據(jù)統(tǒng)計，10月有155家上市公司發(fā)布了回購股票預(yù)案。在回購股份的用途上，投資者更希望上市公司直接注銷減少股本，不過多數(shù)上市公司還是喜歡把回購的股票用于股權(quán)激勵或者員工持股計劃，兩者的不同在于減少分子的同時要不要減少分母，其中的差別很明顯。

敢于回購股份，說明上市公司的財務(wù)情況較好，因此，一般情況下上市公司回購股份，直接利好股價，同時也讓投資者感受到上市公司對未來業(yè)績的信心。從市場表現(xiàn)來看，實施回購的上市公司股價表現(xiàn)相對平穩(wěn)，在回購期間及回購結(jié)束后的較長一段時間內(nèi)，多數(shù)個股的走勢明顯強于大盤。

回購股份的利好性質(zhì)毋庸置疑，但利好效應(yīng)的大小，則要看回購股份的用途是什么。根據(jù)投資者的偏好，投資者普遍認為，如果股份回購之后能夠直接注銷減少股本，是最佳的選擇。畢竟股本減少了，投資者的持股含金量就會提高，股價也會受到更大的提振和支撐。相比之下，如果上市公司把回購所得的股份用于股權(quán)激勵和員工持股計劃，在股民的心目中利好分量會相對輕一些。

實際上，把回購的股份用來激勵公司高管和員工，可以深度綁定上市公司和員工個人利益，對上市公司業(yè)績增長屬于長期利好。股民也深知其中的道理，只不過在部分投資者看來，如果回購的股份不用于注銷，那么就意味著上市公司總股本沒有減少，對應(yīng)的現(xiàn)金含量卻有所下降，這樣的利好帶著一些美中不足。

同等情況下，上市公司可以優(yōu)先考慮回購股份予以注銷，這樣可以積極回應(yīng)股民的期待，在市場端會有很好的反應(yīng)。通常而言，上市公司回購股份予以注銷，會更為獲得投資者的青睞，一方面會吸引場外的股民入場，另一方面也會讓場內(nèi)的股民持股信心更加堅定。

同時，也可以直接打消部分股民的疑慮。其實部分股民之所以對回購股份用于股權(quán)激勵或者員工持股有微詞，是因為它們擔心最終結(jié)果只是上市公司高管或者員工的定向福利，還可能損害股民的利益。

雖然回購股份是好事，但也應(yīng)該分情況而定。對于回購股份的上市公司而言，市凈率越低，就越適合回購股份。例如那些股價跌破凈資產(chǎn)的股票，如果回購股份并注銷，那么每股凈資產(chǎn)值將會迅速提升，這對于股價將會構(gòu)成巨大的支持。相反，那些業(yè)務(wù)處于成長期的公司，就不太適合進行大規(guī)模的回購股份。因為上市公司的資金如果留下進行再生產(chǎn)，對于股東的益處會最大化，這樣的公司可以更多考慮使用大股東增持來維護股價，這對于股價的支持力度會更大。

北京商報評論員 周科竟