A股個股流動性呈現(xiàn)明顯差異，活躍的個股日成交金額高達(dá)數(shù)十億元甚至超百億元，但流動性差的個股日成交金額僅幾十萬元。流動性越好的股票，投資價值越合理，投資風(fēng)險越低，流動性差的個股，則更容易被股價操縱，投資風(fēng)險較大。

個股的流動性通俗而言就是單日成交的金額。以最近的交易日5月31日為例，考慮流動性差異，暫剔除北交所的個股后，滬深市場上日成交金額不足2000萬元的股票有763只，其中成交金額不足千萬的個股有154只，這些都可以看作是流動性差的個股。而當(dāng)日成交金額排名前三的分別為比亞迪、賽力斯和貴州茅臺，對應(yīng)的成交金額分別為42.64億元、41.2億元、36.18億元。

交投熱情的巨大差異，很大程度上代表著市場對個股的投資情緒以及價值認(rèn)可。通常來說，流動性較差的個股包括三大類。

第一類是正在退市整理期或者瀕臨退市風(fēng)險的股票，這些股票基本喪失了投資價值，成交量低迷也在情理之中。

第二類是重大問題股或者垃圾股。雖然尚未觸發(fā)退市預(yù)警，但此類股票負(fù)面問題纏身，隨時可能出現(xiàn)業(yè)績爆雷或者其他利空風(fēng)險，潛在的投資風(fēng)險嚇退了絕大部分投資者。

第三類則是基本面一般的中小盤股。這些股票雖然經(jīng)營一切正常，但業(yè)績表現(xiàn)平平，且所處行業(yè)發(fā)展前景一般，缺乏投資溢價的預(yù)期和想象力，難以獲得更高的市場關(guān)注度。

在市場優(yōu)勝劣汰規(guī)律的作用下，流動性差的個股，長此以往會被投資者進(jìn)一步邊緣化，越?jīng)]有流動性，投資價值越不被認(rèn)可，股價進(jìn)一步走低，引發(fā)新的看空情緒，陷入一種無解的空頭市場循環(huán)。

尤其在注冊制之后，價值投資理念深入人心，僅憑投機(jī)熱情支撐估值的個股相繼價值回歸，投機(jī)情緒退潮之后，個股的流動性大幅降低，其實是回歸理性的一種表現(xiàn)。

流動性差的個股不僅缺乏投資價值，還可能面臨更高的操縱股價風(fēng)險。對于日成交金額不活躍的個股而言，很容易被別有用心的投機(jī)資金當(dāng)做股價操縱的對象。經(jīng)過精心的布局和操盤，這些流動性差的個股很容易被當(dāng)做投機(jī)炒作割韭菜的標(biāo)的。

尤其需要注意的是，在公司基本面及行業(yè)基本面沒有超預(yù)期改善的情況下，對于突然活躍的流動性差的個股要格外警惕，背后很可能涉嫌股價操縱，投資者稍有不慎追高入局，如果不能及時出局，很可能遭受巨大的投資損失。

整體而言，流動性越高，市場上多空雙方的博弈越充分，導(dǎo)致個股的估值定價也更為準(zhǔn)確和堅實。那些常年日成交金額排名靠前的個股，除了盤子本身較大以外，要么是業(yè)績穩(wěn)定的績優(yōu)股，要么是有較好發(fā)展前景的潛在優(yōu)質(zhì)股。正是出于對它們投資價值的正面考量，才會引發(fā)交投熱情的火爆。

北京商報評論員 周科競