股市持續(xù)走強(qiáng)，投資者對(duì)于價(jià)值投資的業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)模型可適當(dāng)放寬，以前被理解為績平的股票也可以適當(dāng)買入，漲時(shí)重勢(shì)，疊加年報(bào)披露已經(jīng)完成，投資者可以不用過多關(guān)注上市公司的業(yè)績水平，漲勢(shì)穩(wěn)健也可以成為買入股票的理由。

價(jià)值投資，也要有所變通，公司業(yè)績并非唯一的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。成長性會(huì)因?yàn)橥顿Y者的預(yù)期而有所改變，震蕩市中不值得買入的股票，到了漲市中，就可能出現(xiàn)買入的理由。

以券商股為例，在股市處于震蕩市時(shí)，投資者預(yù)期券商股的未來業(yè)績?nèi)匀黄降瓱o奇，所以券商股的股價(jià)表現(xiàn)平平。但是一旦股市由震蕩市轉(zhuǎn)入強(qiáng)勢(shì)，投資者首先預(yù)期股市的成交量會(huì)不斷放大，指數(shù)會(huì)不斷上行，那么券商股的業(yè)績也會(huì)不斷提升，再疊加價(jià)值中樞上移引發(fā)的估值上行，券商股也就會(huì)成為表現(xiàn)搶眼的板塊。

再看一些業(yè)績平平的公司，在震蕩市中這些公司本不具備太多投資價(jià)值，但是到了股市的上漲階段，優(yōu)質(zhì)股票的股價(jià)越來越高，大量的新資金也會(huì)流入股市，這些新資金并不愿意去追高股價(jià)漲幅已經(jīng)較大的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，他們有可能選擇挖掘績平股中的投資機(jī)會(huì)。此時(shí)，原本業(yè)績一般的公司，就可能具備更高的性價(jià)比。

舉個(gè)例子，在震蕩市中，市盈率50倍左右的股票，相比10—20倍的績優(yōu)股而言，并沒有太高的性價(jià)比。但在持續(xù)上漲的市場中，低市盈率績優(yōu)股股價(jià)持續(xù)上行。對(duì)應(yīng)的市盈率可能上漲至30—50倍，此時(shí)，原本那些50倍左右的市盈率的績平股投資價(jià)值就會(huì)顯現(xiàn)出來，畢竟它們比一般股票更有業(yè)績保障，而且股價(jià)處于未大幅上漲階段。

上市公司的成長性隨時(shí)在變，只要市場環(huán)境需要，普通公司也能演變成業(yè)績優(yōu)良的績優(yōu)股。事實(shí)上，很多天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資，也都是在以資本的力量扶持公司發(fā)展并上市，這樣的培育方式，不僅對(duì)上市前的公司有效，對(duì)于上市后的公司同樣有效。

股諺說得好，漲時(shí)重勢(shì)，跌時(shí)重質(zhì)。如果投資者認(rèn)可現(xiàn)在的股市已經(jīng)從震蕩市轉(zhuǎn)變?yōu)闈q市，那么投資策略也就應(yīng)該發(fā)生相應(yīng)的轉(zhuǎn)變，選股模型也要與時(shí)俱進(jìn)地進(jìn)行更新。

再疊加年報(bào)已經(jīng)完成披露，個(gè)別業(yè)績地雷風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放，投資者對(duì)于“紅五月”的預(yù)期可以適當(dāng)提高，畢竟年報(bào)之后，投資者短期內(nèi)并不需要過于擔(dān)心上市公司業(yè)績出現(xiàn)爆雷的風(fēng)險(xiǎn)，這也是“紅五月”說法存在的現(xiàn)實(shí)原因。

漲市之中，投資者可以弱化業(yè)績因素的權(quán)重，市盈率稍高一點(diǎn)也不是太大的問題，趨勢(shì)向上非常重要。在任何市場里，業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)的模型并非一成不變，隨著大盤的漲跌，模型因子也在不斷變化，投資者擇時(shí)適應(yīng)會(huì)有奇效。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競