(xiàn)，除了控股股東之外，其他原始股東大多存在落袋為安的想法，畢竟很多都是戰(zhàn)投性質(zhì)，達到預定的投資預期選擇退出也在情理之中。因此，很多快速減持股份的大股東都是非控股股東，而控股股東持有股票的耐心往往更強一些。

對于散戶投資者來說，自身并不存在持有歷史低成本籌碼的心理優(yōu)勢，散戶投資者的持股成本往往是所有投資者里面最高的，所以散戶投資者對于可能引發(fā)股價回調(diào)的因素感受最為強烈，同時散戶投資者認為最有機會盈利的方式就是追逐熱門股票，這也形成了散戶投資者與大股東之間的認知差異。

那么，青云科技大股東和散戶之間，究竟誰錯了呢？其實，這個問題并沒有絕對的答案。在資本市場中，每個人的投資決策都是基于自身的認知、風險偏好以及財務狀況作出的。大股東和散戶投資者只是站在了不同的立場上，有著不同的利益訴求和投資目標。散戶投資者看到的是人工智能未來巨大的成長空間，但大股東想到的是兌現(xiàn)巨大的賬面盈余，散戶投資者追求巨大的隱含價值，而大股東則更愿意尊重現(xiàn)實。

北京商報評論員 周科競