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如何判斷新上市可轉(zhuǎn)債價(jià)值

出處:北京商報(bào) 作者:周科競 網(wǎng)編:王巍 2024-11-17

作為一項(xiàng)投資者福利,可轉(zhuǎn)債打新頗為流行,而且可轉(zhuǎn)債的中簽率相對(duì)新股而言會(huì)更高一些。但對(duì)于中簽的投資者而言,預(yù)判可轉(zhuǎn)債的實(shí)時(shí)投資價(jià)值是個(gè)難點(diǎn),需要綜合考慮正股價(jià)格、流通盤大小等因素。

雖然可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值計(jì)算公式并不復(fù)雜,但是很多投資者其實(shí)并不清楚其實(shí)際價(jià)值,導(dǎo)致很多投資者在中簽可轉(zhuǎn)債之后,在上市首日開盤即盲目賣出,降低了打新收益率。實(shí)際上,可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值等于假定投資者買入可轉(zhuǎn)債后進(jìn)行轉(zhuǎn)股操作,所得股票的持股成本。

以11月11日最新上市的英搏轉(zhuǎn)債為例,轉(zhuǎn)債上市前夜,對(duì)應(yīng)股票英搏爾的收盤價(jià)格為24.88元,此時(shí)投資者想要測(cè)算英搏轉(zhuǎn)債的合理投資價(jià)值,還需要知道最新的轉(zhuǎn)股價(jià)格。投資者需要通過英搏轉(zhuǎn)債的基本信息查詢或者通過發(fā)行公告查詢,例如英搏轉(zhuǎn)債在上市前還有一次轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整,最新的轉(zhuǎn)股價(jià)格為17.46元。據(jù)此測(cè)算,它的合理估值大約等于142.497元。

如果投資者測(cè)算出了這個(gè)合理的估值,那么在11月11日英搏轉(zhuǎn)債以最高限價(jià)130元開盤的時(shí)候,中簽的投資者就能準(zhǔn)確地判斷,130元不應(yīng)該賣出英搏轉(zhuǎn)債。

截至11月11日收盤,英搏爾股價(jià)上漲至26.45元,英搏轉(zhuǎn)債的收盤價(jià)格為146.42元,但合理估值為151.489元,價(jià)格仍然低于合理估值,主要原因是因?yàn)橛⒉D(zhuǎn)債上市一開盤就觸發(fā)臨時(shí)停牌至14時(shí)57分,然后緊接著進(jìn)入了尾盤集合競價(jià),這一整天中簽的投資者賣出轉(zhuǎn)債較少,換手率很低,所以到尾盤集合競價(jià)階段,大量的拋盤壓制了轉(zhuǎn)債的交易價(jià)格。

按道理說,如果此時(shí)英搏轉(zhuǎn)債能夠直接轉(zhuǎn)股為英搏爾股票,就可以按照股票價(jià)格賣出,這樣可轉(zhuǎn)債投資者就不會(huì)按照低于轉(zhuǎn)股價(jià)值賣出操作。但是根據(jù)英搏轉(zhuǎn)債的規(guī)定,轉(zhuǎn)股操作需要在半年之后才能開始,即投資者在前半年時(shí)間,只能通過賣出可轉(zhuǎn)債變現(xiàn),而不能進(jìn)行轉(zhuǎn)股操作。

截至11月15日收盤,英搏轉(zhuǎn)債報(bào)139.88元,英搏爾股價(jià)報(bào)收25.14元,轉(zhuǎn)股價(jià)值143.986元,即英搏轉(zhuǎn)債仍然保持一定的貼水交易,這主要是因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心未來小盤股炒作會(huì)出現(xiàn)降溫。

從英搏轉(zhuǎn)債的例子可以看出,投資者在中簽可轉(zhuǎn)債之后,決不能在上市首日就輕易地一鍵清倉。首先要確定上市前夕的轉(zhuǎn)股價(jià)值,然后根據(jù)轉(zhuǎn)股價(jià)值確定上市當(dāng)日的操作策略,并根據(jù)投資者情緒進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整,同時(shí)要考慮轉(zhuǎn)債前半年不能轉(zhuǎn)股的特性,確定持債還是賣出。

此外,在流通規(guī)模較小、正股漲幅較高的情況下,剛上市的可轉(zhuǎn)債還可能出現(xiàn)一定的情緒溢價(jià),投資者可以根據(jù)市場(chǎng)的交投熱情隨機(jī)應(yīng)變。

以上就是投資者分析一家新上市可轉(zhuǎn)債投資價(jià)值的常規(guī)邏輯。一般來說,可轉(zhuǎn)債價(jià)格都會(huì)高于轉(zhuǎn)股價(jià)值,投資者要對(duì)中簽的可轉(zhuǎn)債進(jìn)行理性評(píng)估,盡可能放大打新收益。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競

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