任澤平與但斌隔空互懟,本質是對市場短期走勢的判斷產生爭議。市場短期漲跌本就難以準確預測,對于投資者而言,當前階段性價比更高的投資品種或許為可轉債,可攻可守讓投資者更有主動性,待后市明朗,再布局股票品種更為保險。
股市長期看好已經(jīng)得到了投資者的普遍認可,但是短期調整走勢何時結束,仍然存在較大爭議,任澤平和但斌的爭論便是典型的代表。如果調整仍然會持續(xù)一段時間,那么投資者此時重倉買入股票就顯得有點冒險,但如果調整結束,股市重新上漲,投資者倉位不夠,又會承擔踏空的風險。因此,當前階段投資者不管是大力做多,還是謹慎空倉,都會心存疑慮,但是如果投資者能夠買入并持有平值可轉債,那么就能夠做到進可攻、退可守。
由于實行T+0的交易規(guī)則,可轉債在A股投資者的心目中最深的印象就是具有很強的投機性,實屬投機炒作的佳品。但是從可轉債的本質看,可轉債是很有效的避險工具。
如果投資者看好上市公司的未來發(fā)展,但是又擔心股價出現(xiàn)調整,那么持有可轉債就比持有股票更加合適。如果股價出現(xiàn)上漲,那么平值可轉債就會變成實值可轉債,可轉債體現(xiàn)出股票屬性。反之,如果股價出現(xiàn)調整,那么可轉債的債券屬性就能支撐可轉債價格不會下跌太多。此時投資者可以繼續(xù)持有可轉債等待股價回升,也可以賣出可轉債止損,承擔并不太嚴重的虧損,再或者經(jīng)過研究后確認上市公司確實具備投資價值,賣出可轉債并買入股票,這樣所能獲得的股票數(shù)量要比從一開始就直接買入股票的數(shù)量更多,即持股的成本更低,安全邊際更高。
事實上,可轉債是對于投資者特別友好的交易品種,但是A股市場的可轉債因為投機資金的追捧,轉債價格并不足夠理性,尤其是一些小盤可轉債的價格明顯虛高。而對于主流的大盤平值可轉債來說,交易價格相對合理,投資者買入這類可轉債,能夠起到可攻可守的效果。
投資者買入可轉債,雖然具備轉股功能,但是最好的策略就是不轉股。如果投資者看好的公司股價出現(xiàn)上漲,可轉債也會跟著上漲,投資者大可以繼續(xù)持有可轉債。
一般情況下,轉股都是不得已而為之,例如上市公司提出強制贖回,投資者還繼續(xù)看好上市公司的未來發(fā)展,于是只能轉股,再或者可轉債到期,投資者如果不轉股就只能收取債券本息,那么只能被迫轉股。可轉債可股可債,而股票只股不債,轉股屬于不可逆的過程,故一定要謹慎為之。
當然,如果上市公司的基本面存在問題,可轉債同樣存在爆雷的風險,所以投資者買入可轉債的前提條件是看好上市公司,買入可轉債只能避免股價波動的風險,并不能躲開垃圾公司爆雷的問題。
北京商報評論員 周科競
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