市場持續(xù)反彈，關(guān)于布局大盤股還是小盤股的爭議一直存在。從中長期來看，大盤績優(yōu)股的市盈率水平會持續(xù)提升，小盤股的市盈率水平會持續(xù)走低，因?yàn)閮r(jià)值投資理念之下，績優(yōu)股會獲得更多的市場溢價(jià)，小盤股的估值泡沫會不斷被擠壓。

從港股市場的市盈率水平看，越是大盤績優(yōu)股市盈率越高，反倒是很多小盤股市盈率卻很低，有些小盤股的市盈率還不足10倍，小盤低市盈率股票的流動性很差，大盤績優(yōu)股不僅估值更高而且流動性更好，這也是港股市場交易多年之后，投資者自己做出的趨利避害選擇。未來的A股市場，也會逐漸向這個方向發(fā)展。

就盈利能力而言，大盤股往往都是大型企業(yè)，它們在各自的行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)往往比小公司具有更多的競爭優(yōu)勢，產(chǎn)品和服務(wù)的利潤也會比小公司更高，它們的盈利能力會遠(yuǎn)高于小公司，所以投資者會愿意支付更高的股價(jià)溢價(jià)去持有它們的股票，尤其是大型機(jī)構(gòu)，他們不僅僅大量持有大盤績優(yōu)股，而且還會給它們更多的支持，例如優(yōu)先使用它們的產(chǎn)品和服務(wù)，于是大機(jī)構(gòu)和大企業(yè)也形成了良性循環(huán)。

但反觀小市值公司，想要從市場中獲得客戶，需要具有成本領(lǐng)先優(yōu)勢或者是差異化優(yōu)勢，由于小企業(yè)規(guī)模不如大企業(yè)，想要成本更低極難，也只有具有獨(dú)特差異化功能的小公司才有成長的空間，但這種創(chuàng)新并不容易，要在資本市場體現(xiàn)出估值上的溢價(jià)更不容易。

此外，在安全性方面，小盤股的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也不如大盤股。在年報(bào)業(yè)績爆雷的公司中，小盤股的占比遠(yuǎn)高于大盤股，而且大盤股即便出現(xiàn)偶然的黑天鵝事件，只要不傷及根本，基本上都會出現(xiàn)估值修復(fù)行情；小盤股則不然，一次意外的爆雷，可能讓公司股票永遠(yuǎn)無法翻身。

至于流動性，小盤股更加不如大盤股。大型企業(yè)不僅有大量的大型機(jī)構(gòu)投資者持股，并且還有很多ETF基金常駐其中。大型藍(lán)籌股還有很多套利資金不斷買入賣出，與股指期貨和股票期權(quán)進(jìn)行套利交易，所以投資者想要買入大量的大盤股并不困難，很多時候，投資者只要在賣一的價(jià)格申報(bào)買入，都能瞬間成交。但是小盤股的買一賣一價(jià)格相差較大，投資者買賣小盤股不僅沖擊成本很高，而且還可能很難買到足夠的數(shù)量，稍微買賣量大一些，就會在K線圖上形成一條長長的上下影線，因此，小盤股票最終的趨勢大概率會是低市盈率、低流動性。

現(xiàn)階段的A股市場，部分小盤股時常遭遇爆炒，導(dǎo)致部分股民也喜歡跟風(fēng)炒作，但需要格外注意的是，投資者所厭惡的量化資金主要是在小盤股上割散戶投資者的韭菜，如果是大盤績優(yōu)股，量化資金基本掀不起什么風(fēng)浪。

投資者需要對A股市場未來的發(fā)展有所理解，就像下圍棋一定要學(xué)會定式，不是說不可以不按定式下棋，而是不按定式下棋就會吃虧。未來投資股市也一樣，不是不可以擁抱小盤股，但擁抱小盤股長期看一定會吃虧，大盤藍(lán)籌股才能給投資者帶來長期穩(wěn)定的投資回報(bào)，持有小盤股的投資者，需要對公司所處的行業(yè)有足夠的理解，而絕大部分股民的專業(yè)知識相對欠缺。

北京商報(bào)評論員 周科競