持牌消金忙增資發(fā)債，頭部小貸忙補(bǔ)血擴(kuò)融。

11月19日，北京商報(bào)記者注意到，又一頭部小貸公司ABN（資產(chǎn)支持票據(jù)）注冊(cè)獲批，根據(jù)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)披露的文件，騰訊旗下財(cái)付通小貸獲批100億元ABN產(chǎn)品額度。

值得一提的是，ABN成為多家小貸巨頭融資的“心頭好”，除了騰訊外，包括美團(tuán)、百度、京東、攜程多家巨頭旗下小貸均有布局，從票面利率來(lái)看，不管是優(yōu)先A級(jí)還是優(yōu)先B級(jí)，已經(jīng)低至“2”字頭。在分析人士看來(lái)，ABN發(fā)行受青睞，反映小貸行業(yè)積極拓展業(yè)務(wù)規(guī)模、持續(xù)向好的態(tài)勢(shì)，另外也側(cè)面體現(xiàn)出頭部小貸的資產(chǎn)質(zhì)量提升，行業(yè)認(rèn)可度提高。

利率低至“2”字頭

11月19日，北京商報(bào)記者注意到，近日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)正式向財(cái)付通小貸發(fā)出接受注冊(cè)通知書(shū)，批準(zhǔn)其注冊(cè)100億元額度的資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品。這是財(cái)付通小貸第三次獲得此類產(chǎn)品注冊(cè)，每次額度均為100億元。

根據(jù)該通知內(nèi)容，財(cái)付通小貸這一注冊(cè)額度2年內(nèi)有效，由招商證券股份有限公司和中國(guó)銀行股份有限公司聯(lián)席主承銷，每期發(fā)行前確定當(dāng)期主承銷商。在注冊(cè)有效期內(nèi)，財(cái)付通小貸可分期發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)，首期發(fā)行應(yīng)在注冊(cè)后6個(gè)月內(nèi)完成。

針對(duì)100億元ABN獲批以及相關(guān)資金用途，北京商報(bào)記者向騰訊方面采訪未獲得回應(yīng)。不過(guò)，北京商報(bào)記者注意到，自今年初首次獲批以來(lái)，財(cái)付通小貸已發(fā)行過(guò)多期ABN產(chǎn)品，每期發(fā)行金額大多在10億元、20億元，產(chǎn)品類型主要是個(gè)人消費(fèi)金融、小額貸款，利率在3.04%、2.85%、2.24%、2.1%、2.08%不等。

值得一提的是，從財(cái)付通小貸發(fā)行的多期ABN產(chǎn)品來(lái)看，初期發(fā)行的產(chǎn)品利率會(huì)相對(duì)較高，達(dá)3.04%，但隨后的走勢(shì)不難看出利率有所降低，不管是優(yōu)先A級(jí)還是優(yōu)先B級(jí)，都低至“2”字頭。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，小貸公司利用ABN融資獲得資金，且利率走低，一方面降低了融資成本，可以繼續(xù)向目標(biāo)客戶群體發(fā)放貸款，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，另外也側(cè)面反映出頭部小貸的資產(chǎn)質(zhì)量，正得到市場(chǎng)認(rèn)可。

正如博通咨詢首席分析師王蓬博指出，頭部企業(yè)的融資渠道拓寬，有助于增強(qiáng)整個(gè)小貸行業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；其次，ABN注冊(cè)獲批有利于小貸機(jī)構(gòu)將手里資產(chǎn)有效盤活，也表明監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)小貸行業(yè)資產(chǎn)證券化融資方式的認(rèn)可。頭部融資渠道增加，也會(huì)使得其他中小小貸公司面臨更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，也能進(jìn)而推動(dòng)整個(gè)行業(yè)服務(wù)質(zhì)量和產(chǎn)品創(chuàng)新的升級(jí)。

為何青睞ABN

所謂ABN，是指非金融企業(yè)為實(shí)現(xiàn)融資目的，采用結(jié)構(gòu)化方式，通過(guò)發(fā)行載體發(fā)行的，由基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為收益支持的，按約定以還本付息等方式支付收益的證券化融資工具。

與其他債務(wù)融資工具相比，ABN是由基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款支持，這意味著資產(chǎn)支持票據(jù)以基礎(chǔ)資產(chǎn)本身而不是企業(yè)主體作為償債來(lái)源，其融資成本較低、融資效率較高、融資風(fēng)險(xiǎn)較為分散的優(yōu)勢(shì)較為突出。

值得一提的是，作為拓寬融資渠道的有力工具，ABN自開(kāi)閘以來(lái)廣受巨頭小貸青睞。截至目前，近一年時(shí)間內(nèi)，已有包括財(cái)付通小貸、美團(tuán)小貸、度小滿小貸、攜程小貸、京東小貸在內(nèi)的多家小貸公司都有ABN注冊(cè)或發(fā)行動(dòng)作。

素喜智研高級(jí)研究員蘇筱芮表示，多家頭部小貸ABN注冊(cè)獲批，正處于自去年底小貸ABN開(kāi)閘的背景之下，體現(xiàn)出小貸行業(yè)積極拓展業(yè)務(wù)規(guī)模、持續(xù)向好的態(tài)勢(shì)。發(fā)行ABN一方面可以為小貸機(jī)構(gòu)增加融資途徑，使得融資方式得到進(jìn)一步擴(kuò)充及豐富；另一方面從稀缺性來(lái)看，ABN的發(fā)行也可以增強(qiáng)小貸機(jī)構(gòu)的品牌聲譽(yù)，能夠反映出其整體經(jīng)營(yíng)水平處于行業(yè)前列。

從發(fā)行方式來(lái)看，ABN發(fā)起機(jī)構(gòu)為非金融企業(yè)，以基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為支撐，作為證券化融資工具通常被小貸機(jī)構(gòu)用來(lái)定向發(fā)行，故融資流程相對(duì)簡(jiǎn)化，從而進(jìn)一步提升融資效率。

根據(jù)素喜智研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年以來(lái)，以財(cái)付通“和煦”系列與美團(tuán)“美月”系列為代表的ABN項(xiàng)目，優(yōu)先級(jí)融資利率最高曾在年初超過(guò)3%，為3.04%，但隨后逐期下降，近期最低利率已至2.05%，反映出頭部小貸的資產(chǎn)質(zhì)量向好，并逐步得到市場(chǎng)認(rèn)可。

除了反映市場(chǎng)對(duì)小貸行業(yè)未來(lái)發(fā)展的積極預(yù)期外，機(jī)構(gòu)ABN齊齊獲批也顯示出監(jiān)管部門對(duì)小貸公司信用狀況和業(yè)務(wù)模式的認(rèn)可。知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者盤和林告訴北京商報(bào)記者，ABN發(fā)行主要用于滿足小貸公司的資金需求，包括但不限于擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、償還債務(wù)等方面為小貸公司提供資金支持。從多家頭部小貸獲批發(fā)行的情況來(lái)看，說(shuō)明小貸公司融資渠道拓寬的同時(shí)，也反映小貸公司合規(guī)性提升，行業(yè)認(rèn)可度提高。

該融資工具一方面資金成本較低，主要由基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款支持，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，因此投資者要求回報(bào)率也較低，ABN可以降低小貸公司的融資成本；另外融資效率較高，因?yàn)锳BN發(fā)行流程相對(duì)簡(jiǎn)化，不需要復(fù)雜的審批程序，融資更便利。此外，ABN的證券化結(jié)構(gòu)也有助于提高資金的流動(dòng)性，使得小貸公司能夠更快地利用這些資金進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

小貸分化顯著

頭部小貸補(bǔ)血忙，尾部小貸退市場(chǎng)，不得不說(shuō)的是，作為我國(guó)普惠金融體系的重要參與者，小貸行業(yè)如今分化愈發(fā)顯著，且今后還將繼續(xù)“優(yōu)勝劣汰”趨勢(shì)。

蘇筱芮告訴北京商報(bào)記者，目前看，獲批發(fā)行ABN的小貸公司多為互聯(lián)網(wǎng)大廠旗下，表明當(dāng)前小貸行業(yè)的頭部機(jī)構(gòu)主要還是具備了股東優(yōu)勢(shì)，利用股東龐大的場(chǎng)景、生態(tài)、流量等優(yōu)勢(shì)來(lái)跟小貸業(yè)務(wù)進(jìn)行結(jié)合。

根據(jù)中國(guó)人民銀行公布的2024年三季度小額貸款公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，截至2024年6月末，全國(guó)小額貸款公司數(shù)量為5385家，貸款余額7514億元，且在三季度減少了167億元。

在蘇筱芮看來(lái)，在小貸行業(yè)清理整頓取得長(zhǎng)足成效的大背景下，過(guò)往風(fēng)險(xiǎn)已得到大幅緩釋，堅(jiān)持下來(lái)的優(yōu)質(zhì)主體市場(chǎng)價(jià)值逐步顯現(xiàn)。后續(xù)，小貸機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步堅(jiān)守為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的初心，在不斷提升科技水平及消費(fèi)者體驗(yàn)的路徑之下，為促進(jìn)消費(fèi)規(guī)模、助力商戶發(fā)展貢獻(xiàn)生態(tài)力量。

“如今，互聯(lián)網(wǎng)小貸行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。一方面，頭部企業(yè)憑借品牌優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額；另一方面，中小小貸公司也要積極尋找差異化競(jìng)爭(zhēng)路徑。”王蓬博說(shuō)道。

盤和林進(jìn)一步提到小貸行業(yè)三大特征，首先是監(jiān)管趨嚴(yán)，合規(guī)性將成為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的重要方面；其次是科技驅(qū)動(dòng)，大數(shù)據(jù)、人工智能等科技應(yīng)用提升小貸公司的風(fēng)險(xiǎn)控制和業(yè)務(wù)效率；最后是多元化發(fā)展，小貸公司將不斷拓展產(chǎn)品線和服務(wù)范圍，多元化發(fā)展。

對(duì)于小貸公司業(yè)務(wù)發(fā)展，盤和林建議，首先要加強(qiáng)合規(guī)管理，應(yīng)密切關(guān)注監(jiān)管政策動(dòng)態(tài)，加強(qiáng)合規(guī)管理，確保業(yè)務(wù)合規(guī)性。同時(shí)提升科技水平，驅(qū)動(dòng)金融科技的發(fā)展；再者是深化產(chǎn)品創(chuàng)新，要為客戶提供差異化、個(gè)性化的金融服務(wù)，同時(shí)也要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，減少違約。

北京商報(bào)記者 劉四紅