有數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)上市公司認(rèn)購理財總金額逾9000億元，從提升上市公司價值角度來看，重金買理財不如選擇回購注銷，這對于提升上市公司估值以及提振市場信心有重要意義。

理財產(chǎn)品之所以比銀行存款利息高，是因為理財可能存在風(fēng)險，雖然說通常上市公司購買的理財產(chǎn)品較為穩(wěn)健，一般情況下發(fā)生風(fēng)險的概率并不高，但一旦發(fā)生意外，就有可能引發(fā)本金的巨大虧損。購買理財產(chǎn)品一旦發(fā)生風(fēng)險，就意味著上市公司曝出了“黑天鵝”。

相比之下，回購股份并注銷不僅沒有任何意外，還可以提升股東的收益水平。假如一家上市公司股本10億股，股價10元，市值100億元，每年凈利潤5億元，現(xiàn)有10億元現(xiàn)金閑置，如果用來購買理財產(chǎn)品，每年最高大約獲得3000萬元的利息收入，相當(dāng)于增加了市值的0.3%。如果上市公司把這10億元用來回購股份并注銷，假設(shè)公司股價不變，那么公司的市值將變?yōu)?0億元，而公司的每年凈利潤還是5億元，投資者的每股收益將會由0.5元提升到約0.55元，即投資者的股東收益水平提高了10%，由此看來，用閑置資金購買理財產(chǎn)品，其收益性不如回購并注銷對股東更有好處。

當(dāng)然，投資者可能會說，理財產(chǎn)品可以幫助上市公司處理短期閑置資金，等到公司需要現(xiàn)金的時候還可以把理財產(chǎn)品變回流動資金。但如果上市公司把閑置資金用來回購股份并注銷，未來需要資金的時候還可以考慮使用銀行貸款、滾存利潤等方式來籌集資金，如果實在不夠，也可以考慮通過再融資來籌集資金。

按照傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，普通股是成本最高的融資方式，而回購股份并注銷，實際上是在回收普通股，是在減少成本最高的融資方式，其他任何融資方式的成本都比普通股更低。更何況購買銀行理財?shù)氖找孢h(yuǎn)低于融資成本。

值得注意的是，對于閑置資金的處置，全部采用一種方式并不可取。除了購買銀行理財產(chǎn)品和回購股份并注銷之外，上市公司還可以選擇提前歸還銀行貸款，以便節(jié)約財務(wù)費(fèi)用，或者通過現(xiàn)金分紅直接回報投資者。一般來說，上市公司向銀行申請貸款的利率總會比理財產(chǎn)品更高，公司一邊貸款一邊理財，無異于借高息、存低息，是一筆不劃算的生意。

對股東進(jìn)行現(xiàn)金分紅，也是一個不錯的選擇，尤其是對于市盈率相對較高的股票來說，現(xiàn)金分紅比回購并注銷更好，不過現(xiàn)金分紅需要投資者交納紅利稅，而回購股份并注銷不需要交稅，兩者哪個更好，還要根據(jù)實際情況加以分析。

不過，有些上市公司購買銀行理財產(chǎn)品也并非完全出于利息收益的考慮，畢竟有時候和銀行搞好關(guān)系很有必要，如果銀行方面去營銷讓上市公司買理財，真要是一點不買也不合適，所以上市公司買理財有時候也會出現(xiàn)非市場化因素考慮，這種情況下并不能用純粹的市場理論來分析和評價。

北京商報評論員 周科竟