8月29日，由經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)主辦的“與新同行 向高邁進(jìn)”2024年度資產(chǎn)管理高峰論壇在北京金融街舉行。

來(lái)自業(yè)內(nèi)的專家學(xué)者、行業(yè)領(lǐng)袖、媒體高層等20余位嘉賓，共同就2024年全球政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，洞察資管行業(yè)新風(fēng)向進(jìn)行探討，并對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、科技金融、ETF市場(chǎng)、大類資產(chǎn)配置、ESG投資、養(yǎng)老金融等重磅議題展開(kāi)研討，攜手探索資管行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新篇章。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)副總編輯郭宏超代表主辦方致辭。他表示，高質(zhì)量發(fā)展作為新時(shí)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心理念，在資產(chǎn)管理領(lǐng)域，意味著需要更加精準(zhǔn)地識(shí)別價(jià)值，更加高效地配置資源，更加創(chuàng)新地服務(wù)模式，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值的最大化和社會(huì)福祉的提升。

全國(guó)社保基金理事會(huì)原副理事長(zhǎng)王忠民在其主旨演講中《全球視野下的資產(chǎn)管理：趨勢(shì)、機(jī)遇與挑戰(zhàn)》中提出AI定義一切，改變一切的觀點(diǎn)。王忠民認(rèn)為，AI是基礎(chǔ)設(shè)施的終極模態(tài)，AI式的財(cái)富成長(zhǎng)分享邏輯和過(guò)去的方式已經(jīng)完全變樣，AI時(shí)代的財(cái)富裂變邏輯和財(cái)富成長(zhǎng)邏輯正在改變，也表現(xiàn)在中國(guó)資產(chǎn)管理和財(cái)富成長(zhǎng)的新財(cái)富、新邏輯、新成長(zhǎng)之中。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所副所長(zhǎng)、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事張明在其主旨演講《如何做好科技金融大文章》中，分析了科創(chuàng)企業(yè)通過(guò)商業(yè)銀行融資面臨的三個(gè)難題。他認(rèn)為，第一，商業(yè)銀行缺乏足夠的關(guān)于特定行業(yè)的知識(shí)儲(chǔ)備，很難給各種科創(chuàng)企業(yè)的商業(yè)模式和核心資產(chǎn)估值；第二，科創(chuàng)企業(yè)通常既缺乏較長(zhǎng)的信用記錄，又缺乏足夠多的抵押品，因此傳統(tǒng)的信用貸款和抵押貸款對(duì)它們來(lái)說(shuō)不太實(shí)用；第三，高科技企業(yè)家和傳統(tǒng)商業(yè)銀行家的氣質(zhì)存在鮮明差異。高科技企業(yè)家通常是風(fēng)險(xiǎn)偏好型的，而傳統(tǒng)商業(yè)銀行家通常是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的。

穆迪投資者服務(wù)公司副總裁、高級(jí)分析師汪洋在其主旨演講《ESG投資與凈零目標(biāo)下的可持續(xù)發(fā)展》中，分享了對(duì)于綠色金融的思考。他指出，目前中國(guó)的碳交易市場(chǎng)交易量很低。如果要實(shí)現(xiàn)真正促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行碳轉(zhuǎn)型的話，很關(guān)鍵的一點(diǎn)就是要讓碳交易的成本能夠適當(dāng)?shù)胤从吵鰷p碳的成本。為了確保新能源產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展獲得充足的資金支持，我們需探索多元化的融資渠道。除了傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）、私募股權(quán)（PE）以及各類金融市場(chǎng)融資手段外，近年來(lái)迅速崛起的綠色金融或可持續(xù)金融，也是一個(gè)至關(guān)重要的新型融資途徑。

在圓桌論壇環(huán)節(jié)，多位資管機(jī)構(gòu)的企業(yè)代表圍繞熱點(diǎn)話題開(kāi)展交流探討，從不同角度分享了資管業(yè)界的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，分享自身對(duì)當(dāng)前資管行業(yè)熱點(diǎn)的思考與看法，為中國(guó)資管行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展建言獻(xiàn)策。

ETF 新紀(jì)元 推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展新進(jìn)程

濟(jì)安金信輪值主席韋洪波認(rèn)為關(guān)于ETF未來(lái)的發(fā)展路徑，要聚焦于四大核心價(jià)值的提升與整合。第一，產(chǎn)品價(jià)值。這直接關(guān)系到ETF作為指數(shù)基金的核心競(jìng)爭(zhēng)力。第二，收益能力。要具備挖掘并跟蹤優(yōu)質(zhì)指數(shù)的能力，通過(guò)豐富的產(chǎn)品策略和多樣化的指數(shù)選擇，實(shí)現(xiàn)超越市場(chǎng)的表現(xiàn)。第三，客戶價(jià)值。面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)和投資者情緒的變化，ETF行業(yè)需借鑒銀行理財(cái)子等機(jī)構(gòu)的成功經(jīng)驗(yàn)，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)到客戶服務(wù)全面升級(jí)，提供更加個(gè)性化、一站式的解決方案，滿足投資者的多元化需求。第四，行業(yè)價(jià)值。在當(dāng)前內(nèi)卷嚴(yán)重的市場(chǎng)環(huán)境下，基金公司應(yīng)避免盲目跟風(fēng)，而是應(yīng)深耕細(xì)作，尋找差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而推動(dòng)整個(gè)ETF行業(yè)的健康發(fā)展。

工銀瑞信基金指數(shù)及量化投資部副總經(jīng)理趙栩表示，ETF生態(tài)對(duì)于ETF的發(fā)展非常重要。ETF市場(chǎng)快速的發(fā)展，品種的豐富，參與者眾多，建立起來(lái)的ETF生態(tài)非常完善，這個(gè)過(guò)程對(duì)于ETF是非常正面的作用。ETF生態(tài)建立起來(lái)，ETF的生態(tài)會(huì)給ETF市場(chǎng)帶來(lái)什么變化？趙栩認(rèn)為，最核心的還是在于能夠把更多的參與者聚在生態(tài)圈之內(nèi)，從產(chǎn)品維度給ETF提供更多的流動(dòng)性和交易的便利性。

中信建投金融工程與基金研究首席分析師姚紫薇表示，回顧過(guò)去十年的發(fā)展，ETF在整個(gè)公募占比2019年到2021年有所下降，原因是主動(dòng)基金在那段時(shí)間非?；鸨餍腔痤l出導(dǎo)致主動(dòng)基金暴增，隨著難度逐漸增大，大家對(duì)于資金ETF的青睞非常高。2023年美國(guó)被動(dòng)基金規(guī)模超過(guò)了主動(dòng)基金，如果對(duì)標(biāo)到未來(lái)大的發(fā)展來(lái)看，這可能是很長(zhǎng)期的趨勢(shì)，未來(lái)ETF還是有很大想象空間的。

民生證券金融工程首席分析師葉爾樂(lè)表示，ETF這類產(chǎn)品除了它本身的交易便利，底層透明，以及低費(fèi)率等等優(yōu)點(diǎn)以外，更重要的是它跟別的資產(chǎn)相比，有非常鮮明的標(biāo)簽化。這使得它能夠更好地結(jié)合敘事，也就是講故事。敘事是從古至今，男女老少都能夠平等接受的投資邏輯形式。無(wú)論是宏觀的，還是地緣政治的，還是產(chǎn)業(yè)的，還是博弈的邏輯，在ETF上總是能夠找到適配的切入點(diǎn)。

2024年大類資產(chǎn)配置及新形勢(shì)下的市場(chǎng)投資機(jī)遇

對(duì)于應(yīng)如何重新評(píng)估并調(diào)整2024年的大類資產(chǎn)配置策略，工銀理財(cái)副總裁李雪松表示，總體來(lái)看應(yīng)當(dāng)堅(jiān)守安全資產(chǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)整體敞口，同時(shí)平衡好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。利率方面，債市短期來(lái)看可能面臨一定震蕩調(diào)整壓力，但中長(zhǎng)期來(lái)看，新舊動(dòng)能切換下國(guó)內(nèi)基本面動(dòng)能仍在積聚，金融機(jī)構(gòu)配置需求旺盛；權(quán)益方面，國(guó)內(nèi)財(cái)政力度加碼及三中全會(huì)的勝利召開(kāi)有力提振了市場(chǎng)投資者信心，提升了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，同時(shí)海外經(jīng)濟(jì)及地緣存在一定程度不確定性，A股中長(zhǎng)期配置的空間和性價(jià)比相對(duì)更高。由此，中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置應(yīng)重點(diǎn)圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展紅利與央國(guó)企改革創(chuàng)新兩條主線，做好平衡擺布。

交通銀行私人銀行部副總經(jīng)理黃大海表示，從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，建議投資者做好大類資產(chǎn)的分散配置。權(quán)益類資產(chǎn)是個(gè)人投資者分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利的重要工具，固收資產(chǎn)是長(zhǎng)期收益穩(wěn)健增長(zhǎng)的壓艙石。另外，黃金具備避險(xiǎn)的功能，全球經(jīng)濟(jì)不確定性在加大，推升了黃金的配置價(jià)值。美聯(lián)儲(chǔ)降息的前景也利好黃金，黃金跟其他的大類資產(chǎn)的相關(guān)性還是比較低的，有利于提升整個(gè)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。

中銀理財(cái)有限責(zé)任公司副總裁戴賾表示，根據(jù)理財(cái)行業(yè)上半年資產(chǎn)配置顯示，固收類資產(chǎn)（含債券、存單、廣義存款及非標(biāo)）占比高達(dá)90%-95%，權(quán)益及公募基金僅占5%左右。關(guān)鍵矛盾在于判斷利率的走向，而非權(quán)益的走向。可以通過(guò)多元化配置，包括高股息股、海外資產(chǎn)、黃金及國(guó)內(nèi)優(yōu)先股等，以優(yōu)化投資組合。

華夏理財(cái)有限責(zé)任公司副總裁賈志敏表示，從年初至今，全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)各異，資產(chǎn)配置作為應(yīng)對(duì)不確定性和分散風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，需要強(qiáng)調(diào)均衡配置的重要性。未來(lái)，考慮到國(guó)內(nèi)外政策因素及經(jīng)濟(jì)基本面，債券市場(chǎng)仍具下行潛力，而資本市場(chǎng)隨著政策逐步落地有望迎來(lái)更多機(jī)會(huì)，特別是港股已顯企穩(wěn)跡象，對(duì)A股有領(lǐng)先作用。

中金公司資產(chǎn)管理部執(zhí)行總經(jīng)理孫坤乾表示，資管機(jī)應(yīng)該站在產(chǎn)品和策略的角度，構(gòu)建類別齊全、策略豐富的產(chǎn)品體系，滿足日益增長(zhǎng)的多元化財(cái)富管理需求。投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，適合的配置比例就不同，這是千人千面的市場(chǎng)，資管機(jī)構(gòu)要更多地考慮如何提升投資管理能力和風(fēng)控能力，打造適合不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力，以及不同投資期限、期望收益等投資目標(biāo)的投資者的產(chǎn)品，提升投資者獲得感。

個(gè)人養(yǎng)老資產(chǎn)投資的策略與挑戰(zhàn)

國(guó)家應(yīng)對(duì)人口老齡化戰(zhàn)略研究原副組長(zhǎng)、中國(guó)老齡科學(xué)研究中心副主任黨俊武表示，我們國(guó)家的人口老齡化形勢(shì)可能比想象的要嚴(yán)峻：第一，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入退休狀態(tài)的人遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)3億；第二，60歲以上老年人口的壽命余壽平均是20年，2050年大體上要到27年；第三，2050年60歲以上的老年人口的比例可能要超過(guò)40%，到本世紀(jì)末60歲以上老年人口可能到48%。

中國(guó)工商銀行總行養(yǎng)老金融部專家汪華表示，個(gè)人養(yǎng)老金制度試點(diǎn)不到兩年，開(kāi)戶數(shù)量達(dá)到6000多萬(wàn)戶，專項(xiàng)產(chǎn)品達(dá)到700多款，說(shuō)明這項(xiàng)制度具有很強(qiáng)的科學(xué)性和生命力。但同時(shí)也面臨繳費(fèi)少、投資少的挑戰(zhàn)。下一步建議從完善制度設(shè)計(jì)、豐富和優(yōu)化投資產(chǎn)品、加強(qiáng)宣傳推廣等方面推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金更好更快發(fā)展。

野村東方國(guó)際證券研究部副總經(jīng)理主題研究首席分析師侯蘇寒表示，如果二三支柱（企業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金）不打通的話，個(gè)人養(yǎng)老金很難走出困局。打通并不意味著像美國(guó)那樣把第二支柱上限做的非常高，以規(guī)模作為短期目標(biāo)，但制度上打通是進(jìn)入長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的起步。

泰康養(yǎng)老個(gè)人養(yǎng)老金部總經(jīng)理張弛認(rèn)為，從整個(gè)發(fā)展的時(shí)機(jī)來(lái)講，2022年啟動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金的時(shí)候人口開(kāi)始負(fù)增長(zhǎng)，并且進(jìn)入了深度老齡化，預(yù)測(cè)到2035年是進(jìn)入到超級(jí)老齡化階段。從現(xiàn)在到2035年就是十年的時(shí)間，這十年時(shí)間是國(guó)家層面調(diào)整養(yǎng)老金結(jié)構(gòu)非常重要的窗口，要把握這十年的時(shí)間。

宏利基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理兼基金經(jīng)理張曉龍表示，數(shù)十萬(wàn)億的養(yǎng)老金市場(chǎng)需要一個(gè)長(zhǎng)期的制度去保障，公募基金的優(yōu)勢(shì)在于嚴(yán)格的監(jiān)管、長(zhǎng)期的投研積累，把策略設(shè)計(jì)好、凈值做好是服務(wù)養(yǎng)老投資的根本。要想把這個(gè)產(chǎn)品的凈值做好，需要好的工具和土壤，進(jìn)一步拓寬投資范圍和策略針對(duì)性，通過(guò)成熟的全球資產(chǎn)配置產(chǎn)品，幫助大家實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老的家庭目標(biāo)和個(gè)人目標(biāo)。