近期人民幣匯率升值態(tài)勢顯著。北京商報記者注意到，北京時間9月25日8時左右，離岸人民幣匯率升破7.0關(guān)口，最高報6.9951，重新返回6區(qū)間。截至當(dāng)日18時22分，在岸人民幣對美元、離岸人民幣對美元匯率均圍繞在7.02小幅波動。

值得一提的是，離岸人民幣匯率升值突破7.0關(guān)口，為去年5月以來首次，已經(jīng)創(chuàng)16個月以來新高。在業(yè)內(nèi)人士看來，在美聯(lián)儲降息之后，疊加近期國內(nèi)一攬子政策出臺以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期向好的推動下，本輪離岸人民幣穩(wěn)速升值，突破7關(guān)口。展望未來，當(dāng)前匯市看多情緒較濃，此前積壓的結(jié)匯需求還會進(jìn)一步釋放，人民幣匯價向上“破7”后可能還有一定升值空間。

強勢上行 “破7進(jìn)6”

9月25日，中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣7.0202元，單日調(diào)升308點，前一日報7.051，人民幣對美元匯率中間價已經(jīng)連續(xù)多個交易日呈現(xiàn)升值走勢。

同日，在岸人民幣對美元、離岸人民幣對美元匯率出現(xiàn)回調(diào)，均圍繞7.02小幅波動。截至9月25日18時30分，在岸人民幣對美元匯率報7.0227，日內(nèi)升值幅度為0.13%；離岸人民幣對美元匯率報7.0214，日內(nèi)貶值幅度為0.15%。

事實上，近幾個月以來，人民幣匯率走出強勢升值態(tài)勢。將時間線拉長來看，9月25日，在岸人民幣對美元匯率最高升值至7.0160，較7月最高上行2794基點；離岸人民幣對美元匯率最高報6.9951，較7月最高上行超3000基點。

北京商報記者進(jìn)一步對比發(fā)現(xiàn)，在本輪人民幣匯率升值中，離岸人民幣較在岸人民幣拉升幅度更大，最高報6.9951這一數(shù)值，已經(jīng)創(chuàng)下2023年5月以來新高。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華告訴北京商報記者，目前看，第一波美元大幅貶值，我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，人民幣資產(chǎn)吸引力帶動近期人民幣大幅、快速反彈，從升值幅度看已超預(yù)期。

國內(nèi)外多方因素催化

就在“破7”的前一天，即9月24日，中國人民銀行行長潘功勝在新聞發(fā)布會上表示，近期主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策進(jìn)行了調(diào)整，人民幣匯率貶值壓力明顯緩解，而且轉(zhuǎn)向升值。9月18日，美聯(lián)儲降息50個基點，這也是過去幾年中美聯(lián)儲始終處于加息周期中的首次降息。

同時，國際上其他一些中央銀行，例如歐央行6月以來已經(jīng)兩次降息共50個基點，英格蘭銀行8月降息25個基點，加拿大、瑞典等央行也轉(zhuǎn)向降息。除了日本央行之外，主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策都進(jìn)入了降息周期，美元升值的動能減弱。隨著國內(nèi)外貨幣政策周期差的收斂，人民幣匯率基本穩(wěn)定的外部壓力明顯減輕，9月23日人民幣對美元的匯率大概在7.05元左右，8月以來升值了2.4%。

匯率是貨幣之間的一種比價關(guān)系，影響因素較為多元，比如經(jīng)濟(jì)增長、貨幣政策、金融市場、地緣政治、突發(fā)風(fēng)險事件等，都會對匯率產(chǎn)生影響。潘功勝稱，從外部情況看，受各國經(jīng)濟(jì)走勢分化、美國大選等地緣政治變化、國際金融市場波動等影響，外部環(huán)境和美元走勢的不確定性依然存在。但從中國國內(nèi)的形勢看，人民幣匯率還是有比較穩(wěn)定的堅實基礎(chǔ)。

談及此次人民幣升值，東方金誠首席宏觀分析師王青告訴北京商報記者，近日人民幣對美元匯價大幅走高，主要由多方因素推動，一方面，9月24日人民銀行宣布降息降準(zhǔn)、加大房地產(chǎn)行業(yè)政策支持力度，這有效提振了市場信心，是人民幣匯價大漲的主要原因。

此外，9月美聯(lián)儲大幅降息，美元指數(shù)趨于下行，也會推動人民幣對美元被動升值。王青認(rèn)為，7月以來人民幣對美元持續(xù)升值，改變了市場預(yù)期，8月銀行代客結(jié)匯規(guī)模和結(jié)匯率都在上升，而銀行代額售匯規(guī)模和售匯率顯著下降，這在短期內(nèi)形成了“結(jié)售匯平衡好轉(zhuǎn)——人民幣升值”循環(huán)，預(yù)計9月這種狀況還在加劇。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明同樣稱，美聯(lián)儲于2024年9月的會議上宣布降息50基點，隨著美聯(lián)儲拉開降息序幕，美元指數(shù)的走弱緩和了人民幣匯率的外部壓力。9月24日，潘功勝宣布降息、降準(zhǔn)、存量房貸利率下調(diào)、降低首付比、創(chuàng)設(shè)權(quán)益市場創(chuàng)新支持工具等一系列貨幣政策組合拳。隨著貨幣政策端的超預(yù)期發(fā)力，市場風(fēng)險偏好出現(xiàn)回升跡象，成為人民幣匯率快速升值的關(guān)鍵催化。

避免潛在回落波動風(fēng)險

“我們堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性。要強化預(yù)期引導(dǎo)，防止外匯市場形成單邊一致性預(yù)期并自我實現(xiàn)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”談及人民銀行在匯率政策上的立場，潘功勝如是定調(diào)。

展望后續(xù)，在業(yè)內(nèi)看來，當(dāng)前匯市看多情緒較濃，此前積壓的結(jié)匯需求還會進(jìn)一步釋放，人民幣匯價向上“破7”后可能還有一定升值空間。

正如王青所言，當(dāng)前人民幣匯率主要受兩個因素牽動：一方面是美元走勢，這會造成人民幣對美元匯率被動升值或貶值；另外是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢，決定了人民幣內(nèi)在升值或貶值動能。

“我們判斷，短期內(nèi)人民幣有望延續(xù)7月以來的強勢表現(xiàn)。不過，在國內(nèi)房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回暖前，人民幣出現(xiàn)持續(xù)大幅升值走勢的可能性也不大。”王青預(yù)測，整體上看，下一步人民幣會保持和美元反向波動的格局，脫離美元走勢大升大降的可能性很小。這也意味著未來“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，并非固守某個匯率點位，而是重點防范人民幣脫離美元走勢的急漲急跌，這對當(dāng)前防控外部風(fēng)險有重要意義。換言之，未來人民幣對美元能否持續(xù)回到“6字頭”，將主要由美元指數(shù)走勢決定。

明明則表示，往后看，短期內(nèi)人民幣的走升或觸發(fā)部分結(jié)匯需求的釋放，不排除該部分需求進(jìn)一步釋放對人民幣匯率造成拉升并加劇人民幣匯率波動的概率。中長期維度下，預(yù)計人民幣趨勢性“破7”仍需進(jìn)一步催化，一是需要觀察貨幣政策發(fā)力后財政政策能否接力，以及國內(nèi)基本面的實際修復(fù)程度能否為匯率形成進(jìn)一步支撐；二是觀察美國大選、美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期等外部因素對人民幣匯率的擾動。

周茂華則稱，接下來從內(nèi)外環(huán)境看，人民幣面臨的環(huán)境依然偏有利，預(yù)計人民幣有望保持在均衡區(qū)間運行。在他看來，短期“破7”可能性存在，但整體看，目前各主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)、政策繼續(xù)分化，歐美經(jīng)濟(jì)通脹、經(jīng)濟(jì)，美國大選、地緣沖突仍然存在較大不確定性，金融市場波動劇烈等，預(yù)計接下來全球外匯市場波動劇烈。目前可能正經(jīng)歷第二波資本流入人民幣資產(chǎn)對人民幣匯率的正向影響，市場主體需要回歸匯率中性，避免潛在回落波動風(fēng)險。

北京商報記者 劉四紅