總有文章說哪些股票的股東戶數(shù)減少了多少，并以此判斷個股籌碼在集中。事實上，股東戶數(shù)減少未必代表著籌碼的集中，隨著散戶投資者轉(zhuǎn)投基金，股東戶數(shù)的減少是必然的結(jié)果，而這些基金持倉多為長期價值投資，他們并不會去炒作股價，所以股東戶數(shù)減少并不代表投機(jī)性的增強(qiáng)。

在多數(shù)投資者的認(rèn)知中，上市公司股東戶數(shù)的變化可以反映出持股集中度的變化。如果股東戶數(shù)增加，表明持股者更多是散戶投資者，未來股價上漲的概率就會下降；如果股東戶數(shù)減少，表明散戶投資者把股票大量賣出，莊家買入更多股票，后市股價上漲的概率將會增加。

歷史上的A股市場確實如此，但現(xiàn)在大有不同，機(jī)械地用股東戶數(shù)來判斷籌碼集中度的變化已經(jīng)不再準(zhǔn)確。現(xiàn)在的股東戶數(shù)反映的數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)變化，例如股東戶數(shù)減少，未必就是莊家拿走了更多的籌碼。由于公募基金的存在，很多散戶投資者都通過基金投資于股市，基金或被動持有，或主動投資，基金持股從本質(zhì)上講都是眾多散戶的持股集合體。

市場之所以對股東戶數(shù)十分關(guān)注，是因為曾經(jīng)莊家坐莊炒股，并不愿意有太多的基金持股，基金買入股票多數(shù)出于估值合理，賣出股票則是因為估值偏高。莊家如果炒作基金扎堆的股票，一旦股價被拉高，不僅沒有基金的追漲買盤，反而還有大量的高位拋盤，莊家成了給基金抬轎的“冤大頭”，因此如果是散戶投資者買入基金后引發(fā)的股東戶數(shù)下降，不僅不會引起股價上漲，反而還有可能抑制股價上漲。

另外，現(xiàn)在很多莊家持股都不是一兩個賬戶那么簡單，而是分散在來自于全國各地券商開立的賬戶，他們看起來毫無關(guān)聯(lián)，每個賬戶的持股量也不大。當(dāng)莊家用這些拖拉機(jī)賬戶買入并持有股票時，表面上看股東戶數(shù)并沒有下降太多，尤其是買入的大股東減持股份或者基金賣出的持股，股東戶數(shù)還有可能增加，但實際上莊家的持股量已經(jīng)大幅增加。

因此，任何研判股市的方法都存在一定的局限性，并沒有一種方法亙古不變。投資者信奉什么，別有用心的投機(jī)分子就會利用什么。當(dāng)投資者都在乎股東戶數(shù)的時候，莊家就會去“偽造”股東戶數(shù)；當(dāng)投資者信奉互動易的時候，就有人去自問自答，引散戶投資者入甕。總之，散戶在研究莊家，莊家也在研究散戶，這是一個道高一尺魔高一丈的博弈，投資者想要真正戰(zhàn)勝莊家，其實并不容易。

實際上，投資者并非一定要戰(zhàn)勝莊家才能盈利，只要投資者能夠堅持價值投資，選擇優(yōu)質(zhì)公司買入并長期持有，投資就會是一件簡單且純粹的事情。

北京商報評論員 周科競