北京商報訊（記者 岳品瑜 董晗萱）“到2026年，中國經(jīng)濟有望走向成熟，實現(xiàn)正向循環(huán)。”在北大國發(fā)院主辦的中國經(jīng)濟觀察報告會上，摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學(xué)家邢自強預(yù)測。從老百姓的民生改善到地方政府良性運轉(zhuǎn)，再到對于資產(chǎn)價格、物價的預(yù)期轉(zhuǎn)變，是一個長約2－3年的持久戰(zhàn)。

何以作出這樣的判斷？邢自強首先指出，從國際角度看，全球經(jīng)濟形勢充滿不確定性。特別是特朗普2.0時代的三大政綱——對外加征關(guān)稅、對內(nèi)減稅和嚴(yán)控移民，將繼續(xù)影響全球經(jīng)濟格局。

不過與“1.0”相比，美國現(xiàn)在面臨的是高通脹、高財政赤字、經(jīng)濟處于周期尾部的形勢，財政可持續(xù)性引發(fā)擔(dān)憂。因此，此番對華關(guān)稅政策等對中國經(jīng)濟、企業(yè)投資和出口信心的影響相比特朗普首輪任期，會更加溫和。這背后原因包括，中國企業(yè)本身的多元化減少了對美國市場的直接依賴；中國產(chǎn)業(yè)鏈的升級，通過向附加值更高的行業(yè)邁進部分抵消了關(guān)稅的影響。

在中美博弈的背景下，作為政策的“轉(zhuǎn)折點”，邢自強對于“924”一攬子增量政策的出臺給予了高度評價。他認(rèn)為，中國政府的一攬子政策，特別是地方政府化債方案，打破了過去幾年的債務(wù)僵局，為經(jīng)濟復(fù)蘇鋪平了道路。預(yù)計中央經(jīng)濟工作會議將確定明年的財政和貨幣政策基調(diào)，財政赤字率的上調(diào)將是重要的正面信號。

在邢自強看來，中國經(jīng)濟回到正向循環(huán)，應(yīng)有著從重組債務(wù)、刺激增量到穩(wěn)定信心的“三部曲”。重組債務(wù)是解決地方政府的隱形價格和房地產(chǎn)債務(wù)問題；刺激增量即是刺激消費；改革以穩(wěn)定信心，是使民營企業(yè)家和地方政府的積極性得到正向激勵，即呼喚“真金白銀”的落地。目前，三部曲第一步——化債已邁出扎實的一步，距離回到正向循環(huán)已至約40%。

與此同時，市場需要打破三大思維定勢：財政赤字率的約束、投資與消費的平衡以及社會保障體系的完善（對道德風(fēng)險的擔(dān)憂）。財政是否應(yīng)量入為出、采取謹(jǐn)慎態(tài)度？財政發(fā)力是用于繼續(xù)投資基礎(chǔ)建設(shè)和產(chǎn)能改造，還是轉(zhuǎn)向用于刺激消費和社保福利？社會保障福利程度的提高，是否會帶來“養(yǎng)懶人”？在邢自強看來，不管是從國際經(jīng)驗還是國內(nèi)現(xiàn)狀出發(fā)，上述三層思維定勢都應(yīng)被突破。而在這一條路上，我們已經(jīng)有了不少積極信號，看到了一些曙光。

也正因市場已經(jīng)有了打破思維定勢的意識與初步探索，疊加即將召開的中央經(jīng)濟工作會議，更多增量政策出臺，邢自強認(rèn)為，經(jīng)歷認(rèn)知深化、艱難探索，到2026年我國將徹底回到正循環(huán)。

值得注意的是，中國長期經(jīng)濟仍依賴新質(zhì)生產(chǎn)力的進步，這與短期需要采取更大財政刺激和改革力度打破物價低迷并無矛盾。邢自強指出，新質(zhì)生產(chǎn)力和創(chuàng)新需要系統(tǒng)性解決研發(fā)硬科技方面的困惑，同時滿足底層下游強烈消費需求，形成良好物價環(huán)境。中國在AI應(yīng)用、機器人技術(shù)和綠色能源轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域具有結(jié)構(gòu)性機會。