10月9日，“杉杉系”的資金危機(jī)，令市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注，杉杉系旗下兩大上市公司杉杉股份、永杉鋰業(yè)均發(fā)布了股權(quán)凍結(jié)消息，高額的負(fù)債會(huì)否進(jìn)一步擠壓現(xiàn)金流，也是投資者擔(dān)憂(yōu)之處。在消費(fèi)電子復(fù)蘇背景下，杉杉股份為何業(yè)績(jī)下行，也是不少人的疑問(wèn)。

資金捉襟見(jiàn)肘

據(jù)杉杉股份、永杉鋰業(yè)公告稱(chēng)，控股股東所持公司股份將被凍結(jié)或?qū)⒈凰痉ㄅ馁u(mài)，并且永杉鋰業(yè)的控股股東和實(shí)際控制人或?qū)⑸?。以上兩家A股公司均由杉杉系掌控。

據(jù)永杉鋰業(yè)公告，近日其接到遼寧省凌海市人民法院通知，公司控股股東“寧波炬泰”所持無(wú)限售流通股7600萬(wàn)股，以及2600萬(wàn)股擬進(jìn)行司法拍賣(mài)。永杉鋰業(yè)稱(chēng)，本次司法拍賣(mài)前，寧波炬泰及其一致行動(dòng)人上海鋼石，合計(jì)持有公司2.27億股，占公司總股份的比例為44.11%，本次司法拍賣(mài)將使得其持有的股份降低至1.25億股，持股比例降至24.31%。

杉杉股份則發(fā)布公告稱(chēng)，公司收到控股股東杉杉集團(tuán)、杉杉控股通知，獲悉其所持公司部分股份被司法標(biāo)記、輪候凍結(jié)。其中，被司法標(biāo)記的股份涉及兩個(gè)案件，一個(gè)所涉?zhèn)鶛?quán)額及執(zhí)行費(fèi)用5997.83萬(wàn)元，法院需要凍結(jié)的股份數(shù)量為1044萬(wàn)股；另一個(gè)所涉?zhèn)鶛?quán)額及執(zhí)行費(fèi)用為22億元，法院需要凍結(jié)的股份數(shù)量為1.3億股。

杉杉集團(tuán)持有的杉杉股份6.98%的股份比例，被四川省眉山市中級(jí)人民法院輪候凍結(jié)；杉杉控股持有的杉杉股份1.05%的股份比例，被上海金融法院輪候凍結(jié)，凍結(jié)起始日均為9月30日。本輪凍結(jié)中，杉杉控股累計(jì)被輪候凍結(jié)1.11億股，占公司總股本的4.94%，杉杉集團(tuán)被輪候凍結(jié)2.53億股，占公司總股本的11.23%。

杉杉系的資金似乎已捉襟見(jiàn)肘，據(jù)杉杉集團(tuán)公告稱(chēng)，因資金安排原因，公司應(yīng)于8月21日向多家銀行支付的1170.71萬(wàn)元貸款利息，未按還款計(jì)劃完成支付。

除了財(cái)務(wù)困難，公司業(yè)務(wù)也在下滑。據(jù)杉杉股份半年報(bào)數(shù)據(jù)，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為88.2億元，同比下降6.84%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約為1757.45萬(wàn)元，同比下降98.27%。

兩大板塊均承壓

雖然掙的錢(qián)少了，但公司面臨的債務(wù)卻沒(méi)有縮減。根據(jù)杉杉股份半年報(bào)披露，公司期末負(fù)債273億元，負(fù)債率達(dá)到54%；杉杉集團(tuán)上半年有息負(fù)債總額為116億元；永杉鋰業(yè)半年報(bào)期末負(fù)債近20億元，負(fù)債率51%，處于歷史峰值。

作為杉杉系最重要資產(chǎn)，杉杉股份如今兩大板塊均遇到不同程度挫折，其鋰電負(fù)極材料業(yè)務(wù)，由于市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩、競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格持續(xù)承壓，行業(yè)進(jìn)入加速洗牌階段。

而偏光片業(yè)務(wù)則由于需求不足、競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，產(chǎn)品價(jià)格下降，杉杉股份需通過(guò)優(yōu)化結(jié)構(gòu)、深化降本等措施，以緩解價(jià)格下行壓力。

偏光片是面板產(chǎn)業(yè)中的重要一環(huán)，其主要應(yīng)用在電視、顯示器、電腦等方面，今年以來(lái)，消費(fèi)電子有所復(fù)蘇，不少A股公司業(yè)績(jī)修復(fù)，但截至目前，杉杉股份依舊前景不明。

產(chǎn)業(yè)觀察家丁少將對(duì)北京商報(bào)記者分析稱(chēng)，本輪消費(fèi)電子復(fù)蘇，主要還是有手機(jī)引領(lǐng)，“春風(fēng)”并未完全吹到面板產(chǎn)業(yè)，今年前三個(gè)季度，中、小尺寸電視面板價(jià)格幾乎持續(xù)下跌，偏光片產(chǎn)業(yè)勢(shì)必也不太好過(guò)。

根據(jù)TrendForce集邦咨詢(xún)數(shù)據(jù)，32英寸、43英寸小尺寸面板，以及65英寸、75英寸大尺寸產(chǎn)品，在10月有望止跌，而中尺寸面板仍然供大于求，預(yù)計(jì)10月價(jià)格仍有可能下跌1美元左右，至于整體面板行業(yè)何時(shí)迎來(lái)反彈，目前仍不明朗。

在業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)看來(lái)，短期內(nèi)，杉杉股份也只好跟隨周期沉浮，好在公司客戶(hù)資源雄厚，包括京東方、華星光電、惠科、夏普等企業(yè)。長(zhǎng)期來(lái)看，面板領(lǐng)域中OLED、Mirco LED替代LCD是肉眼可見(jiàn)的趨勢(shì)，杉杉股份的機(jī)會(huì)還要從技術(shù)迭代中尋找。

在半年報(bào)中，杉杉股份稱(chēng)，公司自主研發(fā)的OLED TV用偏光片已經(jīng)量產(chǎn)出貨，車(chē)載偏光片也正在積極推進(jìn)內(nèi)部測(cè)試，盡快送樣，另外，公司還通過(guò)收購(gòu)LG化學(xué)旗下的OLED車(chē)載偏光片業(yè)務(wù)，力求提升市場(chǎng)份額，但遠(yuǎn)水如何能解近渴，依舊是市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的問(wèn)題。

北京商報(bào)記者就相關(guān)問(wèn)題采訪(fǎng)杉杉股份，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

北京商報(bào)記者 王柱力