“考慮優(yōu)化貨幣政策調(diào)控的中間變量”“進(jìn)一步健全市場化的利率調(diào)控機(jī)制”“不斷豐富貨幣政策工具箱”……9月5日，在國新辦舉行的“推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展”系列主題新聞發(fā)布會(huì)上，中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾針對(duì)后續(xù)的貨幣政策走向以及新的增量政策，進(jìn)行了重磅表態(tài)，他提到，總體來看，穩(wěn)健的貨幣政策為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展?fàn)I造了良好的貨幣金融環(huán)境，后續(xù)，降準(zhǔn)降息等政策調(diào)整，還需要觀察經(jīng)濟(jì)走勢。

降準(zhǔn)降息等還有一定空間

今年以來，按照穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、精準(zhǔn)有效的要求，人民銀行分別在2月、5月、7月做了三次較大的貨幣政策調(diào)整，在總量、價(jià)格、結(jié)構(gòu)和傳導(dǎo)等方面綜合施策，保持流動(dòng)性合理充裕，推動(dòng)社會(huì)融資成本穩(wěn)中有降。引導(dǎo)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提高資金使用效率，有力支持經(jīng)濟(jì)回升向好。

針對(duì)業(yè)內(nèi)高度關(guān)注的年內(nèi)還有多大降息降準(zhǔn)空間及必要，鄒瀾也回應(yīng)了市場關(guān)切。

“降準(zhǔn)降息等政策調(diào)整還需要觀察經(jīng)濟(jì)走勢。”鄒瀾介紹，其中，法定存款準(zhǔn)備金率是供給長期流動(dòng)性的一項(xiàng)工具，與之相比，7天逆回購和中期借貸便利是應(yīng)對(duì)中短期流動(dòng)性波動(dòng)的工具，今年人民銀行又增加了國債買賣工具。綜合運(yùn)用這些工具，目標(biāo)是保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。鄒瀾稱，年初降準(zhǔn)的政策效果還在持續(xù)顯現(xiàn)，目前金融機(jī)構(gòu)的平均法定存款準(zhǔn)備金率大約為7%，還有一定的空間。

在利率方面，人民銀行持續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降，今年以來，1年期和5年期以上LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）分別累計(jì)下降了0.1和0.35個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)了平均貸款利率持續(xù)下行。同時(shí)也看到，受銀行存款向資管產(chǎn)品分流的速度、銀行凈息差收窄的幅度等因素影響，存貸款利率進(jìn)一步下行還面臨一定的約束。

東方金誠首席宏觀分析師王青告訴北京商報(bào)記者，“在降準(zhǔn)空間方面，目前金融機(jī)構(gòu)的平均法定存款準(zhǔn)備金率大約在7%。考慮到之前的幾次降準(zhǔn)中，已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分法人金融機(jī)構(gòu)都沒有降準(zhǔn)，很可能意味著5%就是當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率的下限。這意味著還有2個(gè)百分點(diǎn)的降準(zhǔn)空間。如果每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的話，還能降準(zhǔn)4次”。

至于何時(shí)降準(zhǔn)落地，王青進(jìn)一步指出，考慮到當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性比較充裕，降準(zhǔn)很可能安排在四季度，降準(zhǔn)幅度將為0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放資金1萬億元，主要是為了支持政府債券發(fā)行。

鄒瀾表態(tài)，人民銀行將密切觀察政策效果，根據(jù)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況、目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的具體問題，合理把握貨幣政策調(diào)控的力度和節(jié)奏。

逐步淡化對(duì)數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注

針對(duì)下階段，人民銀行將如何進(jìn)一步完善貨幣政策框架，鄒瀾也進(jìn)行了系統(tǒng)介紹。要深化金融體制改革，加快完善中央銀行制度。完善中國特色現(xiàn)代貨幣政策框架，打造強(qiáng)大的貨幣，是其中重要的內(nèi)核。

首先，要考慮優(yōu)化貨幣政策調(diào)控的中間變量。

近年來，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加快，金融市場日益發(fā)展，融資結(jié)構(gòu)不斷變化，這些都導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的可測性、可控性以及與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性下降。將逐步淡化對(duì)數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注，更多將其作為觀測性、參考性、預(yù)期性的指標(biāo)，更加注重發(fā)揮利率等價(jià)格型調(diào)控工具的作用。

其次，要改革利率調(diào)控機(jī)制。以前政策利率比較多，市場參考起來有時(shí)會(huì)拿不準(zhǔn)。目前已經(jīng)明確了公開市場7天期回購操作利率是主要的政策利率，淡化了中期借貸便利利率的政策利率色彩，將7天期逆回購由原先的利率招標(biāo)，改為了固定利率、數(shù)量招標(biāo)，充分滿足了一級(jí)交易商的投標(biāo)需求，利率不再是中標(biāo)結(jié)果，而是中央銀行根據(jù)實(shí)施貨幣政策等需要確定的，數(shù)量不再是中央銀行調(diào)節(jié)流動(dòng)性的手段，而是一級(jí)交易商根據(jù)政策利率和他們的市場判斷共同決定的，這有利于提升機(jī)構(gòu)管理流動(dòng)性的主動(dòng)性。

鄒瀾也指出，未來，還要進(jìn)一步健全市場化的利率調(diào)控機(jī)制。

其中包括，適當(dāng)收窄利率走廊設(shè)置的寬度，更好引導(dǎo)市場利率圍繞政策利率平穩(wěn)運(yùn)行。同時(shí)，在利率傳導(dǎo)上，著重提高貸款市場報(bào)價(jià)利率報(bào)價(jià)質(zhì)量，提升金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力，更真實(shí)反映貸款市場利率，促進(jìn)市場利率由短及長順暢傳導(dǎo)。為避免影響政策利率對(duì)貸款市場報(bào)價(jià)利率的傳導(dǎo)，每月中期借貸便利的操作時(shí)間原則上都將安排在貸款市場報(bào)價(jià)利率報(bào)價(jià)發(fā)布后，價(jià)格由投標(biāo)機(jī)構(gòu)投標(biāo)情況來確定。

將不斷豐富貨幣政策工具箱

就在不久前，人民銀行黨委書記、行長潘功勝表示，人民銀行將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。同時(shí)，研究儲(chǔ)備增量政策舉措，增強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)配合。

對(duì)此，鄒瀾介紹，下一階段，人民銀行將不斷豐富貨幣政策工具箱。自今年8月起，人民銀行已經(jīng)開展國債買賣操作，并在月末發(fā)布了首個(gè)“國債買賣業(yè)務(wù)公告”。8月全月買短賣長、凈買入國債1000億元。人民銀行買賣國債主要定位于基礎(chǔ)貨幣投放和流動(dòng)性管理，既可買入也可賣出，并通過與其他工具靈活搭配，提升短中長期流動(dòng)性管理的科學(xué)性和精準(zhǔn)性。

同時(shí)，人民銀行也將結(jié)合宏觀形勢和政策調(diào)控需要，創(chuàng)新實(shí)施好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，持續(xù)提升貨幣政策效率。

王青預(yù)計(jì)，四季度有可能出臺(tái)增量財(cái)政政策，具體包括加發(fā)1萬億—2萬億元的超長期特別國債，主要用來擴(kuò)投資、促消費(fèi)，以及再發(fā)行一定規(guī)模的地方政府特殊再融資債券，有效化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。可以看到，之前兩年都出臺(tái)了類似的增量政策。

王青認(rèn)為，4月以來受金融“擠水分”、嚴(yán)監(jiān)管的影響，銀行信貸投放偏低，也不排除四季度適度加大信貸投放的可能，到時(shí)候也需要降準(zhǔn)支持。市場影響方面，降準(zhǔn)會(huì)釋放清晰的穩(wěn)定信號(hào)，資金面也會(huì)進(jìn)一步充裕，整體上利好資本市場。

北京商報(bào)記者 劉四紅