近期新股上市首日頻頻暴漲，已經(jīng)出現(xiàn)過度投機的情形，歸根到底是新股發(fā)行上市數(shù)量較少導致稀缺性呈現(xiàn)。如此背景下，新股可以積極申購，一旦中簽大概率會是大肉簽，但不適宜上市首日參與投資，畢竟投資要看價值，近期上市的新股二級市場投資價值普遍虛高。

物以稀為貴，新股發(fā)行上市少了，自然成了炒新者的寵兒。一方面能夠炒作的新股數(shù)量驟降，原有的傾向于炒新的資金自然顯得充裕。另一方面新股上市數(shù)量少，上市質(zhì)量也會相對較高。綜合作用之下，投資者對于新股的估值預期也會有所提升。

新股上市，相對發(fā)行價格漲幅越高，新股的投資風險也就相對越高。例如剛剛上市的N達夢，上市開盤價310元，漲幅高達256.49%，最高上沖到313.33元，隨后股價開始回落，最終收盤報240.8元，漲幅176.91%。

這樣的新股走勢，是打新者的盛宴、炒新者的“剩宴”。開盤時間買入N達夢的投資者，目前已經(jīng)浮虧20%左右。從新股定價來看，即使是最新的240.8元的收盤價，也很難說估值便宜，投資價值更是難以確定。對于類似的新股，投資者如果參與炒新，其中的風險可想而知。

炒新的風險不僅僅在上市首日。匯成真空上市首日股價大漲，次日繼續(xù)走高，但是到了第二日尾盤，股價就開始快速回落，形成了一條較長的上影線，第三日、第四日股價繼續(xù)走低，股價也從最高111.44元回落至最低69.56元，最大跌幅超過37%，追高者損失慘重。

事實上，新股的供求關系雖然受到很多因素的影響，但是定價的基礎仍然是上市公司的質(zhì)量。供應減少雖然會提高新股上市初期的估值定價，但是隨著新股變?yōu)榇涡鹿稍傺葑優(yōu)槔瞎?，新股光環(huán)也會隨之褪去，那時股票的價格也將會按照上市公司的業(yè)績和成長性重估，這時不管是什么時候上市的新股，都不會再有新股的溢價。

投資者對于上市首日漲幅過高的新股，還是應該保持足夠的理智。如果成為幸運的中簽者，可以逢高拋售籌碼。如果是想追高炒新，則需要三思而后行，畢竟炒新的效果從近期的新股走勢看都不太樂觀，風險遠比收益更大，投資者對此要有充分的認識。

此外，從成熟股市的經(jīng)驗看，老股的估值都要比新股更高，投資者對于新股的定價也都傾向于保守，這有成熟股市主要以機構(gòu)投資者為主的原因。機構(gòu)投資者更加看重上市公司的過往業(yè)績和現(xiàn)金分紅，而新股缺乏往期的數(shù)據(jù)，所以新股的估值普遍較低。而A股投資者的炒新熱情，主要源自于投機屬性，一般來說，投機性的高估值一旦失去投機力量支持，終究還是會踏上價值回歸之路。

北京商報評論員 周科競