“機(jī)器可以像人類一樣思考”，這是“人工智能之父”圖靈在20世紀(jì)50年代提出的觀點(diǎn)。

在金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字化進(jìn)程中，大模型的入場引領(lǐng)著新一輪的產(chǎn)業(yè)變革，得益于大模型強(qiáng)大的理解與生成能力，AIGC（生成式AI）技術(shù)、數(shù)字人逐漸應(yīng)用開來。大模型浪潮也在落地應(yīng)用中涌向了投顧行業(yè)，智能投顧這類新興投資模式，正在依托大模型打通公募基金走向C端用戶的“最后一公里”。

“七年之癢”再逢春

智能投顧，在當(dāng)前的理財(cái)領(lǐng)域并不是一個陌生的詞匯，其在國內(nèi)的應(yīng)用最早可以追溯到2016年。彼時(shí)智能投顧在海外的資產(chǎn)管理規(guī)模已有大幅提升，智能投顧作為一項(xiàng)舶來品被引入市場。

2016年開始，國內(nèi)銀行、基金、券商以及第三方理財(cái)平臺等相繼上線智能投顧服務(wù)，配置的投資標(biāo)的主要包括貨幣基金、固定收益類、股票型基金和債券等類型。

過去的七年里，智能投顧起起伏伏，在理財(cái)領(lǐng)域一度受到熱捧，平臺數(shù)量和規(guī)模不斷擴(kuò)張。直至2019年10月，易方達(dá)基金、南方基金、華夏財(cái)富、嘉實(shí)財(cái)富和中歐財(cái)富等5家基金投顧試點(diǎn)機(jī)構(gòu)獲批，我國公募基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作由此正式拉開序幕。

投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)范圍逐步擴(kuò)容，截至目前，一共60家機(jī)構(gòu)獲得基金投顧牌照，包括29家證券公司、25家基金公司或其子公司、3家銀行以及3家三方銷售機(jī)構(gòu)。此外，證監(jiān)會于2021年發(fā)布《關(guān)于規(guī)范基金建議活動的通知》，明確提出不具有基金投資顧問業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)不得提供基金投資組合策略投資建議，不得提供基金組合中具體基金構(gòu)成比例建議，智能投顧業(yè)務(wù)再度迎來洗牌式調(diào)整。

而在現(xiàn)有的持牌試點(diǎn)投顧業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)中，大模型的入場又將為行業(yè)帶來新變化。在北京市社會科學(xué)院副研究員王鵬看來，在投顧業(yè)務(wù)推進(jìn)試點(diǎn)的當(dāng)下，大模型入場將進(jìn)一步推動智能投顧領(lǐng)域的發(fā)展和成熟。具體而言，大模型的應(yīng)用將提高智能投顧的精準(zhǔn)度和效率，使得投資建議更加個性化、符合投資者需求。同時(shí)，大模型也將帶來更多的數(shù)據(jù)維度和分析角度，幫助智能投顧更好地把握市場動態(tài)和趨勢。

“早前的智能投顧業(yè)務(wù)，本身是基于人工智能和大數(shù)據(jù)，但在數(shù)據(jù)容量、數(shù)據(jù)分析能力以及算力存儲方面很難匹配現(xiàn)有的管理需求，與大模型更是無法比較。因此現(xiàn)在大模型進(jìn)入智能投顧領(lǐng)域，能更好地賦能其業(yè)務(wù)效果，在客戶服務(wù)方面也會有質(zhì)的提升。

降低投資門檻

“基金賺錢，基民不賺錢”，這是理財(cái)領(lǐng)域風(fēng)行多年的一句俗語。而智能投顧的出現(xiàn)正是為了從選品、配置和持有等方面出發(fā)，解決前述問題。

簡單理解，智能投顧通過人工智能技術(shù)和大數(shù)據(jù)技術(shù)，對海量復(fù)雜的金融數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，根據(jù)投資人目標(biāo)收益、風(fēng)險(xiǎn)承受度等實(shí)際情況，為投資人提供個性化的財(cái)富管理建議，并優(yōu)化投資組合。相較于傳統(tǒng)理財(cái)顧問服務(wù)，智能投顧打破了時(shí)間與空間的限制，也提高了投資效益。

站在買方視角，智能投顧一定程度上降低了投資門檻，并提升了投資者的滿意度。而智能投顧資產(chǎn)配置能力的高低將直接影響投資人的最終收益效果。這也意味著市場競爭下，智能投顧服務(wù)要求在不斷提高。

從現(xiàn)狀來看，相關(guān)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)在智能投顧業(yè)務(wù)中，引入了自然語言處理、智能聊天機(jī)器人、生成式AI等技術(shù)，加速了業(yè)務(wù)模型升級。例如，星環(huán)科技推出的星環(huán)無涯金融大模型INFINITY，在智能投顧業(yè)務(wù)方面可為用戶提供智能選股、智能選基、智能輿情推理、智能組合優(yōu)化、智能交易風(fēng)控等服務(wù)。

另有科技公司向北京商報(bào)記者透露，目前公司研發(fā)的大模型正在推進(jìn)與基金公司在智能投顧方面的合作。同時(shí)，還有金融軟件服務(wù)供應(yīng)商表示，公司研發(fā)的大模型已經(jīng)面向部分券商、基金公司提供服務(wù)，但智能投顧領(lǐng)域的產(chǎn)品還在進(jìn)一步完善中。

王鵬指出，智能投顧疊加大模型的優(yōu)勢，能夠優(yōu)化投資組合、提高投資效益和風(fēng)險(xiǎn)控制水平，為銀行、基金公司帶來更多的收益和市場份額。從業(yè)務(wù)前景來看，智能投顧疊加大模型將成為金融領(lǐng)域的重要發(fā)展趨勢之一。隨著人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的不斷發(fā)展和應(yīng)用，智能投顧將逐漸普及和成熟，為更多投資者提供更加智能化、專業(yè)化的服務(wù)。

尚無法全面自主

機(jī)器能否取代人，在當(dāng)下人工智能領(lǐng)域發(fā)展中仍然是未解之謎。但可以預(yù)計(jì)的是，金融數(shù)智化時(shí)代，大模型等技術(shù)的應(yīng)用正在逐步打破金融行業(yè)數(shù)據(jù)密集、專業(yè)度高、業(yè)務(wù)復(fù)雜等壁壘。

北京商報(bào)記者多方采訪了解到，大模型在金融領(lǐng)域的應(yīng)用多體現(xiàn)在模型支持、數(shù)據(jù)支持以及算力基礎(chǔ)設(shè)施支持方面。其中，模型支持主要是構(gòu)建基于公開語料進(jìn)行訓(xùn)練及微調(diào)的金融基線大模型，為公私募基金、券商等金融市場參與者提供服務(wù)。不過，不同的投資領(lǐng)域、專家研究框架和投研習(xí)慣會產(chǎn)生不同大模型需求，這對大模型應(yīng)用本身提出更高的要求。

聚焦到智能業(yè)務(wù)，大模型的應(yīng)用也無法一蹴而就。智能投顧業(yè)務(wù)本身在持續(xù)調(diào)整中，近期便有多家銀行機(jī)構(gòu)宣布下線智能投顧業(yè)務(wù)。在采訪中，北京商報(bào)記者了解到，大模型尚未在持有投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)牌照公司中大面積鋪開，也有部分機(jī)構(gòu)指出短期內(nèi)沒有應(yīng)用大模型的計(jì)劃。

針對這一情況，有持有投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)牌照的基金公司向北京商報(bào)記者直言，智能業(yè)務(wù)調(diào)整一方面是監(jiān)管的合規(guī)性要求，未持有試點(diǎn)業(yè)務(wù)許可的機(jī)構(gòu)不允許開展相關(guān)業(yè)務(wù)；另一方面則是受市場環(huán)境影響，智能投顧收益表現(xiàn)不及預(yù)期，導(dǎo)致業(yè)務(wù)需求萎縮。

此外，智能投顧通過大數(shù)據(jù)系統(tǒng)演算自動調(diào)整投資組合，但在應(yīng)對市場突發(fā)狀況方面尚無法實(shí)現(xiàn)全面自主化。浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林直言，當(dāng)前智能投顧有發(fā)展也有退潮，主要是智能投顧現(xiàn)階段在算法、算力、數(shù)據(jù)方面還存在瓶頸，能夠輔助決策，但自身投資的準(zhǔn)確性并不好。相比于人類投資者，其優(yōu)勢還不明顯，很難真正實(shí)現(xiàn)收入預(yù)期。

“為了推動智能投顧領(lǐng)域的大模型應(yīng)用和發(fā)展，需要繼續(xù)加大技術(shù)研發(fā)和投入力度，提高數(shù)據(jù)來源和質(zhì)量，同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管和政策引導(dǎo)，為智能投顧領(lǐng)域的發(fā)展創(chuàng)造更加良好的環(huán)境。”王鵬補(bǔ)充道。