在茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)張德芹首次亮相2023年度股東大會(huì)后，貴州茅臺(tái)在資本市場(chǎng)卻并未迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。5月30日，貴州茅臺(tái)以1649元/股收盤，漲幅達(dá)-1.49%。

一場(chǎng)股東大會(huì)似乎未能提振市場(chǎng)信心。據(jù)了解，在貴州茅臺(tái)2023年度股東大會(huì)上，新任董事長(zhǎng)張德芹在完成股東大會(huì)首秀的同時(shí)，投資者與機(jī)構(gòu)關(guān)心的分紅方案以及業(yè)績(jī)目標(biāo)也陸續(xù)公布。

張德芹到任一個(gè)月，未來(lái)如何引領(lǐng)茅臺(tái)完成既定目標(biāo)并再度提升分紅力度，成為擺在這位新任掌舵人面前的問(wèn)題。

特別分紅或成常態(tài)？

5月30日，貴州茅臺(tái)繼續(xù)下跌趨勢(shì)，以-1.49%的漲幅、1649元/股的股價(jià)收盤?？v觀自5月8日至今的17個(gè)交易日中，僅5月17日、29日兩個(gè)交易日股價(jià)上漲。

盡管股東大會(huì)上不斷釋放利好信號(hào)，不斷挑高分紅天花板，但這些似乎都未能提振市場(chǎng)信心。

此次股東大會(huì)上，貴州茅臺(tái)2023年度利潤(rùn)分配方案在股東大會(huì)上獲得通過(guò)。方案顯示，貴州茅臺(tái)將以實(shí)施權(quán)益分派股權(quán)登記日登記的總股本為基數(shù)，對(duì)全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利308.76元（含稅）。若股權(quán)登記日前總股本變動(dòng)，將維持分紅總額不變，相應(yīng)調(diào)整每股分紅比例。

據(jù)貴州茅臺(tái)2023年年報(bào)，加上年中特別分紅，貴州茅臺(tái)2023年合計(jì)向股東派發(fā)了現(xiàn)金紅利565.5億元，占公司2023年歸母凈利潤(rùn)的75.67%，分紅金額較上年提高約18億元，再創(chuàng)歷史新高。

值得注意的是，2023年是繼2022年貴州茅臺(tái)首次實(shí)施特別分紅后，連續(xù)第二年進(jìn)行特別分紅。針對(duì)未來(lái)特別分紅是否形成常態(tài)化，貴州茅臺(tái)相關(guān)部門在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，如果有相關(guān)計(jì)劃，公司后續(xù)會(huì)依法依規(guī)披露。

特別分紅對(duì)于貴州茅臺(tái)股東來(lái)說(shuō)是如同“盲盒”一般的存在，在此次的股東大會(huì)上，張德芹對(duì)此給出了比較“曖昧”的回應(yīng)：“怎么分紅、怎么提高分紅，從某種意義上講，國(guó)資大股東與中小股東訴求是一致的。”

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，貴州茅臺(tái)上市以來(lái)的累計(jì)現(xiàn)金分紅達(dá)到2714.41億元，超上市募資金額的123倍，分紅金額在A股中排名前列。

對(duì)此，酒類營(yíng)銷專家肖竹青指出，作為國(guó)企，貴州茅臺(tái)連續(xù)兩年作出特別分紅安排，就是要向市場(chǎng)釋放明確信號(hào)，通過(guò)提升股息率回報(bào)股東，多角度、全方位向投資者展示自己的內(nèi)在價(jià)值，從而吸引長(zhǎng)期資金提升估值。貴州茅臺(tái)如此大手筆派現(xiàn)，既反映出公司現(xiàn)金流的健康穩(wěn)定，也向行業(yè)內(nèi)外輸出白酒信心。在證監(jiān)會(huì)就上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)范性文件公開(kāi)征求意見(jiàn)的背景下，貴州茅臺(tái)的特別分紅正在引領(lǐng)A股新的分紅模式。

15%營(yíng)收增長(zhǎng)目標(biāo)

當(dāng)資本市場(chǎng)并未因一場(chǎng)股東大會(huì)而提振信心，隨著2024年即將進(jìn)入下半年，張德芹如何帶領(lǐng)貴州茅臺(tái)完成既定目標(biāo)同樣成為行業(yè)關(guān)心的焦點(diǎn)。

此次股東大會(huì)上，貴州茅臺(tái)披露了2024年度營(yíng)收目標(biāo)，即實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入較上年增長(zhǎng)15%左右，營(yíng)業(yè)成本較上年增長(zhǎng)15%左右，期間費(fèi)用較上年增長(zhǎng)13%左右，完成固定資產(chǎn)投資約61.79億元。

對(duì)比往年業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，15%左右的營(yíng)收增速目標(biāo)主打一個(gè)“穩(wěn)”字。北京商報(bào)記者梳理近年來(lái)財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，貴州茅臺(tái)2019年、2022年、2023年?duì)I收增速均超過(guò)15%，分別達(dá)16.01%、16.87%、19.01%。此外，2020年及2021年貴州茅臺(tái)增速均超10%，分別達(dá)11.1%、11.88%。

15%的營(yíng)收增速，對(duì)于貴州茅臺(tái)而言，早已成為穩(wěn)定發(fā)揮的具象化表現(xiàn)。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，時(shí)隔多年茅臺(tái)酒再次大幅提價(jià)，對(duì)貴州茅臺(tái)的收入和利潤(rùn)能夠帶來(lái)提升作用。

在53度貴州茅臺(tái)酒（飛天、五星）出廠價(jià)格上調(diào)20%后，投資者與市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)包括飛天茅臺(tái)在內(nèi)的多款產(chǎn)品市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)是否提升也充滿了期待。對(duì)此，張德芹解釋稱：“我們會(huì)認(rèn)真考慮、分析調(diào)研，最終要以公司最后的運(yùn)營(yíng)為準(zhǔn)。品牌的價(jià)值和消費(fèi)群體之間一定是對(duì)應(yīng)的關(guān)系，只有能夠滿足消費(fèi)需求的時(shí)候，就是它的價(jià)值，但也會(huì)隨著社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)產(chǎn)生變動(dòng)，不同的時(shí)間、不同的地方，位置不一樣，價(jià)格也會(huì)不一樣。”

2024年如何走

如今，當(dāng)張德芹完成股東大會(huì)首秀后，未來(lái)茅臺(tái)如何完成既定目標(biāo)并再度提升分紅力度，成為擺在這位新任董事長(zhǎng)面前的問(wèn)題。

與以往不同的是，今年到場(chǎng)參加股東大會(huì)的人數(shù)有1700人左右，創(chuàng)下自2018年股東大會(huì)以來(lái)新高。前來(lái)參會(huì)的投資者與機(jī)構(gòu)不僅對(duì)貴州茅臺(tái)2024年發(fā)展戰(zhàn)略有所期待，同時(shí)對(duì)貴州茅臺(tái)新任董事長(zhǎng)張德芹如何加大分紅力度、保質(zhì)保量實(shí)現(xiàn)營(yíng)收目標(biāo)也同樣期待。

為實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)目標(biāo)，貴州茅臺(tái)也在此次股東大會(huì)上針對(duì)2024年市場(chǎng)工作進(jìn)行布局。北京商報(bào)記者了解到，2024年，貴州茅臺(tái)醬聚焦渠道管控力的提升，增強(qiáng)在高端市場(chǎng)的引領(lǐng)力；強(qiáng)化醬香系列的企業(yè)品牌塑造，鞏固大單品的品牌培育和推廣。值得注意的是，在此次股東大會(huì)上所通過(guò)的《2024年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案》中，貴州茅臺(tái)計(jì)劃2024年“期間費(fèi)用”計(jì)劃同比增長(zhǎng)13%，主要用于加強(qiáng)市場(chǎng)建設(shè)、強(qiáng)化消費(fèi)者培育和市場(chǎng)投入等方面。

據(jù)了解，2024年茅臺(tái)將預(yù)計(jì)投資61.79億元。其中重點(diǎn)投資項(xiàng)目包括“茅臺(tái)酒‘十四五’技改工程”“3萬(wàn)噸茅臺(tái)醬香系列酒技改工程”“包裝物流園項(xiàng)目”“‘十四五’醬香酒習(xí)水同民壩項(xiàng)目”“中華片區(qū)30棟酒庫(kù)項(xiàng)目”等。

除這些具體措施外，張德芹也為貴州茅臺(tái)未來(lái)發(fā)展定調(diào)，并從品質(zhì)、品牌、環(huán)境以及文化方面進(jìn)行詮釋。其中，在品質(zhì)與品牌方面，張德芹表示，要實(shí)現(xiàn)“三個(gè)服從”，即當(dāng)產(chǎn)量與質(zhì)量發(fā)生矛盾時(shí)，產(chǎn)量服從質(zhì)量。當(dāng)效益與質(zhì)量發(fā)生矛盾時(shí)，效益服從質(zhì)量，當(dāng)速度與質(zhì)量發(fā)生矛盾時(shí)，速度服從質(zhì)量；品牌方面，品牌是一份責(zé)任、是相對(duì)群體和相對(duì)場(chǎng)景的共識(shí)。在其看來(lái)，品牌建設(shè)的關(guān)鍵在于提升美譽(yù)度。

對(duì)此，肖竹青指出，張德芹在本次股東大會(huì)的發(fā)言是一個(gè)務(wù)實(shí)的發(fā)言。“張德芹對(duì)茅臺(tái)的經(jīng)銷商有感情，對(duì)整個(gè)茅臺(tái)都很有感情。”本次張德芹的發(fā)言體現(xiàn)出其未來(lái)運(yùn)營(yíng)和運(yùn)作是務(wù)實(shí)的邏輯，“務(wù)實(shí)”將是本次股東交流會(huì)最大的亮點(diǎn)。

北京商報(bào)記者 劉一博 馮若男