貴州茅臺(tái)首次推出注銷式回購，除對(duì)公司自身股價(jià)構(gòu)成中長期利好以外，對(duì)資本市場也有重要意義。作為A股市場當(dāng)之無愧的績優(yōu)股領(lǐng)頭羊，“茅王”出手回購，會(huì)強(qiáng)化其他績優(yōu)股的市值管理預(yù)期，畢竟沒有多少上市公司的盈利能力和業(yè)績穩(wěn)定性能和貴州茅臺(tái)媲美，貴州茅臺(tái)尚需市值管理，其他績優(yōu)股也會(huì)逐步跟進(jìn)。

部分投資者一直存在一種誤讀，即績優(yōu)股并不需要市值管理。實(shí)際上，任何上市公司都有市值管理的需要，合規(guī)的市值管理包括回購股份、提升現(xiàn)金分紅金額及頻率、大股東增持、大股東不減持承諾、并購重組等，其目的都在于提升上市公司的內(nèi)在估值，避免出現(xiàn)股價(jià)過度低估。市值管理對(duì)于很多優(yōu)質(zhì)上市公司來說，同樣適用。

通過回購股份進(jìn)行市值管理，最受認(rèn)可的一種形式是二級(jí)市場買入股票并注銷。二級(jí)市場的直接買盤會(huì)對(duì)股價(jià)構(gòu)成一定的支撐，同時(shí)注銷掉回購所得的股票，也能降低上市公司的股本，同時(shí)提升每股收益。考慮到上市公司一般都是使用凈利潤來進(jìn)行股份回購，往往也只有優(yōu)質(zhì)公司才有能力進(jìn)行回購股份并注銷，對(duì)于績差公司和虧損公司來說，公司的現(xiàn)金流很難支撐巨大的回購資金支出。

貴州茅臺(tái)的回購加強(qiáng)了投資者對(duì)于其他績優(yōu)股進(jìn)行市值管理的預(yù)期?？儍?yōu)股進(jìn)行市值管理，可行性更高，對(duì)于上市公司、大股東以及投資者都有好處，這將是一個(gè)大的發(fā)展趨勢。

除了回購股份之外，大股東增持也是很有效的市值管理方式之一。大股東增持會(huì)直接提升大股東的持股比例，屬于強(qiáng)烈看好上市公司的市場信號(hào)。大股東增持有兩種方式，一種是直接通過二級(jí)市場買入股票，另一種是大股東通過參加定向增發(fā)等形式獲得上市公司新發(fā)行的新股。兩種方式相比，同樣的資金量，參與定向增發(fā)的成本更低，二級(jí)市場直接買入對(duì)于股價(jià)的支持力度更大。

同時(shí)，上市公司提升現(xiàn)金分紅的金額及頻率也能對(duì)股價(jià)構(gòu)成支撐。例如近期的大型銀行股，正是依托極高的股息率來支撐股價(jià)，買入高股息率公司猶如獲得了極高利率的未來收益預(yù)期，能夠吸引大量資金買入股票并持有，這也是一種很有效果的市值管理手段。

此外，央國企整合引發(fā)的并購重組也能起到市值管理的效果。一方面并購重組能夠提高投資者對(duì)于公司未來業(yè)績?cè)鲩L的預(yù)期，從而起到支撐股價(jià)的作用；另一方面，公司并購過程中給出的異議股東現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格也能“封殺”股價(jià)的下跌空間，對(duì)于公司股價(jià)構(gòu)成支撐，畢竟向下做空的空間沒有了，投資者自然會(huì)放棄做空。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競