在零售圈一直廣為流傳著一句話：“世界上只有兩家便利店，7-11和其他便利店。”但如今，7-11有可能要被賣(mài)了。8月19日，7-11便利店的母公司Seven&I Holdings（7&I）和加拿大便利店巨頭Circle K的母公司Alimentation Couche-Tard（ACT）均證實(shí)，ACT有意收購(gòu)7&I旗下業(yè)務(wù)，包括7-11便利店。如果交易實(shí)現(xiàn)，這將是迄今規(guī)模最大的外資收購(gòu)日企項(xiàng)目，也將在全球創(chuàng)建一個(gè)由10萬(wàn)多家便利店組成的零售集團(tuán)。

最大規(guī)模交易

ACT表示，該公司“已提交一份友好的、不具約束力的提案”，擬收購(gòu)7&I旗下業(yè)務(wù)，但“不能確定”最終達(dá)成交易。“公司致力于達(dá)成一項(xiàng)雙方都同意的交易，使兩家公司的客戶、員工、特許經(jīng)營(yíng)商和股東都受益。”ACT在聲明中說(shuō)，但沒(méi)有披露財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)。

7&I表示，該公司“已收到ACT提出的一份保密、不具約束力的初步提案，擬收購(gòu)其所有已發(fā)行股票”。7&I已成立一個(gè)特別委員會(huì)，“對(duì)該提案進(jìn)行快速、仔細(xì)和全面審查”，目前尚未作出任何決定。

消息傳出當(dāng)天，7&I股價(jià)在東京股市收盤(pán)上漲近23%，創(chuàng)下該公司歷史上最大單日漲幅，使該公司市值突破380億美元。

根據(jù)金融市場(chǎng)平臺(tái)Dealogic自1995年開(kāi)始的統(tǒng)計(jì)，如果交易實(shí)現(xiàn)，這將是繼2018年貝恩資本以180億美元收購(gòu)東芝存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)之后，海外公司對(duì)日本公司有史以來(lái)的最大收購(gòu)案。同時(shí)這也有望成為2024年全球規(guī)模最大的一筆跨境收購(gòu)。

同時(shí)，這筆交易將創(chuàng)造出全球門(mén)店數(shù)量最多的零售集團(tuán)之一。目前，7-11是全球規(guī)模最大的連鎖便利店，在20個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有約8.5萬(wàn)家門(mén)店，其中約有四分之一在日本，約1.3萬(wàn)家門(mén)店在北美。

相比之下，總部位于魁北克的ACT在30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有約1.7萬(wàn)家門(mén)店，其中一半以上位于北美。ACT旗下有連鎖便利店品牌Couche-Tard、Circle K，另外還在歐洲經(jīng)營(yíng)Ingo加油站業(yè)務(wù)。

同時(shí)，最新財(cái)報(bào)顯示，截至4月，ACT財(cái)年銷(xiāo)售額為692億美元，與同樣以便利店為核心業(yè)務(wù)的7&I的銷(xiāo)售額大致相同。7&I截至2月的財(cái)年銷(xiāo)售額約為11萬(wàn)億日元。也就是說(shuō)，兩家公司合并后的銷(xiāo)售額將達(dá)到20萬(wàn)億日元，約合1350億美元，有望打造出以便利店為核心業(yè)務(wù)的全球最大零售集團(tuán)之一。

日企守與攻

值得一提的是，20世紀(jì)60年代末，美國(guó)以外的第一家7-11便利店，就是開(kāi)在了加拿大。不過(guò)2019年，7-11步入了變革之路，7&I宣布：2022年前，全球的7-11將裁員4000人，關(guān)閉或遷移約1000家門(mén)店，還將廢除部分門(mén)店的“24小時(shí)營(yíng)業(yè)制”和實(shí)質(zhì)性降價(jià)，以此緩解勞動(dòng)力短缺問(wèn)題、削減人力成本及攬回流失的顧客。

而對(duì)于ACT來(lái)講，如果收購(gòu)成功，這將標(biāo)志著它在全球便利店行業(yè)中的進(jìn)一步擴(kuò)張，尤其是擴(kuò)大其在亞洲的業(yè)務(wù)區(qū)域和門(mén)店網(wǎng)絡(luò)。畢竟7&I在20個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有8.5萬(wàn)家便利店，并計(jì)劃到2030年在30個(gè)國(guó)家和地區(qū)擴(kuò)張到10萬(wàn)家門(mén)店。

2021年，ACT曾對(duì)家樂(lè)福發(fā)起收購(gòu)，但最終以失敗告終。據(jù)報(bào)道，由于法國(guó)政府以食品安全為由強(qiáng)烈反對(duì)該交易，致使該公司放棄了價(jià)值162億歐元的收購(gòu)計(jì)劃。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，此次收購(gòu)有利于幫助ACT進(jìn)一步整合資源，提高市場(chǎng)占有率，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

同時(shí)，這筆交易還有其他看點(diǎn)。數(shù)十年來(lái)，日本企業(yè)一直展現(xiàn)堡壘形象，傾向于拒絕外國(guó)收購(gòu)要約。分析人士稱(chēng)，ACT此時(shí)向7&I發(fā)出收購(gòu)要約，可能并非巧合。全聯(lián)并購(gòu)公會(huì)信用管理專(zhuān)業(yè)委員會(huì)研究員安光勇對(duì)此分析到，去年，日本政府發(fā)布了新的并購(gòu)指導(dǎo)方針，鼓勵(lì)企業(yè)認(rèn)真考慮合法的收購(gòu)要約。此外，受投資者擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景、日本央行加息和日元升值等多重因素影響，東京股市本月初持續(xù)暴跌，都是外資出手的好時(shí)機(jī)。

安光勇認(rèn)為，這筆交易將對(duì)日本企業(yè)，尤其是“日特估”概念的投資者的信心產(chǎn)生重大影響。如果交易順利完成，將提振投資者對(duì)“日特估”概念的信心；反之，則可能導(dǎo)致投資者信心受挫，對(duì)日本企業(yè)改革乃至日本經(jīng)濟(jì)復(fù)興，都或?qū)a(chǎn)生負(fù)面作用。

可能面臨阻礙

不過(guò)，這筆交易要達(dá)成或許還為時(shí)尚早。由于北美地區(qū)的反壟斷審查制度十分嚴(yán)格，特別是在涉及大型并購(gòu)時(shí)，需要進(jìn)行詳細(xì)的合并審查。因此，交易可能會(huì)面臨阻礙。

2023年，7-11占據(jù)美國(guó)便利店14.5%的市場(chǎng)份額，ACT占據(jù)4.6%。如果ACT成功收購(gòu)7-11便利店業(yè)務(wù)，新的實(shí)體將控制美國(guó)約五分之一的便利店市場(chǎng)，雇用員工超過(guò)20萬(wàn)人，業(yè)務(wù)規(guī)模幾乎是第二大零售商凱西（Casey’s）的10倍，這很可能引來(lái)美國(guó)反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)——聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)的審查。

一個(gè)前車(chē)之鑒是美國(guó)超市巨頭克羅格與艾伯森之間246億美元的交易。美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)已提起訴訟，要求阻止這筆交易，稱(chēng)這將消除兩家公司之間的競(jìng)爭(zhēng)，提高食品雜貨價(jià)格，損害產(chǎn)品質(zhì)量和消費(fèi)者的選擇。

同時(shí)，日企在面對(duì)外資收購(gòu)時(shí)也表現(xiàn)出較強(qiáng)的防御性，如董事會(huì)抵制、監(jiān)管限制等，外國(guó)企業(yè)在日本收購(gòu)仍然面臨著諸多障礙。這樣的案例有很多：KKR、CVC Capital Partners和黑石在遇到董事會(huì)強(qiáng)烈反對(duì)后，放棄了對(duì)東芝的收購(gòu)。它們放棄的原因是擔(dān)心交易的估值、復(fù)雜性和政治性質(zhì)。最終，一個(gè)由日本國(guó)內(nèi)基金領(lǐng)導(dǎo)的財(cái)團(tuán)在去年9月取得了勝利。

而7-11會(huì)不會(huì)賣(mài)呢？有分析認(rèn)為，在當(dāng)下日元疲軟的背景下，如果收購(gòu)價(jià)格超過(guò)7萬(wàn)億日元（約476億美元），就是一個(gè)很難拒絕的“好價(jià)”，但問(wèn)題是，根據(jù)ACT的資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看，它很難支付得起如此規(guī)模的現(xiàn)金報(bào)價(jià)。

北京商報(bào)記者 趙天舒