國慶長假后首個交易日A股實(shí)現(xiàn)開門紅，不過股市盤中出現(xiàn)調(diào)整走勢，引發(fā)部分投資者擔(dān)憂。在經(jīng)歷快速暴漲之后股指出現(xiàn)調(diào)整實(shí)屬正常表現(xiàn)，投資者不必恐慌，慢牛走勢有自己的運(yùn)行規(guī)律，短期過快上漲后的調(diào)整，可以讓后期的上漲更為扎實(shí)，調(diào)整到位后的主升浪才是投資者賺錢的最佳時機(jī)。

經(jīng)過節(jié)前五個交易日的暴漲外加節(jié)后的大幅高開，大盤已經(jīng)累積了巨大的漲幅。以上證綜指為例，近六個交易日的累計(jì)漲幅高達(dá)近27%，屬于不折不扣的瘋牛行情。但是瘋牛行情在任何市場都難以長久，更多的是牛市初期的一種極端性上漲行情，等待市場情緒逐漸降溫，慢牛會取而代之，且越走越遠(yuǎn)。

近期A股的逼空式上漲主要是政策利好、市場情緒以及資金積累等做多能量集體大爆發(fā)所致，投資者的短期操作一致性引發(fā)了跳空式上漲，期間基本沒有大幅回調(diào)，說明市場做多情緒空前高漲。但任何市場都不會只漲不跌，尤其是連續(xù)大幅上漲之后，豐厚的獲利盤兌現(xiàn)的欲望十分強(qiáng)烈。

節(jié)后三大股指盤中一度高開低走，主要原因就是獲利盤的拋壓。需要注意的是，這些拋壓是市場規(guī)律使然，并沒有改變A股估值偏低以及政策利好的根基，更沒有澆滅市場做多的熱情。股市短期的調(diào)整或許不可避免，但牛市的格局并沒有發(fā)生改變。

接連放量大漲之后，A股的瘋牛走勢大概率已接近尾聲。在震蕩調(diào)整之后，市場有望進(jìn)入更為長久的慢牛階段。屆時，市場的波動率會降低，個股會出現(xiàn)一定的分化，需要投資者精選個股，尋找業(yè)績能夠持續(xù)增長的優(yōu)質(zhì)公司買入并長期持有，這才是慢牛市場里長期盈利的關(guān)鍵所在。

瘋牛行情的顯著特點(diǎn)是個股普漲且短期之內(nèi)漲幅巨大，資本市場的運(yùn)行規(guī)律注定了瘋牛行情在任何市場都無法長久維持。從個股方面來看，短期內(nèi)的過度炒作，可能讓個股估值出現(xiàn)虛高情形，對應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)會隨之放大。而且，瘋牛行情一旦過了火，還容易給市場埋下暴漲暴跌的隱患，不利于資本市場的平穩(wěn)運(yùn)行。

在慢牛階段，投資者最容易犯的錯誤是頻繁換股和買入績差股。巴菲特買股票一拿就是十年，相比之下，多數(shù)A股投資者持股耐心不足，這可能就是股神和散戶的區(qū)別。另外一個錯誤就是買入績差股。在瘋牛行情中，績差股或許也會跟風(fēng)式上漲，但在慢牛行情中，績差股會被首先淘汰。

瘋牛行情縱然是財(cái)富效應(yīng)爆棚，但想要守住投資收益則需要考驗(yàn)股民在慢牛行情中的操盤水平。從中長期來看，還是要認(rèn)真研究上市公司的基本面，選擇有價值的股票擇機(jī)布局，學(xué)做耐心資本，方能獲得滿意的投資回報(bào)。

北京商報(bào)評論員 周科競