北京商報訊（記者 岳品瑜 董晗萱）受限于不久前的大幅降息，11月LPR按兵不動。11月20日，人民銀行公布新一月貸款市場報價利率，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%。兩大報價均與上月持平。

就在10月，人民銀行超預期降息，1年期、5年期以上LPR均下行25基點。而作為LPR的“定價錨”、政策利率，此前公開市場7天期逆回購操作利率已在7月、9月共下調0.3個百分點。在剛剛經歷大幅降息的背景下，本月LPR保持不變，符合市場預期。

11月LPR按兵不動，也有銀行凈息差承壓等原因。在《2024年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》專欄中，人民銀行提到，“當前經濟運行需要加大逆周期調節(jié)力度，但進一步降息面臨著凈息差和匯率內外部雙重約束”。因此，市場普遍認為短期LPR報價進一步下行可能存在較大壓力。

“11月LPR報價保持不動，根本原因在于一攬子增量政策出臺后，10月宏觀經濟景氣度上行，樓市顯著回暖，主要經濟指標普遍改善。”東方金誠首席宏觀分析師王青進一步指出，當前進入政策效果觀察期，重點是將9月“有力度”的政策性降息及10月LPR報價大幅下調效應向實體經濟傳導，引導企業(yè)和居民融資成本下行，持續(xù)激發(fā)投資和消費動能，推動房地產市場止跌回穩(wěn)。

今年以來，1年期和5年期以上LPR分別累計下行了35和60個基點。具體來看，2月人民銀行“不對稱降息”，作為個人住房貸款和企業(yè)中長期貸款定價參考基準的5年期以上LPR單獨下調25基點。7月、10月，兩品種LPR報價雙雙下調，幅度分別為10基點、25基點。

經歷連續(xù)調降，當前貸款利率保持在歷史低位水平。人民銀行最新數據顯示，9月，新發(fā)放貸款加權平均利率為3.67%，同比下降0.47個百分點。其中，一般貸款加權平均利率為4.15%，同比下降0.36個百分點；企業(yè)貸款加權平均利率為3.51%，同比下降0.31個百分點。此外，三季度全國新發(fā)放商業(yè)性個人住房貸款加權平均利率為3.33%，較二季度末下降了0.12個百分點。

2024年已接近尾聲，往后看最后一個月的政策利率與LPR，分析人士普遍預計也將繼續(xù)保持不變。“從國外看，美國經濟韌性仍強、美聯儲降息路徑或放緩，穩(wěn)匯率仍是重要考量；從國內看，雖然內需和融資的修復力度還有待進一步提升，但考慮到政策效果還在釋放、市場信心有所提振，且今年以來政策利率下調幅度已達到近四年最大，年內繼續(xù)降息的必要性和緊迫性降低。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬解釋道。

年內降息空間不大，尚未兌現的降準則更受關注。人民銀行行長潘功勝曾提到，9月27日，已下調存款準備金率0.5個百分點，預計年底前視市場流動性情況，擇機進一步下調存款準備金率0.25—0.5個百分點。王青預計，不排除人民銀行本月降準0.5個百分點的可能。

而將目光放至2025年，貨幣政策調控強度繼續(xù)加大，降準降息仍有空間，也會帶動LPR報價進一步下行。中信證券首席經濟學家明明預測，為緩解息差壓力，未來存款利率進一步下調的可能性較高，疊加后續(xù)支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本的特別國債發(fā)行落地，商業(yè)銀行息差和經營壓力料將逐步緩解，不排除明年LPR報價伴隨逆回購利率進一步降息的可能性。

王青指出，著眼于促進房地產市場止跌回穩(wěn)、提振經濟增長動能、推動物價水平溫和回升，以及有效應對可能出現的外部貿易環(huán)境變化，2025年人民銀行將堅持支持性貨幣政策立場，而且會保持較高靈活性，相機抉擇，降息降準都有空間。

溫彬則強調，在下調LPR、讓利實體經濟的同時，為提升利率傳導效率，還需要繼續(xù)發(fā)揮好自律機制作用，加強對高息同業(yè)存款等的治理，全面降低銀行負債成本，并切實提升銀行機構的自主理性定價能力，防止實際貸款利率與LPR報價的過多偏離。