港股下調印花稅，市場吸引力將進一步提升，有助于提升港股股票估值，同時對于AH兩地上市公司的估值也有強支撐作用，進而對A股估值有利，將會是中特估行情的重要推手。

A股下調印花稅后，港股如今也下調了印花稅。從實際效果看，A股下調印花稅之后，行情已經進入了止跌的筑底階段。港股下調印花稅之后，國際投資者對降低印花稅的反應會相對長期化，港股很難出現脈沖性的走勢，但是卻會在一個長期的時間段內支撐股價的走強。

從實際的估值看，港股市場的估值水平處于嚴重低估的水平，即使在A股投資者看來已經很便宜的大型銀行股，在港股市場股價卻更低。在某種程度上，兩者形成了一種估值向下牽引的非理性循環(huán)。A股投資者認為，港股股價那么低，所以A股還有下跌空間，港股投資者認為，A股股價壓下來了，港股還能再下一個臺階。

因此，想要讓A股和港股都能體現出應有的估值，還是應該先從港股下手，只要港股的估值上來了，那么A股投資者一定能夠自發(fā)地推高A股股價。所以本欄說，這次港股下調印花稅，對于活躍港股交易、提高港股估值具有長期利好。當港股估值得到提升，A股的估值自然也能水漲船高。

有些投資者認為國際股市的稅率更低，或者干脆沒有印花稅，但實際上很多成熟股市征收的是資本利得稅，即投資者從股市賺到錢之后要交所得稅，所以成熟股市有時候看起來市盈率更低，畢竟它們的投資者要把資本利得稅也考慮進去，具體的稅率因股市不同、持有時間不同而不同。國際上的長期投資者對于港股的估值也參照國際股市的標準看待，因此港股股價實際上被嚴重低估。

國際上的投資者不僅有長期價值投資者，同樣也有“過江龍”的游資。當港股降低印花稅后，必然會吸引到游資資金的注意，港股市場交投更為活躍，同樣會吸引到長期價值投資者的關注，那時候港股的諸多優(yōu)勢將會引起長期投資者的關注，港股推動A股上漲，也就成為了合乎邏輯的結果。

事實上，投資者已經不能把A股市場和國際股市割裂的來看待?，F在A股的走勢已經越來越接近國際股市的狀態(tài)，藍籌股主導的慢牛走勢將是未來投資者盈利的主要途徑，雖然也會有投機力量主導題材股的走勢，但這將不再是主流，因為大資金更愿意通過金融衍生品直接參與指數的漲漲跌跌，通過杠桿放大后的藍籌股走勢會比題材股的炒作更具吸引力，而金融衍生品可以容納更大規(guī)模的資金進出，這一點遠非小題材股所能比擬。

港股市場的交投一旦活躍，藍籌股將首先成為機構投資者囤貨的選擇，畢竟藍籌股不僅具備長期投資價值，還能影響指數漲跌，是大資金真正的寵兒。

北京商報評論員 周科竟