李衛(wèi)衛(wèi)因操縱股價(jià)被罰四次，三次都是虧損數(shù)億元，只有一次盈利，是虧損的操縱股價(jià)更容易被發(fā)現(xiàn)，還是操縱股價(jià)本身不容易盈利？對(duì)于李衛(wèi)衛(wèi)屢屢虧損但依然冒險(xiǎn)去操縱股價(jià)的行為，監(jiān)管也應(yīng)該有所反思，一方面是處罰太輕的問題，另一方面是不是看似虧損的背后實(shí)則有不為人知的巨大利益，畢竟資本大佬怎么可能對(duì)虧本的買賣愛不釋手？

如果投資者多關(guān)注監(jiān)管層查處操縱股價(jià)的處罰單，會(huì)發(fā)現(xiàn)這些操縱股價(jià)的案例鮮有盈利，大多數(shù)都是操縱股價(jià)之后整體虧損。如此情況令人費(fèi)解，既然操縱股價(jià)是不劃算的買賣，為什么操盤手們卻樂此不疲？冒著被管理層處罰的風(fēng)險(xiǎn)也要操縱股價(jià)，他們究竟圖什么？

當(dāng)然，確實(shí)有一種可能，那就是操縱股價(jià)本身并不容易盈利，只不過總有人不惜冒著違法違規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)去嘗試，最終的結(jié)果卻是屢敗屢戰(zhàn)。但之所以會(huì)時(shí)隔不斷就出現(xiàn)這樣的“鐵頭”，可能也和虧損后的處罰較低有關(guān)。畢竟即便虧損，面臨的違法成本也不會(huì)太大，而僥幸獲利且躲過了監(jiān)管，則是一本萬利的事情。

從目前的處罰結(jié)果來看，操縱股價(jià)結(jié)果是虧是賺有著巨大的差別。以李衛(wèi)衛(wèi)最新的一次處罰來看，僅僅被罰款50萬元。但在本欄看來，即使是虧損的操縱股價(jià)，監(jiān)管層也應(yīng)該重罰。

對(duì)于股價(jià)操縱方而言，最終是否虧損都不影響認(rèn)定它實(shí)施操縱股價(jià)的過程，而股價(jià)操縱只要已經(jīng)是既定事實(shí)，那么在過程中就一定會(huì)有受害者。期間參與買賣的股民，一定會(huì)因股價(jià)操縱產(chǎn)生錯(cuò)誤的投資判斷，甚至產(chǎn)生巨大的投資虧損。

因此，操縱股價(jià)的當(dāng)事人無論最終是否盈利，對(duì)股民的傷害都無法避免，單單從這個(gè)角度而言，就應(yīng)該對(duì)操縱股價(jià)予以重罰，無論虧損與否。至于判罰的金額，可以以操縱股價(jià)涉案資金的大小為參考，涉案資金越高，罰金就越高，如此一來，才會(huì)有更大的震懾力。

另外，如果操縱股價(jià)經(jīng)常性伴隨著投資虧損，監(jiān)管層也應(yīng)該有所反思。畢竟在股票市場(chǎng)里不以逐利為目的的投資活動(dòng)，道理上說不通，顯得太過另類，背后或許有大貓膩。

有沒有一種可能，操縱股價(jià)所呈現(xiàn)出來的虧多賺少，只是一種迷惑股民以及監(jiān)管層的假象？比如，操縱股價(jià)方操縱股價(jià)用的是一批賬戶，這批賬戶用于盤中拉升、對(duì)倒等，其最終目的并不是為了獲得盈利。而真正盈利的則是另一批賬戶，那些看似交易一切正常的賬戶。從最終的結(jié)果來看，處罰了虧損的賬戶，卻讓真正盈利的暗藏賬戶逃脫。如果真的存在這樣的個(gè)例，相比背后的巨大利益，處罰金額不過是九牛一毛。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科竟