“一杯汾清酒，半部華夏史”，山西汾酒（600809.SH）作為清香型的代表，其發(fā)展貫穿了華夏歷史的多個(gè)重要時(shí)期。

早在仰韶文化，山西杏花村先民們用“小口尖底甕”釀造出中國歷史上最早的人工谷物酒，開啟了杏花村6000年不間斷釀酒史。這一時(shí)期，汾酒已初具雛形，成為中國酒文化的早期代表。

明清時(shí)代汾酒達(dá)到了一個(gè)新的高度。杏花村酒匠在“汾清酒”的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新了工藝，用干料攪拌、釀造、壓榨，創(chuàng)造出“干和酒”，實(shí)現(xiàn)了酒精度由低到較高的轉(zhuǎn)變，形成了現(xiàn)代白酒固態(tài)制曲、固態(tài)發(fā)酵的雛形。同時(shí)，汾酒也因其獨(dú)特的釀造工藝和口感，在國內(nèi)外市場上享有盛譽(yù)。在1915年巴拿馬太平洋萬國博覽會上，汾酒以其獨(dú)特的釀造工藝和卓越的酒質(zhì)，征服了來自世界各地的評委，最終榮獲了最高榮譽(yù)甲等大獎?wù)拢ń皙劊蚴澜缯故玖酥腥A民族精湛的工藝智慧。

進(jìn)入21世紀(jì)后，汾酒繼續(xù)秉承傳統(tǒng)釀造工藝和匠心精神，不斷推陳出新。公司注重科技創(chuàng)新和人才培養(yǎng)，推動產(chǎn)業(yè)升級和轉(zhuǎn)型升級；同時(shí)加強(qiáng)國際合作與交流，拓展海外市場。目前汾酒已成為國內(nèi)外知名的白酒品牌之一，在推動中國酒文化走向世界方面發(fā)揮著重要作用。

繼去年全年突破300億體量后，山西汾酒在今年上半年繼續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長韌性和抗周期波動能力，創(chuàng)造了“汾酒速度”。

產(chǎn)品布局持續(xù)優(yōu)化，輪次驅(qū)動業(yè)績穩(wěn)健增長

從財(cái)報(bào)來看，汾酒今年上半年保持了穩(wěn)定的增長態(tài)勢，主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。報(bào)告期內(nèi)，山西汾酒實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入227.46億元，同比增長19.65%，歸屬于上市公司股東的凈利潤84.10億元，同比增長24.27%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額79.30億元，同比增長52.28%。這也是山西汾酒首次半年?duì)I收突破200億大關(guān)，體現(xiàn)了出色的穿越周期的能力。

國海證券研報(bào)指出，2016年初至2024年7月26日，山西汾酒總市值累計(jì)漲幅達(dá)到1233%，位列白酒上市公司第一。公司的收入和歸母凈利潤，從2016年的44億元、6億元，分別上升至2023年的319億元、104億元，累計(jì)增速分別位于白酒上市公司第一、第二名。

今年一季度，汾酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入153.38億元，同比增長20.94%；凈利潤62.62億元，同比增長29.95%。第二季度處于白酒銷售淡季，但山西汾酒業(yè)績依然正向增長，營收約為74.08億元，同比增17.06%，凈利潤約為21.48億元，同比增長10.23%。進(jìn)一步鞏固了汾酒的市場地位。

產(chǎn)品布局方面，山西汾酒展現(xiàn)出高度成熟的策略與執(zhí)行力。中高端產(chǎn)品作為業(yè)績增長的主要驅(qū)動力，上半年銷售收入達(dá)到164.27億元，占比高達(dá)72.49%，而其他酒類也實(shí)現(xiàn)了62.33億元的銷售收入，共同推動了公司整體業(yè)績的攀升。業(yè)內(nèi)分析指出，青花汾系列在第一季度貢獻(xiàn)了顯著的營收增量，而第二季度則由老白汾等產(chǎn)品接力，成為新的增長點(diǎn)。

為進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升市場競爭力，山西汾酒在昆明經(jīng)銷商大會上對青花20、老白汾酒10進(jìn)行了全面升級，并宣布老白汾酒全系列開票價(jià)上調(diào)。國信證券預(yù)測老白汾系列有望成為公司未來兩年沖刺營收后300億時(shí)代的重要腰部力量。

長江以南崛起為汾酒新增長極

在2017年之前，汾酒的省外營收占比相對較低。這一時(shí)期，汾酒主要依托省內(nèi)市場，省外市場的拓展尚處于起步階段。為了改變這一局面，汾酒提出了“黃河長江行動計(jì)劃”， 汾酒后續(xù)的省外市場拓展奠定了基礎(chǔ)。

2019年，汾酒明確了“1357”三步走的省外市場拓展策略，即精耕細(xì)作核心市場，著力開拓新興市場，一地一策。2020年，汾酒逐步搭建起“31個(gè)省區(qū)+10個(gè)直屬管理區(qū)”的營銷組織架構(gòu)，并提出“打過長江”的戰(zhàn)略布局。這一舉措極大地提升了汾酒在全國范圍內(nèi)的市場覆蓋率和品牌影響力。

自此，汾酒在長江以南的核心市場如江、浙、滬、皖、粵等地實(shí)現(xiàn)了高速增長，市場增速均超過50%。同時(shí)，汾酒還通過深度拓展長三角、珠三角等經(jīng)濟(jì)帶市場，進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大了其在全國范圍內(nèi)的市場份額。

2021年，汾酒繼續(xù)深化“1357+10”的市場布局策略，對長三角、珠三角等經(jīng)濟(jì)帶市場進(jìn)行深度拓展。同時(shí)，汾酒還加大了對機(jī)會型市場如四川、云南、重慶等地的拓展力度，以期實(shí)現(xiàn)全國市場的全面覆蓋和均衡發(fā)展。

隨著市場布局的持續(xù)優(yōu)化和拓展力度的不斷加大，汾酒省外市場的營收實(shí)現(xiàn)了顯著提升。2021年，汾酒省外市場營收首次超過百億大關(guān)，其中長江以南市場的平均增幅更是達(dá)到了60%。

進(jìn)入2024年上半年，汾酒省外市場的表現(xiàn)更加搶眼，收入高達(dá)142.66億元，增速超越省內(nèi)市場，占比攀升至近63%，較去年同期再創(chuàng)新高。這標(biāo)志著汾酒全國化布局已步入成熟階段，特別是長江以南市場的穩(wěn)步突破，為汾酒未來的持續(xù)增長注入了強(qiáng)勁動力。

山西汾酒在財(cái)報(bào)中指出，堅(jiān)持聚焦三大市場的布局策略不動搖。持續(xù)精耕長江以南核心市場，優(yōu)化長三角、珠三角等潛力市場戰(zhàn)略方案，提升整體布局水平，長江以南市場實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步突破。

此外，今年汾酒線上也獲得了顯著增長，上半年，山西汾酒來自電商平臺的收入15.18億元，同比增長80%以上。

展望全年，汾酒已提前完成營收目標(biāo)的近六成，隨著下半年白酒銷售旺季的到來，業(yè)內(nèi)普遍看好汾酒實(shí)現(xiàn)全年?duì)I收目標(biāo)的確定性。汾酒正以穩(wěn)健的步伐，向著更高的目標(biāo)邁進(jìn)，長江以南市場的崛起，無疑為其未來發(fā)展增添了無限可能。