近期，ST股板塊集體大跌，尤以*ST左江為代表，四個(gè)交易日大跌60%。ST股大跌的主要原因在于朦朧預(yù)期炒作再也無法維持，年報(bào)的披露將讓ST股展露真顏，包括退市風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的各種風(fēng)險(xiǎn)地雷，最終還是會(huì)炸。

丑媳婦遲早要見公婆，ST股票最終也要披露年報(bào)。巴菲特曾說過，如果一只股票不準(zhǔn)備持有十年，那就一分鐘也不要持有。對(duì)于ST公司來說，現(xiàn)階段資產(chǎn)重組的希望渺茫，烏鴉變鳳凰終歸只是神話，能夠夢(mèng)想成真的概率極低，收益水平完全無法覆蓋股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。投資者可以參考香港股市，大量的仙股不肯退市，但也只能是仙股，未來A股的垃圾股最終也只有兩個(gè)去向，一是成為A股的仙股，二是滿足條件后退市。

既然最終一定會(huì)走向深淵，那么在走向深淵前的每一分鐘都有可能引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是臨近年報(bào)發(fā)布，這種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)愈發(fā)增大，持有ST股票的投資者都會(huì)心中焦慮，他們總在希望股價(jià)能有一波像樣的反彈，然后可以逢高出局，但也正因?yàn)橥顿Y者對(duì)于反彈的期待，引起反彈的可能性大幅下降，因?yàn)槔吖蓛r(jià)不僅無法吸引新資金進(jìn)場(chǎng)，還會(huì)引發(fā)其他持股者的拋售，于是股價(jià)很難反彈。在投資者的不斷失望之下，臨近年報(bào)披露的時(shí)間窗口更是讓持股的焦慮倍增，部分投資者開始避險(xiǎn)式地拋售股票，引發(fā)更多的連鎖反應(yīng)，最終引發(fā)股價(jià)持續(xù)走低，這是ST股票“跌跌不休”的根本原因。

這些ST股票應(yīng)該如何定價(jià)？既然股票已經(jīng)被ST了，說明公司的經(jīng)營已經(jīng)出現(xiàn)了問題，一般情況下，公司通過對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的把控，偶爾摘掉一次ST帽子并不難，但是想要徹底恢復(fù)造血能力，能夠重新創(chuàng)造主營利潤，卻是一件很難的事情。

未來的A股垃圾股，最終一定會(huì)向港股仙股的方向發(fā)展?？梢灶A(yù)計(jì)的是，A股市場(chǎng)從嚴(yán)退市的主基調(diào)不會(huì)變，無論是強(qiáng)制退市還是面值退市，垃圾股最終大概率會(huì)走到退市的地步。尤其對(duì)于目前的ST股票來說，最終退市的概率會(huì)更高，這也是ST股近期股價(jià)持續(xù)承壓的內(nèi)在原因，畢竟投資ST股的股民，比的是投機(jī)的運(yùn)氣，而不是價(jià)值投資。

雖說價(jià)值投資能夠給投資者帶來長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資收益，但是卻缺少投機(jī)炒作的快感，所以很多投資者雖然明白價(jià)值投資的好處，但是卻不愿意進(jìn)行長(zhǎng)期價(jià)值投資。投機(jī)炒作雖然長(zhǎng)期看并不劃算，但是偶爾一次的成功卻能使投資者心理上產(chǎn)生極大的滿足感。投資者如果想在股市盈利，就需要忍受寂寞，如果想追求刺激，就不能太在意得失，魚與熊掌不可兼得。

值得注意的是，ST股由于流動(dòng)性通常比較差，更容易存在被操縱股價(jià)的情況，這也是為何一些ST股長(zhǎng)時(shí)間出現(xiàn)估值大幅偏離基本面的原因，但是，資本市場(chǎng)最終遵循的是市場(chǎng)規(guī)律，偏離的估值最終還是會(huì)回歸基本面，到時(shí)候的表現(xiàn)形式可能就是連續(xù)跌停。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科竟