臨近年報，分紅會成為投資者關注的重點，高分紅股票會受到資金青睞，估值也會比平均水平更高，能享受到更多的估值溢價。

股市中的資金主要分三類，從規(guī)?？促Y金量最多的要數散戶資金，次之是合規(guī)機構投資者，最少的是以投機為主的游資。散戶投資者雖然資金總量最大，但卻是一盤散沙，交易習慣不固定，容易跟風交易。有人崇尚價值投資，買入優(yōu)質藍籌股；有人喜歡追逐熱門概念，進行投機炒作，還有人進行日內短線交易。因此，散戶資金雖多，但是卻很難統(tǒng)一起來影響股價走勢和投資風格。

游資雖然資金總量不大，但是單一規(guī)模卻足以影響一只股票或者一個板塊的走勢，于是游資的主要盈利模式就是低位收集籌碼，然后拉高股價，最終高位把籌碼出給散戶。所以，游資控盤的股票往往走勢波動較大，這也是吸引散戶投資者跟風的最重要因素。但投機型股票很難把股價保持在高位，暴漲暴跌之后，最終估值并不會太高。

股市中最有持久盈利能力的是合規(guī)資金大量買入的優(yōu)質藍籌股，例如公募基金、社保資金等，不過他們持有的優(yōu)質藍籌股也被游資躲著走，畢竟想要投機這些藍籌股并不容易，非理性情緒較差以及操盤成本高都是主要原因。因而，合規(guī)資金大量持有的優(yōu)質藍籌股股價走勢會相對穩(wěn)定，股價圍繞內在價值上下波動，這些優(yōu)質藍籌股需要持有足夠長的時間才能看到足夠投資收益，短線交易的意義不大。

但是這類優(yōu)質藍籌股，在特定的條件下也能出現股價快速上漲，諸如進行高分紅。在高分紅的刺激下，不管是合規(guī)資金還是散戶資金，都會蜂擁搶籌買入，巨量買盤會推動公司股價上漲，對應的估值也會得以提升。此種利好消息刺激之后，股價雖然也有可能沖高回落，但是卻不太可能回到上漲前的位置，因為高分紅已經讓相關標的的估值實現了重估。因此，優(yōu)質藍籌股如果高分紅，可以確定性地提升股價的中長期估值。

由于高分紅能夠刺激股價上漲，難免會有資金提前尋找有可能出現高分紅的股票，并提前買入潛伏。這種買入也會推動估值上漲，也就是高分紅預期享受到了估值溢價。

高分紅產生的估值溢價，最容易在年報期間產生。年報期間是高分紅出現的最常見時期，每年年報期間的高分紅預期炒作也都是慣例，投資者管這種行情叫業(yè)績浪。業(yè)績浪的炒作，最大的好處就是投資者買入的股票都是優(yōu)質藍籌股，即使投資者預期中的高分紅沒有出現，公司股價出現非理性暴跌的概率也不會太高，投資安全性要比概念炒作高得多。

北京商報評論員 周科競