歷史上，A股主流投資風格每隔一段時間可能會發(fā)生一次較為重大的變化。在當下的市場，哪種投資風格更具優(yōu)勢呢？投資者又該如何進行布局？

A股投資風格的變遷

機構研究表明，2016年至今，A股投資風格經(jīng)歷了2016年—2019年價值風格占優(yōu)、2019年—2021年成長風格占優(yōu)、2021年至今價值風格占優(yōu)的三個階段。

投資風格的變化與經(jīng)濟環(huán)境變化、政策關注重點變化等息息相關。對于投資者而言，“選對方向或許比努力更重要”，往往能夠事半功倍。那么在當下，具體哪種投資風格更具優(yōu)勢呢？

大盤龍頭值得重點關注

近年來，在穩(wěn)增長政策發(fā)力、資本市場政策支持、A股機構化進程加快等因素驅(qū)動下，機構強調(diào)更重視“確定性”機會。當前，現(xiàn)金流、股息率、穩(wěn)定性等逐漸成為投資關鍵詞，大盤龍頭風格備受關注。（資料參考：華安證券《下行壓力緩和但上行仍有制約，配置重視“確定性”》，2024.8.5）

驅(qū)動一，經(jīng)濟弱復蘇+穩(wěn)增長助力

機構研究表明，7月固定資產(chǎn)投資的持續(xù)增長以及國家統(tǒng)計局對經(jīng)濟運行穩(wěn)定的積極評價，進一步強化了市場對高股息、低估值資產(chǎn)的信心。

在當前經(jīng)濟弱勢修復和穩(wěn)增長政策的背景下，高股息板塊在波動的市場環(huán)境中具有較好的防御屬性。在近期市場整體調(diào)整的背景下，大盤龍頭風格是當前時代的“beta”。（資料參考：西南證券《ETF周觀察第43期》，2024.8.19）

驅(qū)動二，機構投資者成為市場主要增量

數(shù)據(jù)顯示，從流通市值規(guī)模來看，境內(nèi)機構投資者持A股占比由2019年的10.2%提升到了2024年一季度的18.83%，顯示我國資本市場機構化在明顯提速。

機構投資者作為長線資金，或更青睞大盤龍頭、核心資產(chǎn)。以險資為例，隨著二季度以來險資延續(xù)增量入市，大盤龍頭和紅利風格或?qū)⒊掷m(xù)受益于險資增配，體現(xiàn)出明顯的相對收益。同時，險資借助股票型ETF配置A股的意愿也持續(xù)提升，同樣利好大盤龍頭方向。（資料參考：興業(yè)證券《今年險資的增量及動向》，2024.8.22）

驅(qū)動三，政策支持公募ETF產(chǎn)品發(fā)展

政策近幾年一直鼓勵ETF相關產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展，今年4月重磅推出的“國九條”更是專項提及“建立ETF快速審批通道，推動指數(shù)化投資發(fā)展”。

從存量占比的角度看，大市值指數(shù)的寬基類ETF仍是市場主流。長期來看，國內(nèi)ETF市場有望持續(xù)呈現(xiàn)聚焦大市值股票、高集中度、持續(xù)擴容的特征，推動國內(nèi)龍頭估值重塑。

銀華旗下A50ETF基金（159592）及其聯(lián)接基金銀華中證A50ETF聯(lián)接（A類：021208，C類：021209），均衡布局A股各行業(yè)龍頭，助力境內(nèi)外長線資金配置A股核心資產(chǎn)，看好大盤龍頭的投資者可重點關注。

溫馨提示：

市場有風險，投資需謹慎。請投資者關注標的指數(shù)波動的風險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風險。投資者在作出投資決策前，應該認真閱讀相關產(chǎn)品正式法律文件及銀華基金相關公告信息，以其為準，自主決策，并且自行承擔投資風險。