北京商報(bào)訊（記者 岳品瑜 董晗萱）對沖大量逆回購到期、地方債發(fā)行高峰等，人民銀行近期持續(xù)展開精準(zhǔn)調(diào)控。11月19日，人民銀行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2883億元7天期逆回購操作，操作利率為1.5%，單日實(shí)現(xiàn)凈投放1628億元。

圍繞流動(dòng)性調(diào)節(jié)，人民銀行近期連續(xù)開展逆回購操作。上周五，面對巨量到期的中期借貸便利（MLF）延后到11月25日進(jìn)行續(xù)作，人民銀行公開市場開展了9810億元逆回購操作對沖穩(wěn)定情緒。11月18日人民銀行開展了1726億元逆回購操作，公開市場凈投放389億元。

持續(xù)向市場投放流動(dòng)性，是為應(yīng)對近期資金面有所收緊的情況。11月18日收盤，銀行間質(zhì)押式回購DR007加權(quán)平均利率為1.7245%，略高于政策利率水平。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜報(bào)1.47%，7天Shibor上行1.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6970%。

從后續(xù)影響因素來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，本周將有18014億元逆回購到期，其中11月18日—22日，到期量分別為1337億元、1255億元、2330億元、3282億元、9810億元。同時(shí)，月度稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款等也將對市場流動(dòng)性造成一定擾動(dòng)。

不過，資金利率有所上行，在業(yè)內(nèi)看來仍然處在正常的波動(dòng)范圍之內(nèi)。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，從近期市場表現(xiàn)看，盡管短期資金面擾動(dòng)因素多，但市場利率維持在政策利率附近波動(dòng)，運(yùn)行平穩(wěn)，市場流動(dòng)性保持合理充裕。

截至11月19日，DR007加權(quán)平均利率最新報(bào)1.7300%，7天Shibor下行0.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6930%。

在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，預(yù)計(jì)人民銀行本周仍將持續(xù)開展較大規(guī)模逆回購，有效對沖公開市場到期，保持市場流動(dòng)性處于平穩(wěn)狀態(tài)。

王青指出，接下來要密切關(guān)注MLF大額到期，以及11月下旬及12月地方債發(fā)行高峰可能帶來的影響。對于前者，考慮到人民銀行已在10月開展5000億元買斷式逆回購操作，相當(dāng)于提前釋放一定規(guī)模的中期流動(dòng)性，預(yù)計(jì)11月MLF會(huì)縮量續(xù)作。對于后者，預(yù)計(jì)人民銀行將通過降準(zhǔn)、在二級市場買賣國債、開展買斷式逆回購操作以及適量續(xù)作MLF等方式，適時(shí)向市場注入中長期流動(dòng)性，配合地方債順利發(fā)行。其中，不排除人民銀行本月降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)的可能。

正如分析人士所言，除了7天期逆回購操作，人民銀行的多種公開市場業(yè)務(wù)密切配合，適時(shí)、靈活對流動(dòng)性調(diào)節(jié)。“近期人民銀行不斷豐富貨幣政策工具箱，體現(xiàn)對流動(dòng)性管理將更為精細(xì)、高效。”周茂華說道。

《2024年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》提出，“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效。保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)信貸合理增長、均衡投放，保持社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。”王青認(rèn)為，總體上看，在“一攬子增量政策”發(fā)力過程中，貨幣政策將更加注重為經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能回升提供有利的貨幣金融環(huán)境。這意味著后期資金利率持續(xù)大幅上行的概率較小，波動(dòng)性也會(huì)受到控制，資金面有望平穩(wěn)度過跨月乃至跨年時(shí)點(diǎn)。

“短期內(nèi)政策利率會(huì)保持不動(dòng)，主要原因是一攬子增量政策出臺后，10月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度上行，樓市顯著回暖，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)普遍改善，當(dāng)前進(jìn)入政策效果觀察期。著眼于促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，提振經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能，推動(dòng)物價(jià)水平溫和回升，以及有效應(yīng)對可能出現(xiàn)的外部貿(mào)易環(huán)境變化。2025年貨幣政策會(huì)保持較高靈活性，降息降準(zhǔn)都有空間。”王青表示。