科創(chuàng)板、北交所，五一視界這次瞄準港股，并在近日委任了保薦人兼整體協(xié)調(diào)人，這家數(shù)字孿生類企業(yè)的第三次上市嘗試會否成功？

五一視界成立于2015年，致力于克隆地球5.1億平方公里，三款核心業(yè)務分別是數(shù)字孿生平臺、數(shù)據(jù)合成平臺及數(shù)字體驗平臺。2024年上半年五一視界營收3321.5萬元，毛利率從2021年的65.2%降到50%，銷售開支占總營收的75.8%，經(jīng)調(diào)整凈虧損6028萬元?；厮莸?021—2023年，五一視界經(jīng)調(diào)整凈虧損分別是1.14億元、1.32億元、6808.1萬元。“我們可能在不久的將來繼續(xù)產(chǎn)生虧損凈額”，五一視界方面預測。

克隆地球加引號

成立至今目標不變的五一視界，此前主要面向政企客戶，近日被公眾關注到是源于其正在推進的赴港上市計劃。根據(jù)五一視界近日發(fā)布的最新公告，確定了保薦人兼整體協(xié)調(diào)人。

根據(jù)招股書，五一視界曾籌備科創(chuàng)板上市，于2020年12月向中國證監(jiān)會北京局作出上市輔導備案，后轉(zhuǎn)向北交所申請上市，于2023年12月向中國證監(jiān)會北京局作出上市輔導備案。這已經(jīng)是五一視界第三次沖擊資本市場。

對于為何此次選擇港交所，北京商報記者通過郵件采訪了五一視界，截至發(fā)稿時對方暫未回應。對于自成立起就提出的克隆地球目標，五一視界則在各種場合不斷提及。

“五一視界是一家致力于克隆地球5.1億平方公里的科技公司，通過建立一個數(shù)字孿生世界來改變世界”，在官網(wǎng)、官方公眾號還是招股書中，五一視界都在強調(diào)這個概念。

什么是克隆地球，“我們的目標是為包括企業(yè)、消費者及開發(fā)者在內(nèi)的生態(tài)合作伙伴提供接入及構(gòu)建數(shù)字孿生的解決方案，并共同打造一個真實、完整且恒久的‘數(shù)字孿生地球’”，五一視界將此計劃稱為“地球克隆計劃”，并將該計劃拆解為五個階段：靜態(tài)世界、動態(tài)世界、半模擬世界、全模擬仿真世界、數(shù)字孿生世界。

五一視界表示，目前公司進入第四階段，已實現(xiàn)實時生成及渲染技術，將一天生成一個城市的克隆技術規(guī)模商業(yè)化，目標是在2030年完成第五階段。

營收依賴老業(yè)務

業(yè)務也可以對標到不同的階段。目前五一視界有三個核心業(yè)務，2015年推出的數(shù)字孿生開發(fā)及應用平臺51Aes，屬于3D圖形階段，包括51CIM（城市信息模型平臺）、51WIM（水利水務信息模型平臺）及51XIM（工業(yè)及能源信息模型平臺），覆蓋城市、園區(qū)、鄉(xiāng)村等行業(yè)。

合成數(shù)據(jù)與仿真平臺51Sim于2017年孵化，包括SimOne（智能駕駛與機器人仿真平臺）、DataOne（數(shù)據(jù)閉環(huán)與合成數(shù)據(jù)平臺）及TIM（交通信息模型平臺），對應的是模擬仿真。51Earth是較新的業(yè)務，于2022年孵化，面向消費者、開發(fā)者等。

五一視界業(yè)務對營收的貢獻大小，也與上線時間有關。2021—2023年公司營收分別是1.26億元、1.7億元、2.56億元，老牌業(yè)務51Aes分別貢獻了88.3%、83.3%和79.8%營收，51Sim相應的營收占比是11.7%、15.3%、16.6%。51Earth業(yè)務從2022年開始貢獻營收，當年的營收占比是1.4%，2023年增長到3.6%。

2024年上半年，51Aes仍然是五一視界的營收支柱，以2601.4萬元占比總營收的78.3%，51Sim的營收占比從2023年上半年的28%降到11.5%，51Earth營收占比從2023年上半年的6%增長到10.2%。

也就是說，五一視界的老業(yè)務貢獻的營收最多，最晚推出的業(yè)務營收占比最小，但貢獻有小幅增長。

盈利能力上，老業(yè)務51Aes的表現(xiàn)也比較穩(wěn)定。2021—2023年上半年51Aes毛利率在55.7%—69.2%之間，2024年上半年的毛利率從2023年上半年的64%降到60.3%。51Sim和51Earth的毛利率均有不同程度的下滑，其中51Sim在2023年上半年的毛利率36.5%，2024年上半年毛損率9.6%，51Earth毛利率從2023年上半年的87.7%降到2024年上半年的37.3%。

整體來看，2021—2023年五一視界毛利率分別是65.2%、65.0%、54.2%，22024年上半年是50%。針對2024年上半年51Sim出現(xiàn)的毛損，五一視界方面解釋，主要是由于仿真解決方案相關的存貨撇減所致。

啟動消費業(yè)務，但市場占比小

“啟動消費者業(yè)務，發(fā)布See 3數(shù)字文旅新品牌，以及Short 3A短劇平臺、3D創(chuàng)作平臺51EarthBuilder”，五一視界遞表后，強調(diào)的是C（用戶）端消費業(yè)務。

這個市場潛力如何？根據(jù)招股書援引的第三方數(shù)據(jù)，按2023年收入計，五一視界在數(shù)字孿生設計與運營優(yōu)化解決方案提供商排名第一，在數(shù)字孿生AI訓練與驗證解決方案提供商排名第四，但并沒有披露公司在用戶互動與體驗數(shù)字孿生解決方案提供商市場的排名。

第三方數(shù)據(jù)顯示，2023年中國數(shù)字孿生用戶互動與體驗解決方案市場規(guī)模3億元，預計到2028年預計增長到31億元。放大到中國整個數(shù)字孿生解決方案市場，2023年用戶互動與體驗解決方案市場份額僅2.8%，預計到2028年增至4.7%。設計與運營優(yōu)化、AI訓練與驗證的市場份額更高。

對于五一視界向C端市場擴展的前景，薩摩耶云科技集團首席經(jīng)濟學家鄭磊告訴北京商報記者，“數(shù)字孿生技術在虛擬現(xiàn)實、增強現(xiàn)實、游戲娛樂等領域有很大的應用空間，也存在競爭激烈、消費者接受度、技術成熟度等挑戰(zhàn)”。

在和北京商報記者了解時，人工智能專家郭濤提到了市場，他認為“隨著數(shù)字孿生技術在C端領域的不斷滲透，市場有一定的增長潛力。不過，C端業(yè)務拓展面臨著市場競爭、消費者教育等挑戰(zhàn)，需要投入大量資源進行市場推廣和用戶教育，存在不確定性”。

一個確定的事實是，五一視界還在虧損狀態(tài)。2021—2023年五一視界經(jīng)調(diào)整凈虧損分別是1.14億元、1.32億元、6808.1萬元，2024年上半年為6028萬元。

“我們可能在不久的將來繼續(xù)產(chǎn)生虧損凈額，主要由于預期的大量經(jīng)營成本及開支所致”，五一視界方面稱。研發(fā)也是一大筆支出。2021—2024年上半年期間，除了2023年，五一視界的研發(fā)開支均占總營收80%上下。

“通過外包模式，研發(fā)開支可以下降，這種情況是挺普遍的”，一位數(shù)字孿生行業(yè)從業(yè)者告訴北京商報記者。放到其他科技類行業(yè)，將部分研發(fā)工作外包也不會藏著掖著，但截至北京商報記者發(fā)稿，五一視界并未對研發(fā)高投入和盈利間的平衡問題作出回應。

北京商報記者 魏蔚