首批回購增持貸款上市公司陸續(xù)出爐，規(guī)模逾百億元?；刭徳龀仲J款對于包括成長股及績優(yōu)股在內(nèi)的核心資產(chǎn)屬于巨大利好，利于相關(guān)標的價值的再發(fā)現(xiàn)，預(yù)計市場將形成優(yōu)者愈優(yōu)的新格局。

回購增持貸款最直接地解決了大股東和上市公司想增持、想回購卻資金不足的問題。兩者之間的區(qū)別在于貸款的主體不同，如果是增持貸，就是大股東向銀行借錢，然后用這筆錢去增持股票增加自身持股比例；如果是回購貸，則是上市公司向銀行借錢用于回購股份，然后注銷公司股本，提升上市公司的每股收益和現(xiàn)金分紅的能力。

考慮到回購增持貸屬于政策性貸款，其利率相對較低，貸款利率原則上不超過2.25%，比大股東用股票質(zhì)押向券商或者其他金融機構(gòu)借錢的成本更低，所以回購增持貸肯定比向金融機構(gòu)融資更加劃算，對于大股東和上市公司降低融資成本肯定是直接利好。

對于很多有能力進行現(xiàn)金分紅的上市公司來說，其凈資產(chǎn)收益率完全有能力跑贏回購貸的利率。上市公司如果使用10億元回購貸進行股票回購，就能節(jié)約下10億元的自有資金，這部分自有資金如果用于公司經(jīng)營，就能獲得高于回購貸利息的經(jīng)營利潤，這樣的操作，不僅增加了上市公司的主營業(yè)務(wù)收入和利潤，同時也為投資者創(chuàng)造了更多的價值，因此，回購貸從理論上講能夠提升上市公司核心資產(chǎn)價值。

如果是增持貸，上市公司大股東的增持行為勢必會提升上市公司的股價，也能讓投資者預(yù)期大股東不會在短期內(nèi)減持股份，如果這家公司未來進行再融資，將能獲得更多的認購量以及更高的再融資價格，這對于提升上市公司的核心資產(chǎn)價值也具有好處。

同時投資者可以預(yù)期，凡是使用增持貸進行增持的大股東，都對上市公司未來發(fā)展充滿信心。畢竟即便貸款利率很低，但如果股價大幅下挫，大股東的增持貸依舊面臨較大的風(fēng)險。因此，大股東只有在預(yù)計企業(yè)未來發(fā)展良好且股價持續(xù)上行的前提下，才會考慮使用增持貸款。

成長股和績優(yōu)股都屬于A股的核心資產(chǎn)。無論是上市公司使用回購貸還是大股東使用增持貸，不僅需要上市公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定，還需要持續(xù)穩(wěn)定增長。因此，涉及回購增持貸款的上市公司，需要持續(xù)提升盈利能力，同時還需要使用并購重組等方式做大做強。如此一來，核心資產(chǎn)的盈利能力會更加牢固。

無論是上市公司回購股份，還是大股東增持股份，都能使相關(guān)上市公司迎來相對持久的買盤支持，股價的上漲則能大大增強投資者的信心，讓更多的投資者選擇投資核心資產(chǎn)，良性循環(huán)之下，市場對核心資產(chǎn)估值的認可度會越來越高。

北京商報評論員 周科競