2016年轉(zhuǎn)手出售，2021年計(jì)劃買(mǎi)回，直到10月28日公告終止轉(zhuǎn)讓?zhuān)ɡc北京中北聯(lián)信用評(píng)估有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中北聯(lián)”）的這場(chǎng)飽受質(zhì)疑的收購(gòu)故事才迎來(lái)終篇，以失敗結(jié)尾。

不過(guò)，拉卡拉進(jìn)入信用信息服務(wù)的心未死，行業(yè)終止收購(gòu)的另一面，又計(jì)劃另起爐灶新設(shè)“考拉信科”，聚焦人工智能的應(yīng)用，主要開(kāi)展金融領(lǐng)域信用數(shù)據(jù)信息產(chǎn)品及相關(guān)智能應(yīng)用研發(fā)推廣。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，終止收購(gòu)也是保護(hù)公司及股東利益的表現(xiàn)，進(jìn)入信用信息服務(wù)行業(yè)不失為一種明智之舉，但也需要吸取前車(chē)之鑒，在合規(guī)框架下進(jìn)行展業(yè)。

收購(gòu)遇挫

10月28日，拉卡拉官宣終止收購(gòu)中北聯(lián)，因交易推進(jìn)過(guò)程中外部市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，經(jīng)友好協(xié)商，交易各方一致同意終止本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)⑿纬尚碌慕灰追桨浮?/p>

拉卡拉進(jìn)一步稱(chēng)，公司擬與關(guān)聯(lián)方西藏考拉科技發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“考拉科技”）、北京考拉昆侖投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“考拉昆侖”），及非關(guān)聯(lián)方天津邦得久石信息咨詢(xún)合伙企業(yè)(有限合伙)、深圳蘋(píng)果樹(shù)數(shù)據(jù)科技有限公司、北京澄文企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)共同投資設(shè)立珠海橫琴考拉信科數(shù)字技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“考拉信科”）。其中，拉卡拉認(rèn)繳出資額3000萬(wàn)元，持股比例30%，資金來(lái)源為自有資金。

對(duì)于此舉考慮及對(duì)公司業(yè)務(wù)影響，北京商報(bào)記者向拉卡拉采訪，后者稱(chēng)以公司官方公告為準(zhǔn)。

從公告內(nèi)容來(lái)看，拉卡拉本次終止收購(gòu)中北聯(lián)股權(quán)，交易各方均不涉及任何違約責(zé)任，不會(huì)影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，不會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響，也不存在損害公司及公司股東利益的情況。

考拉信科成立后，將聚焦人工智能的應(yīng)用，主要開(kāi)展金融領(lǐng)域信用數(shù)據(jù)信息產(chǎn)品及相關(guān)智能應(yīng)用研發(fā)推廣，為金融市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員提供信息和技術(shù)服務(wù)。

拉卡拉這一紙公告，將大眾視野拉回至三年前，2021年8月，為進(jìn)入信用信息服務(wù)行業(yè)，拉卡拉曾宣布使用自有資金人民幣5000萬(wàn)元向考拉科技、考拉昆侖購(gòu)買(mǎi)其持有的中北聯(lián)100%股權(quán)。

但這一交易當(dāng)時(shí)頗受爭(zhēng)議，只因中北聯(lián)是拉卡拉此前設(shè)立的子公司，曾在2016年計(jì)劃上市時(shí)已被剝離至拉卡拉的兩大股東聯(lián)想控股和董事長(zhǎng)孫陶然，2021年上半年未經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為2019萬(wàn)元，一旦完成交易，該次收購(gòu)溢價(jià)接近3000萬(wàn)元，因此也被質(zhì)疑將資產(chǎn)左手倒右手從中獲利。

對(duì)于此次收購(gòu)遇挫，博通咨詢(xún)首席分析師王蓬博認(rèn)為，此舉或與證券市場(chǎng)監(jiān)管有關(guān)，畢竟中北聯(lián)曾是拉卡拉上市前剝離的子公司，此次收購(gòu)屬于高溢價(jià)收購(gòu)大股東資產(chǎn)的行為，這一行為曾受到市場(chǎng)的質(zhì)疑，終止收購(gòu)也是保護(hù)公司及股東利益的表現(xiàn)。

素喜智研高級(jí)研究員蘇筱芮同樣認(rèn)為，拉卡拉選擇放棄此前的收購(gòu)方案，確實(shí)受到了外部輿論影響，此番新設(shè)相較此前方案更有助于維護(hù)其市值穩(wěn)定。但需關(guān)注的是，此次考拉信科所聚焦的信用數(shù)據(jù)信息產(chǎn)品，早年間拉卡拉旗下考拉征信曾有所涉及，但彼時(shí)同樣是由于外部重大輿情影響，拉卡拉與其“撇清關(guān)系”。

在蘇筱芮看來(lái)，在當(dāng)前數(shù)據(jù)要素蓬勃發(fā)展的當(dāng)下，拉卡拉進(jìn)入信用信息服務(wù)行業(yè)不失為一種明智之舉，但也需要吸取前車(chē)之鑒，在合規(guī)框架下進(jìn)行展業(yè)，從源頭建立健全信用信息相關(guān)規(guī)范管理制度，在采集、傳輸、共享等環(huán)節(jié)建好“防火墻”。

凈利承壓

官宣終止收購(gòu)當(dāng)日，拉卡拉也公布了公司三季度財(cái)報(bào)，前三季度，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入43.90億元，同比減少0.78%，其中，數(shù)字支付業(yè)務(wù)收入為39.1億元，同比增長(zhǎng)1.89%。

利潤(rùn)方面，前三季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.13億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤(rùn)為5.16億元，同比增長(zhǎng)7.26%。其中，扣非后歸母凈利潤(rùn)同比減少9500萬(wàn)元，拉卡拉稱(chēng)，主要受去年同期存在計(jì)入經(jīng)常性損益的投資收益5000萬(wàn)元以及支付服務(wù)收入的季節(jié)性差異等因素影響。

單三季度來(lái)看，拉卡拉實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入14.08億元，同比下降3.28%；歸母凈利潤(rùn)9334.33萬(wàn)元，同比下降15.2%；扣非凈利潤(rùn)1.04億元，同比下降47.63%。

拉卡拉財(cái)報(bào)還指出，報(bào)告期內(nèi)，公司堅(jiān)定推進(jìn)數(shù)字化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，進(jìn)一步優(yōu)化支付服務(wù)，豐富“支付+Sass”解決方案，積極布局跨境支付領(lǐng)域，提升商戶(hù)數(shù)字化經(jīng)營(yíng)服務(wù)能力。前三季度，公司支付交易金額3.19萬(wàn)億元，市場(chǎng)份額穩(wěn)中有升。其中，掃碼交易較快增長(zhǎng)，交易金額1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.86%；銀行卡交易金額2.18萬(wàn)億元，同比減少14.80%，但降幅低于行業(yè)總體水平。

蘇筱芮評(píng)價(jià)，目前看，拉卡拉前三季度掃碼交易同比增長(zhǎng)18.86%較為亮眼，但結(jié)合2024年上半年掃碼交易同比增長(zhǎng)28%的數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年三季度單季數(shù)據(jù)并不理想。根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，凈利潤(rùn)下滑主要由三季度單季營(yíng)收的下滑導(dǎo)致。結(jié)合拉卡拉的營(yíng)收模式來(lái)看，數(shù)字支付業(yè)務(wù)為其主營(yíng)業(yè)務(wù)，且營(yíng)收增長(zhǎng)貢獻(xiàn)以數(shù)字支付作為支柱，而三季度掃碼交易規(guī)模增長(zhǎng)不及預(yù)期，并且銀行卡交易金額仍處于下行之中，故而拖累了凈利潤(rùn)指標(biāo)。

觀察拉卡拉三季度財(cái)報(bào)表現(xiàn)，王蓬博同樣稱(chēng)，可以看出拉卡拉掃碼交易持續(xù)增長(zhǎng)，但銀行卡交易受行業(yè)大環(huán)境影響較大，降幅較快，受此影響，三季度單季度主營(yíng)收入14.08億元，增長(zhǎng)速度較為緩慢，另外，由于掃碼交易利率較低，公司歸母凈利潤(rùn)下滑明顯，同樣反映出公司在盈利能力方面面臨一定壓力。

“但仍然能看到，拉卡拉經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~7.91億元，同比增長(zhǎng)325.14%，這表明公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入情況良好，具有較強(qiáng)的資金獲取和運(yùn)營(yíng)能力，此外，拉卡拉也在進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，發(fā)布新一代微智能Pos，并且在App上加載數(shù)字化經(jīng)營(yíng)管理模塊等措施，其實(shí)也是在積極拓展業(yè)務(wù)范圍的表現(xiàn)。市場(chǎng)的疑問(wèn)主要在于何時(shí)能真正轉(zhuǎn)化為盈利性收益。”王蓬博說(shuō)道。

陣痛持續(xù)

盈利承壓的另一面，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的還有拉卡拉不斷受到的罰單。

盡管是支付老兵，但拉卡拉近年來(lái)罰單不斷。就在2024年8月，人民銀行四川省分行公布的行政處罰信息顯示，因違反清算管理規(guī)定，未按規(guī)定向檢查組提供真實(shí)、完整的檢查資料，拉卡拉成都分公司被警告，被合計(jì)罰沒(méi)近390萬(wàn)元。

2024年3月，拉卡拉因違反規(guī)定將外匯匯入境內(nèi)、違反規(guī)定將境內(nèi)外匯轉(zhuǎn)移境外以及未按照規(guī)定報(bào)送財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、統(tǒng)計(jì)報(bào)表等資料，被國(guó)家外匯管理局給予警告，并處13.81萬(wàn)元罰款，沒(méi)收違法所得1105.55元，合計(jì)罰沒(méi)13.91萬(wàn)元。

蘇筱芮認(rèn)為，頻繁被罰一方面為從事收單業(yè)務(wù)支付機(jī)構(gòu)的一種通病，經(jīng)常在商戶(hù)審核不嚴(yán)、違反清算管理規(guī)定等方面“栽跟頭”，另一方面也是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)自身內(nèi)控仍存有疏漏，尤其擁有數(shù)量龐大分支的支付機(jī)構(gòu)，更需要不斷強(qiáng)化合規(guī)意識(shí)，定期開(kāi)展合規(guī)培訓(xùn)，完善合規(guī)的日常管理。

值得一提的是，當(dāng)前，在支付收單等費(fèi)率“薄利”的大背景之下，機(jī)構(gòu)選擇橫向拓展“支付+”解決方案、拓展合作商戶(hù)及場(chǎng)景方成為大勢(shì)所趨。但不論是異業(yè)場(chǎng)景合作、“支付+SaaS”還是銀行聯(lián)合收單等“支付+”路徑，對(duì)機(jī)構(gòu)的合規(guī)水平均提出了較高要求，尤其是一些大型機(jī)構(gòu)，對(duì)合作方的客訴率、是否存在重大違規(guī)行為提出明確規(guī)定甚至采取“一票否決制”。因此，蘇筱芮認(rèn)為，后續(xù)像拉卡拉這樣的頭部支付機(jī)構(gòu)仍需以合規(guī)為本進(jìn)行踏實(shí)展業(yè)，避免在與腰部機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)之中出現(xiàn)“滑鐵盧”。

王蓬博同樣稱(chēng)，支付行業(yè)技術(shù)不斷創(chuàng)新，這些創(chuàng)新業(yè)務(wù)的回報(bào)周期可能較長(zhǎng)，在短期內(nèi)難以帶來(lái)明顯的收入增長(zhǎng)。相關(guān)機(jī)構(gòu)在轉(zhuǎn)型路上，陣痛還將持續(xù)，機(jī)構(gòu)也要持續(xù)加強(qiáng)合規(guī)建設(shè)，探索邊界，找到新的業(yè)務(wù)模式和增長(zhǎng)點(diǎn)。

北京商報(bào)記者 劉四紅