云南白藥計劃2024年不再開展二級市場證券投資，對于類似的白馬股而言，“戒股”是一件好事。白馬股的優(yōu)勢是主營業(yè)務(wù)和業(yè)績的穩(wěn)定性，也因此能夠獲得投資者更高的估值溢價。重金炒股雖然可能在特殊階段大幅提升公司業(yè)績水平，但也隨時可能成為業(yè)績地雷，重金炒股的白馬股的估值通常會大打折扣。

一直以來，以白馬股為代表的上市公司如何處置閑置資金都是一個值得探討的話題，有些公司選擇把閑置資金用來投資股票，這樣的作法是柄雙刃劍，賺到錢了皆大歡喜，虧了錢就會成為很多麻煩的導火索，如果沒有特殊的機緣，上市公司最好不要重金炒股。

如果白馬股上市公司買股票是為了賺取差價，提升上市公司的投資收益，重金炒股會顯得非常冒險。股市投資畢竟是一個高風險的領(lǐng)域，很多基金經(jīng)理都沒能在股市賺到錢，上市公司重金炒股并沒有太多優(yōu)勢。白馬股炒股，決策者多為上市公司高管，在炒股領(lǐng)域也未必有多么高深的建樹，從數(shù)學期望看，上市公司炒股賺錢的概率未必比散戶投資者更高。尤其是在市場整體低迷的情況下，上市公司重金炒股面臨的投資風險會更大。

有些上市公司為了自身的風險控制，會去買入或者賣出期貨進行套期保值，以保證成本穩(wěn)定、產(chǎn)品銷售價格可以預(yù)期，這些操作存在積極意義，但如果超出了套期保值的規(guī)模，演變?yōu)橥稒C炒作，則出現(xiàn)了風險隱患。

白馬股最大的優(yōu)勢是經(jīng)營企業(yè)，這也是投資者認可白馬股投資價值最重要的原因。投資者看中的是白馬股優(yōu)秀的經(jīng)營能力、產(chǎn)品能創(chuàng)造的高附加價值，這也是白馬股獲得遠高于凈資產(chǎn)值估值的基礎(chǔ)。因此，白馬股上市公司最佳的策略就是堅持主業(yè)，閑置資金可以用來現(xiàn)金分紅或者回購股份并注銷，這些操作方法不僅沒有風險，而且還會進一步提升上市公司的估值。

相比普通上市公司股票，機構(gòu)投資者更加青睞白馬股，讓白馬股具備了更高的估值溢價率和投資價值，但前提是白馬股踏實經(jīng)營主業(yè)。如果一家醫(yī)藥白馬股用重金去炒股，那么它對應(yīng)的市場估值一定會出現(xiàn)打折，因為炒股有較大概率讓上市公司面臨投資虧損，除非超預(yù)期盈利，否則一家重倉股票的白馬股上市公司很難獲得機構(gòu)投資者的青睞。曾經(jīng)有不少白馬股炒股巨額虧損，都讓公司市值出現(xiàn)了大幅縮水的情況。

當然，有些白馬股上市公司買股票并不是以獲取差價為目的。例如，參股銀行，投資上下游供應(yīng)商、同行等，這樣的股票投資行為戰(zhàn)略性目的更強，有助于降低公司整體生產(chǎn)經(jīng)營成本，進一步提高上市公司經(jīng)營業(yè)績，值得提倡。

北京商報評論員 周科竟