*ST新海成2024年首個重大違法強制退市案例。公司股票將自3月26日起進(jìn)入退市整理期，退市整理期的交易期限為15個交易日，預(yù)計最后交易日為4月17日。本欄建議，強制退市的股票，應(yīng)該取消退市整理期，直接做摘牌處理，由違法責(zé)任方賠償股民損失，畢竟退市整理期買入的股民不具備賠償條件，只能是進(jìn)場投機賭博。

*ST新海在2月5日最后交易價格為0.78元，如果*ST新海就此退市，那么違法違規(guī)者就需要對投資者進(jìn)行賠償，而且所有符合條件的持股投資者都有獲得賠償?shù)臋?quán)利。但是如果有了15天的退市整理期，此時買入股票的投資者就不再具有獲得賠償?shù)馁Y格，他們買入股票的行為是毫無投資價值的投機，對應(yīng)的投資風(fēng)險巨大。

從此前的案例來看，在退市整理期內(nèi)，退市股經(jīng)常會遭遇投機資金的爆炒，但此時的退市股已經(jīng)沒有任何投資價值，說到底，它已經(jīng)徹底淪落成投機資金投機的工具。投機資金不需要考慮任何的投資基本面，只需要依靠資金優(yōu)勢，在股票退市摘牌之前，完成低吸高拋賺取差價，最終套現(xiàn)離場就可以。但為它們套現(xiàn)離場代價買單的，是新進(jìn)場的股民。而這些股民，由于是在退市整理期內(nèi)買入的股票，因此不具備任何索賠的條件和資格。

既然*ST新海屬于重大違法強制退市的股票，那么持股的投資者就不應(yīng)該再通過二級市場賣出持股，而是應(yīng)該等待責(zé)任方的全額賠償。只要管理層做出了違法違規(guī)強制退市的決定，*ST新海就應(yīng)該立即停止交易，不再復(fù)牌，并由責(zé)任方賠償全部投資者的損失。既然現(xiàn)在的投資者都能獲得賠償，也就不需要退市整理期。而退市整理期的交易，意味著新的股民進(jìn)場，其實對新的股民并不公平。

從權(quán)利和責(zé)任角度看，如果強制退市股仍然要進(jìn)行退市整理期交易的話，買入股票的投資者也應(yīng)該同時獲得原股票附帶的索賠權(quán)，即如果投資者按照0.7元的股價購買了*ST新海股票，那么從0.7元往下的股價下跌損失由自己承擔(dān)，但對應(yīng)的索賠金額，新股東也應(yīng)該具有同等效力的索賠權(quán)。

退市整理期的設(shè)置，主要目的是為了讓持股投資者獲得最后的退出機會，同時讓愿意持有股票的投資者獲得最后的買入機會，這樣的功能適合于主動退市的股票。而因違法違規(guī)退市的股票，應(yīng)該先由責(zé)任方進(jìn)行賠償，賠償完成后，所有的股票都?xì)w責(zé)任方所有。此時如果還有投資者想買入股票并持有，則可以開設(shè)一天的退市交易期，想買的投資者可以和責(zé)任方進(jìn)行撮合交易，以獲得退市股票，這樣既可以幫助無辜的投資者拿到全額賠償，又不會讓新進(jìn)投資者當(dāng)了冤大頭，該誰負(fù)的責(zé)任誰負(fù)，這才是更加公平的股市交易。

北京商報評論員 周科競