在政策支持下，科技企業(yè)從銀行等金融機(jī)構(gòu)處貸款的可得性明顯提高，有科技企業(yè)貸款利率低至1%以下。但面對科技創(chuàng)新帶來的旺盛融資需求，不同發(fā)展周期的科技企業(yè)需求不同，融資結(jié)構(gòu)單一的問題仍未得到有效解決。顯而易見的是，金融機(jī)構(gòu)隨著政策引領(lǐng)，加大力度將信貸資源投向科技企業(yè)，同時隨著參與主體呈現(xiàn)多元化特征，多層次科技金融體系逐漸成型，科技企業(yè)融資生態(tài)環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，合力寫好科技金融大文章。

融資門檻和成本“雙降”

北京商報記者在過往調(diào)研采訪中了解到，融資難是不少科技企業(yè)尤其是中小型、初創(chuàng)型企業(yè)的一致心聲。有初創(chuàng)型科技企業(yè)負(fù)責(zé)人直言，科技企業(yè)融資難體現(xiàn)在多個方面，科技創(chuàng)新資金需求大、回報周期長、風(fēng)險高，并且屬于缺少抵押物的輕資產(chǎn)行業(yè)，與金融機(jī)構(gòu)常規(guī)的信貸偏好相背離，銀行在綜合考慮資金成本、收益與風(fēng)險之后，向科技企業(yè)發(fā)放的資金整體偏向保守。

“即便是金融機(jī)構(gòu)愿意提供資金支持，但如果缺少健全完善的信貸審批、評估方式，也可能出現(xiàn)審批周期長、資金規(guī)模小等問題，無法應(yīng)對企業(yè)長期的經(jīng)營需求。”前述科技企業(yè)負(fù)責(zé)人解釋道。

科技領(lǐng)域的融資難、融資貴問題，正在政策利好之下被逐漸疏解，針對科技領(lǐng)域的信貸投放力度也在持續(xù)加強(qiáng)。以人民銀行主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策為例，2021年以來，支持煤炭清潔高效利用專項再貸款、科技創(chuàng)新再貸款、設(shè)備更新改造專項再貸款等多款工具投入市場。其中，科技創(chuàng)新再貸款、設(shè)備更新改造專項再貸款等工具的投放，在降低銀行資金成本的同時也降低了科技企業(yè)的貸款門檻。

北京商報記者在采訪中了解到，在貼息之后，有新興科技企業(yè)在銀行處獲得的貸款實際年化利率低至1%以下，極大程度地解決了科技企業(yè)在日常經(jīng)營中的資金難題。而為了保證貸款發(fā)放的有效性，銀行機(jī)構(gòu)也在持續(xù)提升服務(wù)科技型企業(yè)的專業(yè)能力，積極探索科創(chuàng)金融產(chǎn)品和服務(wù)新模式，除了常規(guī)貸款服務(wù)外，銀行還為科創(chuàng)企業(yè)提供股權(quán)服務(wù)、結(jié)算服務(wù)、撮合服務(wù)等綜合服務(wù)。

談及科技企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，中國人民大學(xué)中國普惠金融研究院研究員侯力銘指出，目前以銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為代表的間接融資依然發(fā)揮“主力軍”的作用，大型銀行普遍建立起“總部+區(qū)域科創(chuàng)中心+科技支行”的專業(yè)組織架構(gòu)，專屬信貸產(chǎn)品的風(fēng)險評估模式更加注重企業(yè)創(chuàng)新能力和成長性，科技型企業(yè)信貸融資的規(guī)模和可得性不斷提升。

“另一方面，多層次資本市場直接融資也在加快建設(shè)步伐，為科技金融注入更多元的動能?？苿?chuàng)類債券建立注冊發(fā)行綠色通道，受政策支持和低利率環(huán)境影響，發(fā)行規(guī)模持續(xù)提升。”侯力銘補充道。

近年來，我國陸續(xù)出臺了涵蓋信貸、保險、融資擔(dān)保、債券、創(chuàng)業(yè)投資、多元資本市場等的系列支持政策，形成了覆蓋科技型企業(yè)全生命周期的金融服務(wù)體系。

融資供給有錯位

“近年的利好政策帶來了很大的便利，但企業(yè)的實際經(jīng)營不能單一地依賴銀行貸款。融資渠道如果能更加多元化，對于科技企業(yè)而言肯定是更有利的，尤其是在長期資金、靈活資金的應(yīng)用上?？萍夹推髽I(yè)發(fā)展周期長、變化快，有不同的融資需求和風(fēng)險偏好，這也意味著金融服務(wù)要適應(yīng)不同需求并靈活調(diào)整。”另有科技企業(yè)創(chuàng)始人坦言。

結(jié)合市場實際來看，長期以來，我國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)以商業(yè)銀行間接融資為主，直接融資占比較小，其中科技企業(yè)更是囿于高成長性和高風(fēng)險性特點，在謀求間接融資時也受到諸多阻礙，科技金融與現(xiàn)行的金融體系之間存在一定錯位與不匹配。

具體到融資方式上，我國企業(yè)融資途徑主要包括股權(quán)融資和債券融資兩大類，前者主要依托于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和資本市場，后者則是由銀行等金融機(jī)構(gòu)提供資金服務(wù)。而對于大多數(shù)科技企業(yè)而言，因為規(guī)模小、業(yè)績不穩(wěn)定等問題，初創(chuàng)期科技企業(yè)很難從創(chuàng)投機(jī)構(gòu)處獲取資金，更是難以觸及資本市場上市融資的“門檻”。

根據(jù)2024年中國普惠金融研究院開展的小微企業(yè)金融健康調(diào)研，79.17%的高技術(shù)制造業(yè)小微企業(yè)目前主要通過銀行貸款渠道融資，其次33.33%通過現(xiàn)有股東補充資金，只有4.17%的企業(yè)選擇引入新股東股權(quán)投資的融資方式。

此外，不僅僅聚焦在單一融資上，科技金融發(fā)展還應(yīng)包括更廣泛的非金融服務(wù)、能力建設(shè)和制度平臺建設(shè)。這也對科技金融參與主體提出了更多考驗。

侯力銘坦言，目前我國科技金融發(fā)展面臨的主要難點在于科技企業(yè)的金融需求與供給不夠匹配，我國金融體系仍是以間接融資為主導(dǎo)，尚未能提供與科技創(chuàng)新相適應(yīng)的多元化資本市場金融服務(wù)和產(chǎn)品，難以滿足科技企業(yè)不同生命周期、不同類型的金融需求。

求解全鏈條金融服務(wù)

對于科技企業(yè)而言，想要形成良性循環(huán)的金融服務(wù)，全鏈條打破現(xiàn)行融資方式的桎梏成為關(guān)鍵。如何在不同的融資方式中為科技型企業(yè)創(chuàng)造可行性，成為頂層設(shè)計解決的主要問題。

“引導(dǎo)金融資本投早、投小、投長期、投硬科技，滿足科技型企業(yè)不同生命周期階段的融資需求”，這是政策引領(lǐng)科技金融發(fā)展的思路之一。在人民銀行等印發(fā)的《關(guān)于扎實做好科技金融大文章的工作方案》中，更是明確提出了為科技企業(yè)提供“天使投資—創(chuàng)業(yè)投資—私募股權(quán)投資—銀行貸款—資本市場融資”的多元化接力式金融服務(wù)，科創(chuàng)的種子從萌芽到長成的不同階段，均有金融解決方案來保駕護(hù)航。

具體到科技企業(yè)發(fā)展的不同生命周期，要匹配不同類型的融資方式。侯力銘表示，多元化接力式金融服務(wù)非常契合科技型企業(yè)在不同生命階段的融資需求，能夠為各類創(chuàng)新主體的科技創(chuàng)新活動提供全鏈條、全生命周期的金融服務(wù)。

侯力銘建議，處于種子期的科技型企業(yè)由于風(fēng)險過高，更適合通過稀釋部分股權(quán)的方式吸引股權(quán)投資。然而由于我國私募股權(quán)投資市場由國有資本主導(dǎo)，私募股權(quán)投資出現(xiàn)了整體傾向于投資成熟期企業(yè)，而非處于種子期的科技型企業(yè)。優(yōu)化私募股權(quán)出資結(jié)構(gòu)，吸納更多社會資本，同時暢通私募股權(quán)投資退出途徑將能改善這一現(xiàn)狀。