據媒體報道，現(xiàn)在A股散戶投資者的比例出現(xiàn)明顯下降，表明散戶要么流向基金，要么退出股市，這與成熟股市的投資者結構愈發(fā)接近，未來不排除散戶進一步退出的可能性，畢竟散戶在股市投資中不占任何優(yōu)勢。

散戶投資者比例的減少，可能有以下三個原因。一是散戶投資者轉為基金投資者，通過購買基金投資股市，這樣就把散戶集合成了機構投資者，引發(fā)散戶比例下降。二是散戶投資者在股市中越來越難賺到錢，于是無奈退出股市交易，這也是散戶投資者比例下降的主要原因。三是如果機構投資者數量大幅增加，也能在一定程度上降低散戶投資者的比例。

散戶投資者比例下降，是需要想辦法糾正，還是應該順其自然？在本欄看來，散戶投資者在股市投資中不具有任何投資優(yōu)勢，他們大多沒有完善的財務知識，也不可能精通大多數行業(yè)的專業(yè)知識，無法做到像專業(yè)投資者那樣認真分析各行各業(yè)，研讀每家公司的真實基本面，即使是行業(yè)研究員，一般也就是深耕一個或者兩個行業(yè)，也不可能做到面面俱到，更何況是普通的散戶投資者。于是散戶投資者大多不去進行基本面研究，而是根據盤面的走勢進行投機炒作，甚至是到處尋找莊家信息，這樣的操作模式很容易被莊家獵殺，所以即使是在牛市之中，散戶投資者盈利的比例也沒有多高。

實際上，散戶投資者比例下降并非壞事。如果散戶投資者不去炒股票，而是把資金用于購入公募基金，讓基金經理幫助理財，投資水平大概率比散戶自己炒股要高一些，投資者也可以把更多的精力放在自己的本職工作上，體現(xiàn)出自己更大的價值，畢竟股票對于絕大多數投資者來說只是一種理財的途徑，不應該是生活的全部。即使是愿意自己購買股票的投資者，也能通過降低交易頻率來節(jié)約交易成本，穩(wěn)定投資收益。

散戶投資者比例下降是股市成熟的標志，在一個以機構投資者為主的市場里，自然都會遵循價值投資的理念，只有把價值投資做到極致，才可能獲得穩(wěn)定的投資收益。雖然偶爾也有莊家冒險坐莊投機，但在一個理性的投資市場里這樣做的結果無異于飛蛾撲火，專業(yè)的機構投資者不會去高位承接拋盤。

股市的初衷就是為了讓融資者獲得生產經營用的資金，讓投資者獲得穩(wěn)定的投資回報，而價值投資正滿足了這樣的需求，投機炒作雖然有提供流動性的作用，但是也在破壞價值投資環(huán)境，投資者厭惡的量化資金，也依賴大量散戶投資者不斷犯錯的市場環(huán)境，如果股市能夠以機構投資者為主，量化資金也將失去收割散戶的機會，那時真正的價值投資型股市將能形成。

北京商報評論員 周科競