證監(jiān)會研究起草市值管理征求意見稿，長期破凈公司應當披露估值提升計劃。政策對破凈股構(gòu)成利好，尤其是高股息率的破凈股，投資價值有望持續(xù)提升，投資者可以重點關注可能存在的投資機會。

破凈股是最有可能被低估的股票群體，因為公司具有較高的真實資產(chǎn)，投資者買入破凈股就相當于折價買入較為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，相比普通股票，投資安全邊際會更高。

實際上，多數(shù)破凈股的業(yè)績表現(xiàn)良好，它們之中很多都是績優(yōu)藍籌股，盈利能力極強，具備長期盈利能力以及穩(wěn)定的分紅能力，這也進一步降低了投資破凈股的投資風險。

而在破凈的同時還具備高股息率的股票，更加值得投資者關注。高股息率意味著上市公司有能力且愿意大額派現(xiàn)，這樣的上市公司一定具備更高的業(yè)績穩(wěn)定性，而且也更加重視回報投資者，中長期投資價值存積極預期。

近期，在政策利好大禮包的加持之下，A股市場持續(xù)大漲，破凈股、高股息率股走勢明顯更強，說明其投資價值獲得了更多資金的認可和青睞。尤其對于機構(gòu)投資者而言，高股息率破凈股既安全又具備成長性，有望成為價值投資的重要布局標的。

對于高股息率破凈股來說，具有很強的估值修復預期。在市值管理方面，除了提升經(jīng)營業(yè)績、現(xiàn)金分紅等常規(guī)方式，高股息率破凈股有更大概率進行股票回購并注銷。由于公司的股價低于每股凈資產(chǎn)值，隨著回購并注銷不斷進行，上市公司的每股凈資產(chǎn)值還會進一步提升，于是公司股票就會具有更高的投資價值。只要公司股價保持在每股凈資產(chǎn)值之下，那么回購并注銷就有能力提升上市公司股票的含金量，這是高股息率破凈股值得關注的最重要原因。

在政策層面，央行給上市公司回購股份以及大股東增持股份增加了信貸支持，未來上市公司回購股份以及大股東增持股份不會遭遇“缺錢”的窘境，這就給上市公司通過回購或者大股東增持進行市值管理提供了重要的資金支持，也能讓市值管理達到預期的效果，對于高股息率破凈股的利好程度會更高。

與此同時，投資者的預期也會發(fā)生重大改變。通常而言，高股息率公司的股本都很大，缺少投機力量的參與，所以股價缺少短線快速上漲的預期，導致普通投資者一般不愿意買入這類股票長期持有。未來隨著這類公司股價不斷回升，投資者的預期也會發(fā)生改變，其投機性的增強也會吸引新的資金關注，這也是推動股價回升的重要力量。

9月26日晚間，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關于推動中長期資金入市的指導意見》，主要目標包括，經(jīng)過一段時間努力，推動中長期資金投資規(guī)模和比例明顯提升。而高股息率破凈股則很可能成為中長期資金布局的首選。

北京商報評論員 周科競