持續(xù)大漲之后，A股出現(xiàn)大幅回調(diào)，個(gè)股普漲也演變成為分化行情?？紤]到目前A股整體估值仍然偏低，安全邊際依然很高，對(duì)于踏空的投資者而言，牛市回調(diào)階段或是入場(chǎng)的好時(shí)機(jī)，逢低進(jìn)場(chǎng)要比高位追漲安全得多。

牛市的過程往往是藍(lán)籌股搭臺(tái)、個(gè)股唱戲，行情啟動(dòng)的時(shí)候藍(lán)籌股作為中流砥柱，但是普漲過后，藍(lán)籌股就會(huì)重新回歸到價(jià)值投資的斜率上。從中長(zhǎng)期來看，慢牛行情中最終漲幅最大的還是藍(lán)籌股，但是在一個(gè)細(xì)分的時(shí)間區(qū)域內(nèi)，中小盤題材股的漲幅明顯會(huì)強(qiáng)于藍(lán)籌股，畢竟它們的投機(jī)性更強(qiáng)。

牛市多長(zhǎng)陰。每一輪牛市之中，都會(huì)經(jīng)常性地出現(xiàn)大幅調(diào)整，且波動(dòng)幅度可能較大，背后的直接原因是獲利投資者的集中拋售。

牛市能否持續(xù)，核心指標(biāo)是成交量。成交量如果沒有出現(xiàn)大幅萎縮，就說明獲利的投資者在拋售之后并未離場(chǎng)，只是轉(zhuǎn)戰(zhàn)到了其他股票之中，這也符合牛市之中高低切換、板塊輪動(dòng)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

就目前A股的三大指數(shù)點(diǎn)位來看，回調(diào)之后依舊處于歷史底部區(qū)域，從估值角度來看，安全邊際很高。從政策端來看，一攬子增量政策有望陸續(xù)落地，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，這是A股能夠長(zhǎng)期慢牛的基礎(chǔ)。從成交金額來看，A股交投熱情依舊火熱，意味著市場(chǎng)情緒并未退潮，這也是決定A股后期走勢(shì)的重要因素之一。從技術(shù)指標(biāo)來分析，連續(xù)跳漲之后的三大指數(shù)，均存在短期回調(diào)的需求，調(diào)整過后指數(shù)上行的基礎(chǔ)會(huì)更加牢靠。

A股的本輪牛市來得很突然，從啟動(dòng)到爆發(fā)呈現(xiàn)出明顯的瘋牛行情，很多投資者踏空未能上車。從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，在指數(shù)未調(diào)整之前，大多數(shù)個(gè)股的短期漲幅超過30%，甚至更高，在如此高度追漲，對(duì)場(chǎng)外的股民而言并不友好，投資風(fēng)險(xiǎn)很大。

在牛市之中追漲顯然不是明智的選擇。對(duì)于踏空本輪行情的股民而言，最佳的進(jìn)場(chǎng)方式不是高舉高打，而是在回調(diào)之后擇機(jī)逢低進(jìn)場(chǎng)。在任何時(shí)候，最大可能地降低投資成本就是對(duì)投資行為最好的保護(hù)。

實(shí)際上，牛市回調(diào)階段更有利于篩選出抗跌的投資標(biāo)的。在普漲期間，市場(chǎng)做多情緒存在非理性，好股差股一起炒，很難辨別中長(zhǎng)期誰更有后勁。但在回調(diào)期間，個(gè)股會(huì)出現(xiàn)明顯的分化，由于接盤洶涌，優(yōu)質(zhì)股票的回調(diào)幅度會(huì)更小，交投熱情更為高漲，投資者反而能更加精準(zhǔn)地挑選出更有投資價(jià)值的投資品種。

有句股諺說得好，千金難買牛回頭。尤其在牛市初期，回調(diào)階段更加彌足珍貴。對(duì)于獲利的股民而言，這是絕佳的調(diào)倉(cāng)換股期，對(duì)于場(chǎng)外的新股民來說，這是難得的低成本進(jìn)場(chǎng)期。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)