科技金融，不止信貸。

自去年底科技金融納入“五篇大文章”以來，相關(guān)政策密集出爐，金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)紛紛響應(yīng)，對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度明顯提升。

如今，科技金融政策體系已經(jīng)基本形成，覆蓋了從貨幣政策工具到財(cái)政支持的多層次框架；微觀層面科技金融工具的多樣性和針對(duì)性逐步提高，金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化服務(wù)能力顯著提升。

特別是，各家銀行紛紛加入這場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)相為科技型企業(yè)提供貸款支持。在科技金融發(fā)展格局中，以銀行為代表的間接融資占據(jù)了主力軍的位置。

面向當(dāng)下與未來，以間接融資為主的科技金融格局存在一定的局限性。各方如何進(jìn)一步打通科技金融難點(diǎn)及堵點(diǎn)？近日，上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任曾剛接受了北京商報(bào)記者的專訪。

在訪談中，曾剛提出，構(gòu)建多元化的科技金融生態(tài)圈勢(shì)在必行，以銀行為代表的間接融資，和以創(chuàng)投和耐心資本為代表的直接融資應(yīng)有相應(yīng)不同發(fā)力方向。

區(qū)域平衡性仍有提升空間

北京商報(bào)：如何評(píng)價(jià)這一年科技金融成績(jī)的取得？當(dāng)前在政策體系構(gòu)建、工具運(yùn)用落實(shí)、金融服務(wù)創(chuàng)新等方面，成熟度如何？

曾剛：總體來看，2024年的科技金融發(fā)展體現(xiàn)了政策、工具和服務(wù)的全面發(fā)力，體系成熟度已達(dá)到較高水平。

政策體系構(gòu)建

頂層設(shè)計(jì)日益完善

一是政策支持力度加大。近年來，國(guó)家高度重視科技創(chuàng)新，人民銀行及其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)陸續(xù)出臺(tái)了一系列支持科技創(chuàng)新的政策文件，例如推動(dòng)科技金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)建設(shè)、優(yōu)化科技企業(yè)融資環(huán)境、完善科技金融風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制等，為科技金融發(fā)展提供了明確的方向和制度保障。

二是區(qū)域性試點(diǎn)效果顯現(xiàn)。部分地區(qū)建立了科技金融改革試驗(yàn)區(qū)，形成了可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)，例如北京、上海、深圳等地在支持科技型中小企業(yè)融資方面的創(chuàng)新實(shí)踐，推動(dòng)了全國(guó)范圍內(nèi)政策的落地。

三是政策體系逐步成熟。相比以往，政策的針對(duì)性和系統(tǒng)性顯著增強(qiáng)，尤其是在科技企業(yè)全生命周期的金融支持方面（如從初創(chuàng)期到成長(zhǎng)期再到成熟期的融資需求），政策覆蓋面更廣，協(xié)調(diào)性更強(qiáng)。

總體上看，科技金融政策體系已經(jīng)基本形成，覆蓋了從貨幣政策工具到財(cái)政支持的多層次框架，未來在政策執(zhí)行的區(qū)域平衡性、政策協(xié)同等方面仍有提升空間。

工具運(yùn)用落實(shí)

多元化工具支持科技創(chuàng)新

一是信貸工具創(chuàng)新。

人民銀行通過再貸款、再貼現(xiàn)等貨幣政策工具，定向支持科技型中小企業(yè)融資。例如，科技創(chuàng)新再貸款工具的推出，為金融機(jī)構(gòu)提供了低成本資金，鼓勵(lì)其加大對(duì)科技企業(yè)的支持力度。

二是直接融資渠道拓展。

資本市場(chǎng)對(duì)科技企業(yè)的支持力度也顯著增強(qiáng)，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等專門服務(wù)科技企業(yè)的資本市場(chǎng)板塊運(yùn)行良好，吸引了大量科技創(chuàng)新企業(yè)上市融資。此外，科技企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大，為企業(yè)提供了更多直接融資渠道。

三是綠色金融與科技金融結(jié)合。

可以看出，部分政策工具開始探索綠色金融與科技創(chuàng)新的結(jié)合，例如支持綠色科技企業(yè)的專項(xiàng)債券發(fā)行，推動(dòng)綠色技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用。

總體上看，科技金融工具的多樣性和針對(duì)性顯著提高，尤其是信貸支持和直接融資工具的落地效果良好，未來工具的覆蓋面仍需進(jìn)一步擴(kuò)大。

金融服務(wù)創(chuàng)新

服務(wù)模式更加精準(zhǔn)

一是科技金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)快速發(fā)展。銀行等金融機(jī)構(gòu)設(shè)立了專門服務(wù)科技企業(yè)的科技金融部門或子公司，形成了專業(yè)化、定制化的服務(wù)能力。例如，針對(duì)科技企業(yè)“輕資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)、缺乏抵押物”的特點(diǎn)，推出了知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、科技成果轉(zhuǎn)化貸款等創(chuàng)新產(chǎn)品。

二是數(shù)字化金融服務(wù)助力科技企業(yè)。通過大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，金融機(jī)構(gòu)提升了科技企業(yè)融資的便利性。例如，通過大數(shù)據(jù)風(fēng)控模型，金融機(jī)構(gòu)能夠更精準(zhǔn)地評(píng)估科技企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，降低融資門檻。

三是產(chǎn)業(yè)鏈金融支持增強(qiáng)。金融機(jī)構(gòu)與科技產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)深度合作，推出供應(yīng)鏈金融服務(wù)，為科技企業(yè)提供更靈活的融資支持。

四是服務(wù)模式成熟度提升。金融服務(wù)創(chuàng)新的廣度和深度顯著提升，尤其是在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，金融支持的精準(zhǔn)性和效率明顯增強(qiáng)。

總體上看，金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)能力顯著增強(qiáng)，尤其是在數(shù)字化技術(shù)的應(yīng)用和服務(wù)模式創(chuàng)新方面取得了突破，對(duì)科技企業(yè)全生命周期的支持鏈條仍需進(jìn)一步完善。

單一信貸難滿足多樣化融資需求

北京商報(bào)：從調(diào)研數(shù)據(jù)來看，在我國(guó)現(xiàn)有金融體系里，銀行信貸占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。您認(rèn)為，以間接融資為主的科技金融格局是否需要改善？未來，要打造科技金融生態(tài)圈，以銀行為代表的間接融資，和以創(chuàng)投和耐心資本為代表的直接融資應(yīng)分別如何發(fā)力？

曾剛：我國(guó)現(xiàn)有金融體系中，銀行信貸占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，而風(fēng)險(xiǎn)投資等直接融資的動(dòng)力相對(duì)不足，這種以間接融資為主的科技金融格局確實(shí)存在一定的局限性?？萍夹推髽I(yè)的成長(zhǎng)周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高、輕資產(chǎn)化特征明顯，單一依賴銀行信貸難以滿足其多樣化的融資需求。因此，改善科技金融格局，構(gòu)建多元化的科技金融生態(tài)圈勢(shì)在必行。

間接融資（以銀行為代表）的發(fā)力方向包括：

一是創(chuàng)新信貸模式，探索知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、科技成果轉(zhuǎn)化貸款以及供應(yīng)鏈金融等，適應(yīng)科技企業(yè)特點(diǎn)，降低科技企業(yè)的融資成本。二是加強(qiáng)與政府和政策性金融機(jī)構(gòu)的合作，完善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，利用專項(xiàng)再貸款工具，加大對(duì)科技企業(yè)的信貸投放。三是發(fā)展科技金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)，設(shè)立科技金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)或部門，培養(yǎng)專業(yè)化團(tuán)隊(duì)，提升對(duì)科技企業(yè)的服務(wù)能力。四是數(shù)字化賦能，提升風(fēng)控能力，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，構(gòu)建科技企業(yè)信用評(píng)估模型，提升對(duì)輕資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，降低信貸風(fēng)險(xiǎn)。

直接融資（以創(chuàng)投和耐心資本為代表）的發(fā)力方向包括：

一是壯大創(chuàng)投和耐心資本規(guī)模，引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域；二是完善退出機(jī)制，激發(fā)投資動(dòng)力，具體包括優(yōu)化資本市場(chǎng)退出渠道、發(fā)展并購(gòu)市場(chǎng)等；三是推動(dòng)長(zhǎng)期資本發(fā)展，包括發(fā)展耐心資本，支持私募股權(quán)投資等；四是加強(qiáng)與銀行的協(xié)同合作，與銀行可探索聯(lián)合支持科技企業(yè)的模式，如，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供股權(quán)融資，銀行提供配套的債權(quán)融資，形成股債結(jié)合的融資模式，降低企業(yè)的綜合融資成本。

完善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制

北京商報(bào)：銀行授信過程中，對(duì)科技企業(yè)認(rèn)定缺乏標(biāo)準(zhǔn)成為科技金融發(fā)展面臨的困難之一。對(duì)此，您認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)在優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面應(yīng)如何做？監(jiān)管部門又可以發(fā)揮怎樣的作用？

曾剛：科技企業(yè)通常具有輕資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)性等特點(diǎn)，與傳統(tǒng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)存在顯著差異，這使得傳統(tǒng)的授信標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)控流程難以適配科技企業(yè)的融資需求。因此，金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門需要從優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、產(chǎn)品創(chuàng)新和政策支持等方面入手，推動(dòng)科技金融服務(wù)的高效化和精準(zhǔn)化。

從金融機(jī)構(gòu)角度看：

一是優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，提升效率與靈活性，具體包括：建立科技企業(yè)專屬授信流程，引入科技企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)科技企業(yè)信息共享等。二是創(chuàng)新風(fēng)控模式，適應(yīng)科技企業(yè)特點(diǎn)，包括：構(gòu)建多維度風(fēng)控模型，引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)（如知識(shí)產(chǎn)權(quán)數(shù)量、研發(fā)投入強(qiáng)度、核心團(tuán)隊(duì)能力、市場(chǎng)前景等），構(gòu)建多維度的風(fēng)控模型；利用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，提升對(duì)科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力；引入外部增信機(jī)制，與政府、擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作，為科技企業(yè)提供信用增信服務(wù)。三是創(chuàng)新知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、科技成果轉(zhuǎn)化貸款等產(chǎn)品，滿足科技企業(yè)多樣化需求。四是加強(qiáng)科技金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)建設(shè)。

從監(jiān)管和政策支持角度看：

一是要建立科技企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)并動(dòng)態(tài)調(diào)整，作為金融機(jī)構(gòu)授信評(píng)估的重要依據(jù)；二是完善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，包括設(shè)立科技金融風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，推動(dòng)政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展，以及完善科技保險(xiǎn)政策體系等；三是推動(dòng)信息共享平臺(tái)建設(shè)等。

通過金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門的協(xié)同努力，可以構(gòu)建一個(gè)高效、靈活、精準(zhǔn)的科技金融服務(wù)體系，為科技企業(yè)提供更快速、更靈活的資金支持，助力我國(guó)科技創(chuàng)新能力的全面提升。

貨幣政策工具可引入市場(chǎng)化機(jī)制

北京商報(bào)：人民銀行科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款的設(shè)立，為科技金融開展提供了有力支持。未來在貨幣政策工具的創(chuàng)設(shè)與落地上，您還有哪些展望？

曾剛：科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款通過定向支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域，降低了中小科技企業(yè)的融資成本，推動(dòng)了科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。從未來看，可能會(huì)有以下幾方面的發(fā)展：

未來貨幣政策工具可以更加聚焦于關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、綠色科技創(chuàng)新等國(guó)家戰(zhàn)略性領(lǐng)域。例如，設(shè)立專門支持綠色科技的再貸款工具，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)向綠色技術(shù)研發(fā)、清潔能源等領(lǐng)域傾斜信貸資源。

當(dāng)前科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款主要支持特定領(lǐng)域的企業(yè)，未來可以探索將政策工具覆蓋到更多科技型中小企業(yè)，尤其是初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期的企業(yè)。這類企業(yè)往往面臨融資難、融資貴的問題，政策工具的覆蓋將有助于激發(fā)其創(chuàng)新活力。

在政策工具落地過程中，可以進(jìn)一步引入市場(chǎng)化機(jī)制。

例如，通過與科技保險(xiǎn)、科技擔(dān)保等工具結(jié)合，分散金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，提升其服務(wù)科技企業(yè)的意愿和能力。

隨著科技創(chuàng)新領(lǐng)域的快速發(fā)展，貨幣政策工具需要保持靈活性和前瞻性。未來可以根據(jù)科技企業(yè)的實(shí)際需求和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，動(dòng)態(tài)調(diào)整支持重點(diǎn)和工具設(shè)計(jì)，確保政策的精準(zhǔn)性和有效性。

中小銀行要避免

與國(guó)有大行直接競(jìng)爭(zhēng)

北京商報(bào)：科技金融發(fā)展成效卓著，但市場(chǎng)也反映，許多“指標(biāo)”向國(guó)有大行傾斜，科技實(shí)力不足、業(yè)務(wù)資質(zhì)單一的中小銀行獲客更為艱難。對(duì)于中小銀行來說，應(yīng)明確怎樣的科技金融定位？如何在錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)中找到突破口？

曾剛：中小銀行在科技金融領(lǐng)域應(yīng)結(jié)合自身特點(diǎn)，明確差異化定位，避免與國(guó)有大行直接競(jìng)爭(zhēng)。具體來說：

第一，中小銀行應(yīng)深耕本地市場(chǎng)，圍繞區(qū)域內(nèi)的特色產(chǎn)業(yè)和科技創(chuàng)新企業(yè)，提供定制化的金融服務(wù)。例如，針對(duì)某些地區(qū)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)（如生物醫(yī)藥、智能制造、新能源等），打造專業(yè)化的科技金融服務(wù)能力。

第二，國(guó)有大行通常更傾向于支持成熟的科技企業(yè)，而中小銀行可以將重點(diǎn)放在初創(chuàng)期和成長(zhǎng)型企業(yè)。這類企業(yè)雖然規(guī)模較小，但創(chuàng)新潛力大，且融資需求靈活，正是中小銀行可以發(fā)揮作用的領(lǐng)域。

第三，中小銀行可以將科技金融與普惠金融結(jié)合，專注于服務(wù)小微科技企業(yè)和個(gè)體創(chuàng)新者，形成“科技+普惠”的特色定位。通過提供小額、靈活的融資產(chǎn)品，滿足小微科技企業(yè)的資金需求。

第四，科技企業(yè)普遍缺乏傳統(tǒng)意義上的抵押物，中小銀行應(yīng)加強(qiáng)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)、研發(fā)投入、企業(yè)成長(zhǎng)性等“輕資產(chǎn)”指標(biāo)的評(píng)估能力，探索基于數(shù)據(jù)和信用的融資模式。

圍繞上述定位，中小銀行在錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)中的突破口包括：

一是組建專業(yè)化服務(wù)團(tuán)隊(duì)，培養(yǎng)既懂金融又懂科技的復(fù)合型人才，提升服務(wù)科技企業(yè)的專業(yè)能力。同時(shí)，可以與第三方機(jī)構(gòu)（如科技園區(qū)、行業(yè)協(xié)會(huì)）合作，彌補(bǔ)自身科技評(píng)估能力的不足。

二是與地方政府、科技園區(qū)、孵化器等機(jī)構(gòu)建立合作機(jī)制，獲取優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)的資源。例如，通過參與地方科技項(xiàng)目評(píng)審、聯(lián)合設(shè)立科技基金等方式，深度融入?yún)^(qū)域科技創(chuàng)新生態(tài)。

三是結(jié)合自身稟賦和客戶需求特征，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、投貸聯(lián)動(dòng)以及供應(yīng)鏈金融等。

四是探索“金融+非金融”綜合化服務(wù)。科技企業(yè)在發(fā)展過程中，不僅僅缺乏資金投入，在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、技術(shù)發(fā)展路徑以及法律、稅收等有著大量的服務(wù)需求，中小銀行可充分發(fā)揮其本地化的優(yōu)勢(shì)，為科技企業(yè)提供“金融+非金融”的全方位支持，賦能科技企業(yè)及其員工的成長(zhǎng)。