上市公司回報股東的方式需“因股制宜”，對于股價低于凈資產(chǎn)的公司，回購股份并注銷或者現(xiàn)金分紅是最佳方式，對于高成長公司來說，高送轉(zhuǎn)更好，對于ST股來說，積極引入新控股股東最為有利，對于現(xiàn)金奶牛類公司來說，認(rèn)真分紅、不搞新投資是最穩(wěn)妥的方式。

上市公司都想回報股東，但是回報股東的方式卻并不相同，對于不同的公司，股東有不同的期待，所以真正滿足股東的需要，才是最好的回報股東方式。

對于以大型銀行股為代表的低價優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股來說，有的股價比每股凈資產(chǎn)值低很多，如果能夠用未分配利潤回購股份并注銷，或者是進(jìn)行長期穩(wěn)定的高額現(xiàn)金分紅，都能起到讓股東價值提升的效果。而且買入并持有這些股票的投資者多為長期價值投資者，他們希望獲得的是長期穩(wěn)定的股東價值提升，最好的回報方式就是回購股份并注銷，次之為長期穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅。

但是對于高成長股票來說，投資者買入這些公司股票，中短期的最迫切訴求并不是希望公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅，而是希望公司能夠更快速地發(fā)展，希望公司的產(chǎn)品和服務(wù)獲得更多的市場占有率，因此這些公司就不應(yīng)該把過多的公司利潤進(jìn)行現(xiàn)金分紅或者去回購股份，而是應(yīng)該盡可能多地保留現(xiàn)金進(jìn)行再投資，進(jìn)行價值再創(chuàng)造。而這類公司的股價一般都會比較高，所以投資者對于高送轉(zhuǎn)會比較感興趣，用資本公積金轉(zhuǎn)增股本或者是發(fā)放紅股，都會受到投資者的歡迎。

即使是ST類公司，也有適合回報股東的方式。對于ST股票來說，投資者對現(xiàn)金分紅、回購股份或者高送轉(zhuǎn)沒有任何期待，但是投資者也同樣期待著上市公司回報股東。如果公司能夠通過資產(chǎn)重組扭虧為盈，股價自然會出現(xiàn)大幅上漲，所以ST類上市公司回報股東的最好方式就是努力促成新控股股東的進(jìn)入，完成公司的鳳凰涅槃，這一過程雖然并不簡單，但是也并非沒有成功的可能。

還有一類公司比較特殊，就是現(xiàn)金奶牛類公司，這類公司的股東并不希望公司去投入新的領(lǐng)域、蹭各類熱點，股東們最希望公司堅守主業(yè)，在具有優(yōu)勢的行業(yè)內(nèi)不斷生產(chǎn)經(jīng)營，創(chuàng)造現(xiàn)金利潤，然后通過現(xiàn)金分紅的形式回報股東，這類公司如果去進(jìn)行多種經(jīng)營、多元化發(fā)展，都不符合股東的期望，每年好好賺錢，然后把絕大多數(shù)的利潤都進(jìn)行現(xiàn)金分紅，就是對股東最好的回報。

當(dāng)然，每家公司都有自己不同的特點，上市公司回報股東的方式也不盡相同，有些公司還給股東分配過實物福利，也是很好的回報股東方式?？傊?，上市公司“因股制宜”制定回報股東的方式才是最科學(xué)的。

北京商報評論員 周科竟