回購(gòu)潮起，或許可以考慮進(jìn)一步豐富回購(gòu)形式。諸如，可允許上市公司發(fā)行認(rèn)沽權(quán)證，用于回購(gòu)股份。假設(shè)計(jì)劃回購(gòu)1億股，就發(fā)行1億股認(rèn)沽權(quán)證，等權(quán)證到期，持有的投資者可以按照行權(quán)價(jià)把股票賣給上市公司用于回購(gòu)并注銷，如此而來(lái)，全體股東都能通過(guò)認(rèn)沽權(quán)證獲利，對(duì)公司和股東屬于雙贏。

現(xiàn)在上市公司回購(gòu)股份并注銷的案例越來(lái)越多，對(duì)投資者是一件很好的事情，但其實(shí)還有更優(yōu)解。例如，某總股本20億股的上市公司計(jì)劃使用4億元現(xiàn)金，在3個(gè)月內(nèi)回購(gòu)1億股股票，每股價(jià)格4元，當(dāng)前最新股價(jià)3.9元。正常情況下，上市公司會(huì)安排專人根據(jù)行情的變化擇機(jī)買入股票，3個(gè)月之后，上市公司可能買到了足夠的股票，也可能沒買到，還可能因?yàn)楣蓛r(jià)的限制，一股也沒買。投資者對(duì)于回購(gòu)的進(jìn)度也很難掌握第一手信息，只能等回購(gòu)進(jìn)展或者結(jié)果出爐才知道。

發(fā)行認(rèn)沽權(quán)證回購(gòu)股份就顯得很有優(yōu)勢(shì)。上市公司改為向全體股東每10股派發(fā)0.5份認(rèn)沽權(quán)證，一共派發(fā)1億份，時(shí)間3個(gè)月，行權(quán)價(jià)格4元，最終投資者賣給上市公司的股票都用于回購(gòu)并注銷，這樣一來(lái)，上市公司也不用派人天天盯盤，投資者拿著認(rèn)沽權(quán)證可以留著自用，也可以在市場(chǎng)上直接賣了換錢，由于時(shí)間價(jià)值的存在，投資者賣出權(quán)證的價(jià)格肯定會(huì)比內(nèi)在價(jià)值更高，于是投資者率先得了一筆實(shí)惠。

更重要的是，3個(gè)月之中，投資者隨時(shí)可以根據(jù)公司股價(jià)和4元行權(quán)價(jià)的比較，來(lái)預(yù)估未來(lái)回購(gòu)股份是否能夠成功，上市公司也不用隨時(shí)公告回購(gòu)進(jìn)度，3個(gè)月時(shí)間一到，該行權(quán)的行權(quán)，該放棄的放棄。最終塵埃落定，上市公司一個(gè)公告解決問題。

如果上市公司完成了回購(gòu)并注銷，公司股本減少。如果沒有完成，那么剩余資金可以留到下次回購(gòu)繼續(xù)使用，也可以轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金分紅，兩者皆可。

認(rèn)沽權(quán)證在A股歷史上曾在股權(quán)分置改革中出現(xiàn)過(guò)，當(dāng)時(shí)的部分非流通股股東向流通股股東贈(zèng)送認(rèn)沽權(quán)證，作為對(duì)價(jià)換取非流通股票的上市流通權(quán)，認(rèn)沽權(quán)證也一度成為投資者喜好的活躍交易品種。

如果現(xiàn)在A股公司回購(gòu)股份也能派發(fā)出認(rèn)沽權(quán)證，對(duì)于活躍投資者交易，吸引場(chǎng)外資金進(jìn)入股市也有利好作用。假如上市公司回購(gòu)股份能夠派發(fā)認(rèn)沽權(quán)證，顯然對(duì)于上市公司自身、控股股東、普通投資者以及整個(gè)A股市場(chǎng)都是一件好事。

當(dāng)然，既然是權(quán)證交易，自然會(huì)有比較高的杠桿，同時(shí)也有出現(xiàn)過(guò)度投機(jī)的可能性。但是，在從嚴(yán)監(jiān)管大背景下，過(guò)度投機(jī)的可能很低，風(fēng)險(xiǎn)整體可控，而且管理層對(duì)于防范權(quán)證投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)也有成熟的經(jīng)驗(yàn)，不足為慮。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)