證監(jiān)會調(diào)降公募基金股票交易傭金費率，7月1日起正式實施。本欄認為調(diào)整后的費率至少不應該高于散戶投資者交易股票的傭金水平，如果基金比散戶還貴，顯然不合理。此外，傭金費率可以通過基金持有人大會投票決定，如果持有人覺得過高，可以由持有人推薦費率更低的券商，目前散戶投資者股票交易傭金一般在0.02%—0.03%，而公募基金股票交易傭金普遍比此高很多。

降低公募基金交易股票的傭金，從各個方面來看都屬于重大利好。以靜態(tài)數(shù)據(jù)測算，《規(guī)定》發(fā)布實施后，公募基金年度股票交易傭金總額降幅將達38%；前兩階段費率改革舉措每年累計可為投資者節(jié)約成本約200億元。這些節(jié)省出來的資金，理論上會讓基金投資者享受更多的投資紅利和收益。

如果某家基金的傭金費率能從0.08%降為0.03%，意味著每1萬元成交額就會減少5元的交易成本，假設該基金的年換手率為100%，按照買賣共2次成交計算，一年就能減少0.1%的凈值損耗，即基金收益就能提升0.1%，這相當于給基金投資者增加了0.1%的投資收益。

一般情況下，就股票交易傭金費率而言，資金體量越大，與券商的談判能力也就越強。散戶投資者都能輕易得到的傭金費率，理論上公募基金也能夠輕易得到。例如現(xiàn)在散戶投資者在線開戶的傭金費率一般在0.02%—0.03%，個別投資者還能與券商談到萬分之1.5的傭金費率，即使按照上限0.03%計算，公募基金交易股票的傭金也有很大的下降空間，但如果下調(diào)之后仍然高于0.03%，就說明降費不夠徹底。

同時，公募基金過高的交易股票傭金可能產(chǎn)生利益輸送的問題。當前券商證券經(jīng)紀業(yè)務競爭激烈，傭金費率價格戰(zhàn)基本處于“白刃戰(zhàn)”階段，在此背景之下，公募基金過高的股票傭金費率就顯得極不正常，不排除其中存在利益輸送的情況，通過調(diào)高股票傭金費率給開戶券商創(chuàng)造額外的收入，但實際上卻損害了基金持有人的利益。

另外，降低公募股票傭金費率，有利于公募基金交易操作更為靈活，尤其對于一些交易較為活躍的基金來說，能夠為基民更好地創(chuàng)造投資價值。

如果基金持有人認為基金交易股票的傭金費率過高，有權利在基金持有人大會上提出并進行表決，如果多數(shù)基金份額認為確實偏高，那么基金持有人也應該有權利推薦傭金更低的券商，至于更換券商，可以以傭金率為主要指標，如果基金公司堅持使用傭金率更高的券商，也應該給出這家券商的其他優(yōu)勢，并經(jīng)過基金持有人大會表決，這或許才是讓基金持有人滿意的最佳模式。

北京商報評論員 周科競