從近期的A股、港股走勢(shì)看，港股走勢(shì)明顯強(qiáng)于A股，表明投資者對(duì)于估值更低的港股給予了更多關(guān)注。同時(shí)，AH股溢價(jià)率不斷下行，不排除今后AH股溢價(jià)率進(jìn)一步走低的可能，并最終實(shí)現(xiàn)AH股同股同價(jià)，這是價(jià)值投資型股市的最終狀態(tài)，有條件的投資者也可以多關(guān)注港股的優(yōu)質(zhì)股票。

恒生AH股溢價(jià)指數(shù)已經(jīng)從4月中旬的150點(diǎn)上方下跌到現(xiàn)在的136.39點(diǎn)，主要是因?yàn)榻诟酃勺邉?shì)強(qiáng)勢(shì)，比A股更加強(qiáng)勁，于是A股較H股的溢價(jià)率逐步下降，如果未來(lái)港股仍然維持這種走勢(shì)，那么AH股溢價(jià)指數(shù)仍將繼續(xù)走低，直至A股、H股達(dá)到相同水平，即同股同價(jià)。

AH股溢價(jià)的由來(lái)，主要是因?yàn)橐酝鵄股市場(chǎng)投機(jī)性較強(qiáng)，同樣的股票在A股和港股有著不同的價(jià)格體系。同時(shí)由于缺乏內(nèi)地資金快捷進(jìn)入的渠道，所以港股估值長(zhǎng)期處于嚴(yán)重低估狀態(tài)。隨著后來(lái)滬深港通的不斷發(fā)展，大量?jī)?nèi)地資金可以方便地流入香港股市，外加境外資金不斷認(rèn)識(shí)到港股股票的投資價(jià)值，越來(lái)越多的資金流入香港股市，不斷推高港股股價(jià)。由于這種上漲來(lái)自于價(jià)值重估，所以幾乎沒(méi)有多大的調(diào)整壓力，較少的拋盤(pán)被搶籌資金一掃而空，同時(shí)A股的估值也獲得了很大支撐，A股、港股的慢牛走勢(shì)已經(jīng)形成了良性循環(huán)。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在買(mǎi)入A、H兩地上市的公司股票，完全可以根據(jù)估值體系選擇更加便宜的擇機(jī)買(mǎi)入，因?yàn)橥瑯拥墓善本哂型瑯拥姆旨t權(quán)和投票權(quán)，管理層鼓勵(lì)分紅的政策同樣對(duì)于港股公司的投資價(jià)值具有利好支持。

需要注意的是，對(duì)于A+H股而言，港股的持續(xù)走強(qiáng)，會(huì)對(duì)A股股票形成強(qiáng)有力的支撐，最終兩者會(huì)在同步上漲中進(jìn)一步縮小AH溢價(jià)率。

不過(guò)，綜合考慮匯率水平等因素，從市盈率的角度看，A股股價(jià)能夠支撐更高的估值，這也決定了AH股溢價(jià)指數(shù)雖然會(huì)持續(xù)走低，但想要真正達(dá)到100%的平衡值還需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。

正因如此，如果有能力通過(guò)滬深港通投資港股，則可以通過(guò)港股市場(chǎng)獲得更高的分紅回報(bào)率，也同樣有機(jī)會(huì)獲得更高的股價(jià)漲幅。但考慮到利率水平的差異，未來(lái)也不排除A股市場(chǎng)漲幅接近或者達(dá)到港股市場(chǎng)的水平，但從長(zhǎng)期角度看，最終A股和港股大概率會(huì)達(dá)到同股同價(jià)，畢竟價(jià)值投資型股市，資金會(huì)流向估值更低的市場(chǎng)。

當(dāng)然，市場(chǎng)中還存在大量只在A股上市的公司，這些公司的估值也具有很強(qiáng)的上漲空間，畢竟如果投資者看好這些標(biāo)的公司，只能購(gòu)買(mǎi)A股而沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)港股股票的選項(xiàng)，所以它們會(huì)獲得相比A、H兩地上市公司中的A股股票更多的資金關(guān)注，它們的估值也有機(jī)會(huì)較兩地上市公司更早得到提升。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)