近日，日本明治控股公司（Meiji Holdings）發(fā)布消息稱，已對(duì)其利潤(rùn)預(yù)期進(jìn)行了下調(diào)。其中，關(guān)于中國(guó)子公司的牛奶和酸奶業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)將會(huì)產(chǎn)生約143億日元的非流動(dòng)資產(chǎn)減值損失，這一損失被歸類為非經(jīng)常性損益。具體到食品業(yè)務(wù)，明治將困難歸咎于其在中國(guó)運(yùn)營(yíng)的澳亞牧場(chǎng)業(yè)務(wù)。去年，澳亞集團(tuán)虧損4.89億元。

值得注意的是，明治正持續(xù)加大在華投資力度。2024年1月，明治耗資15億元打造的工廠在廣州已投產(chǎn)，這也是其投資的第六家工廠，將為明治中國(guó)在華南地區(qū)的牛奶和酸奶業(yè)務(wù)提供保障。

業(yè)績(jī)受累澳亞

近日，日本明治集團(tuán)上市主體明治控股發(fā)布公告稱，對(duì)2023財(cái)年（截至2024年3月31日）業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)進(jìn)行修正，凈銷售額從此前預(yù)計(jì)的10985億日元修正為11130億日元，經(jīng)常性利潤(rùn)從此前預(yù)測(cè)的780億日元減少至760億日元，歸母凈利潤(rùn)也從此前預(yù)測(cè)的510億日元下調(diào)至480億日元。

明治控股表示，“作為非經(jīng)常性損益，我們預(yù)計(jì)與中國(guó)子公司經(jīng)營(yíng)的牛奶和酸奶業(yè)務(wù)相關(guān)的非流動(dòng)資產(chǎn)減值損失約為143億日元（折合人民幣約6.75億元）”。對(duì)此，明治控股進(jìn)一步解釋稱，相關(guān)的牛奶和酸奶業(yè)務(wù)的銷售環(huán)境發(fā)生了重大變化，市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致了盈利能力下降，并特別指出了其在中國(guó)運(yùn)營(yíng)的澳亞牧場(chǎng)業(yè)務(wù)所面臨的困境，“由于飼料價(jià)格的大幅上漲以及原奶價(jià)格的下跌，該業(yè)務(wù)的盈利能力受到了嚴(yán)重的影響”。

此前，澳亞集團(tuán)發(fā)布了其截至2023年12月31日的年度財(cái)報(bào)，集團(tuán)在報(bào)告期內(nèi)錄得收入約39.24億元，相較于2022年實(shí)現(xiàn)了3.2%的輕微增長(zhǎng)。與收入增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比的是，集團(tuán)錄得虧損凈額約4.89億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

澳亞集團(tuán)在財(cái)報(bào)中直言，受消費(fèi)環(huán)境影響，2023年乳制品消費(fèi)增速是十幾年來(lái)最慢的一年，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格更為敏感，乳制品制造商之間價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈。

2023年報(bào)告期內(nèi)，澳亞集團(tuán)原料奶售價(jià)由2022年的4650元/噸下降至4268元/噸，肉牛售價(jià)由2022年的33201元/噸下降至30670元/噸。這也使得澳亞集團(tuán)2023年整體上毛利率大幅下滑，由2022年的23.2%下降至18.1%。

據(jù)澳亞牧場(chǎng)官網(wǎng)介紹，其最早可追溯至1997年，通過(guò)位于印度尼西亞瑪瑯的第一個(gè)奶牛牧場(chǎng)首次擁有了奶牛養(yǎng)殖經(jīng)驗(yàn)，目前在全國(guó)自營(yíng)11座奶牛牧場(chǎng)和2座肉牛飼養(yǎng)場(chǎng)，位列國(guó)內(nèi)五大奶牛牧場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商之一。

押寶國(guó)內(nèi)奶源

2020年4月，明治乳業(yè)（蘇州）有限公司的100％投資者、株式會(huì)社明治與澳亞公司的股東Japfa公司達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以約280億日元（折合人民幣約為18億元）的價(jià)格收購(gòu)澳亞公司25％的股份。在當(dāng)時(shí)，這場(chǎng)交易被稱為明治史上最大手筆的收購(gòu)案。在完成股權(quán)收購(gòu)后，澳亞牧場(chǎng)成為明治的關(guān)聯(lián)公司。

明治在收購(gòu)澳亞牧場(chǎng)時(shí)曾表示，其在中國(guó)的業(yè)績(jī)正處于穩(wěn)步增長(zhǎng)階段。特別是冷藏牛奶業(yè)務(wù)，伴隨著市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，該業(yè)務(wù)以華東地區(qū)為中心的銷售顯著增長(zhǎng)。

明治收購(gòu)澳亞牧場(chǎng)有明顯的時(shí)代背景。2020年，正處于奶價(jià)上行周期，國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)奶源不斷被乳業(yè)巨頭瓜分。7月，蒙牛增持認(rèn)購(gòu)中國(guó)圣牧，成為后者最大股東；8月，伊利宣布1.83億元認(rèn)購(gòu)中地乳業(yè)16.6%股份；9月，中國(guó)飛鶴宣布以超30億港元收購(gòu)原生態(tài)牧業(yè)；10月，全球最大的乳制品出口商恒天然宣布以5.55億新西蘭元（約合人民幣25億元）的總價(jià)出售其在中國(guó)的牧場(chǎng)群，伊利所控制的公司和三元乳業(yè)系的公司成為接盤方。同時(shí)，各大乳企也掀起了新一輪牧場(chǎng)投資建設(shè)熱潮，伊利、蒙牛、光明等陸續(xù)在內(nèi)蒙古、黑龍江、甘肅、寧夏、陜西、河北等地投資建設(shè)大牧場(chǎng)。

這一輪乳企對(duì)奶源的爭(zhēng)奪一直延續(xù)到2022年。據(jù)奶業(yè)專業(yè)雜志《荷斯坦》不完全統(tǒng)計(jì)，2021年全國(guó)新擴(kuò)建牧場(chǎng)項(xiàng)目166個(gè)，涉及存欄98萬(wàn)頭；2022年約148個(gè)，涉及存欄超100萬(wàn)頭。2023年，隨著越來(lái)越多的牧場(chǎng)投產(chǎn)，奶源供給過(guò)剩情況愈發(fā)嚴(yán)重，各大乳企擴(kuò)張才有所收斂。

目前來(lái)看，明治押寶澳亞有得有失。高級(jí)乳業(yè)分析師宋亮表示，“當(dāng)初明治的白奶和酸奶在華東、華南地區(qū)的銷售情況不錯(cuò)，為了擴(kuò)張就需要有穩(wěn)定的奶源，所以入資了澳亞。這兩年澳亞業(yè)績(jī)下滑，明治又需要穩(wěn)定的、優(yōu)質(zhì)的奶源，所以不得不承擔(dān)業(yè)績(jī)損失”。

在萬(wàn)聯(lián)證券投資顧問(wèn)屈放看來(lái)，明治牛奶在中國(guó)的產(chǎn)品以低溫酸奶、低溫牛奶、冷飲和巧克力為主，但是低溫酸奶又受到冷鏈物流偏弱等不利因素直接影響其銷售半徑。近年來(lái)乳制品上游市場(chǎng)存在奶源過(guò)剩導(dǎo)致的售價(jià)下滑、成本上升導(dǎo)致整體利潤(rùn)率下降的尷尬場(chǎng)景?？紤]到澳亞集團(tuán)是中國(guó)前五大牧場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商，從長(zhǎng)期來(lái)看穩(wěn)定的奶源仍是明治牛奶重點(diǎn)關(guān)注的因素。

持續(xù)投資加碼

從2019年開(kāi)始，明治持續(xù)在華投入，包括投資1.45億元對(duì)蘇州工廠進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)改造，并在2019年9月在天津建立了北方地區(qū)的首家工廠；2020年11月，明治向明治制果食品工業(yè)（上海）有限公司增資6.5億元，用以設(shè)立雪糕·冰淇淋的新生產(chǎn)基地，擴(kuò)大這一業(yè)務(wù)在華的市場(chǎng)份額。2024年，明治繼續(xù)加大投資力度，斥資15億元建成的在華第六家工廠在廣州投產(chǎn)，相當(dāng)于耗費(fèi)明治2023年的六成歸母凈利潤(rùn)。

株式會(huì)社明治社長(zhǎng)松田克表示，“廣州工廠是明治集團(tuán)在華南地區(qū)的首個(gè)牛奶、酸奶生產(chǎn)基地，同時(shí)也是明治集團(tuán)唯一的乳制品和巧克力零食的一體化生產(chǎn)基地。今后將為華南地區(qū)的消費(fèi)者帶來(lái)安全、安心的商品”。

知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪認(rèn)為，明治近年來(lái)不斷加碼中國(guó)市場(chǎng)，顯示出其對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的重視和長(zhǎng)期投入的決心，“對(duì)于明治來(lái)說(shuō)，如何在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中脫穎而出，提升品牌影響力和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，將是其未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵”。

宋亮表示，“對(duì)中國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，要堅(jiān)持長(zhǎng)虹的策略，很多外資企業(yè)都在撤場(chǎng)，明治不僅不撤，還要投產(chǎn)，從這點(diǎn)來(lái)看明治很有前瞻性。從市場(chǎng)前景來(lái)看，渡過(guò)困難期后，整個(gè)酸奶消費(fèi)會(huì)迎來(lái)明顯增長(zhǎng)”。

屈放表示，“中國(guó)乳制品市場(chǎng)仍有較大的增長(zhǎng)空間，這也是明治牛奶投資中國(guó)市場(chǎng)的根本原因。明治牛奶的優(yōu)勢(shì)在于其先進(jìn)的制造工藝和產(chǎn)品研發(fā)，目前在中國(guó)市場(chǎng)沒(méi)有起色一方面與產(chǎn)品定位有關(guān)，另一方面確實(shí)也受到冷鏈物流的影響，未來(lái)可以與中國(guó)物流企業(yè)深度合作建立冷鏈物流產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大銷售半徑，同時(shí)在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面可以更加貼近中國(guó)市場(chǎng)的實(shí)際需求與消費(fèi)潮流”。

對(duì)于此次資產(chǎn)減值的得失、未來(lái)在華發(fā)展戰(zhàn)略等問(wèn)題，北京商報(bào)記者通過(guò)郵件向明治中國(guó)發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

北京商報(bào)記者 孔文燮