李國(guó)院、楊曉華、馮美娟、宋芳芳四人控制使用61個(gè)證券賬戶(hù)操縱“通寶能源”股票，賬戶(hù)組涉案交易虧損約149萬(wàn)元。李國(guó)院、楊曉華分別被處以110萬(wàn)元罰款，馮美娟、宋芳芳分別被處以10萬(wàn)元罰款。本欄認(rèn)為這樣的處罰毫無(wú)痛感，操縱股價(jià)不能以最終操縱者盈虧作為處罰標(biāo)準(zhǔn)，即便虧損也掩蓋不了操縱股價(jià)對(duì)股民的傷害，同樣應(yīng)該重罰。

組團(tuán)操縱股價(jià)，還炒虧了，這種案例其實(shí)并不少見(jiàn)。從最終的處罰結(jié)果來(lái)看，絕對(duì)算不上是重罰，可能與他們操縱股價(jià)最終虧損有較大關(guān)系。這樣的處罰，對(duì)于股民而言，可謂是法理說(shuō)得通，情理上很難接受。

雖然操縱股價(jià)的“莊家”最終是虧損離場(chǎng)，但掩蓋不了他們動(dòng)用巨額資金盤(pán)中操縱股價(jià)的事實(shí)，既然是操縱股價(jià)，就一定涉及惡意打壓、拉升、虛假掛單哄騙投資者等情形，在長(zhǎng)期的操縱股價(jià)期間，會(huì)有不少的股民深受其害，被各種花式拉高或者惡意打壓割了韭菜，因此，無(wú)論莊家最終的操盤(pán)是盈利還是虧損，對(duì)于股民都造成了巨大的傷害。

從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，任何操縱股價(jià)的行為都應(yīng)該予以重罰，不能說(shuō)最終結(jié)果是虧損，就可以考慮從輕處罰。如果對(duì)操縱者處罰不夠狠，可能會(huì)讓越來(lái)越多的莊家想去冒險(xiǎn)試試，畢竟如果虧了也不會(huì)罰太多，萬(wàn)一賺了同時(shí)僥幸躲過(guò)監(jiān)管處罰，更是一本萬(wàn)利。

另外，還有一種情況值得引起監(jiān)管層的注意。在本欄看來(lái)，由于對(duì)虧損的股價(jià)操縱罰得不夠狠，可能會(huì)出現(xiàn)一種情況，那就是操縱股價(jià)最終以虧損收?qǐng)霰澈?，或許存在一些貓膩。

比如，把操縱股價(jià)的資金分成兩個(gè)部分，一部分屬于底倉(cāng)建倉(cāng)的資金，這部分資金在一段時(shí)間內(nèi)對(duì)某只股票進(jìn)行秘密建倉(cāng)，不做任何的敏感或者違規(guī)交易，目的只有一個(gè)，就是建立足夠量的底倉(cāng)，而這部分底倉(cāng)的目的也很明確，就是在股價(jià)拉高到一定幅度之后高位賣(mài)出，獲得巨大的投資收益。

另一部分則屬于操縱股價(jià)的賬戶(hù)組，這部分資金的目的就是負(fù)責(zé)對(duì)標(biāo)的股票進(jìn)行拉抬，在打壓、拉升、洗盤(pán)等各種操盤(pán)手段下，對(duì)散戶(hù)投資者進(jìn)行蹂躪，目的是逐步把標(biāo)的股票的股價(jià)拉升到某個(gè)特定價(jià)位，并進(jìn)行一定時(shí)間的維持，配合起初建立的資金穩(wěn)定出貨套利。

如此一來(lái)，起初建倉(cāng)的那部分資金在高位實(shí)現(xiàn)勝利大逃亡，它們沒(méi)有反復(fù)的交易，也沒(méi)有參與任何拉抬打壓的操作，默默地賺足了整個(gè)行情，但它們其實(shí)是收益最大的賬戶(hù)，卻很難被監(jiān)管層發(fā)現(xiàn)，畢竟它們太低調(diào)了，低調(diào)得毫無(wú)破綻。

也可能正是有它們的存在，才會(huì)有這些明面上看著違規(guī)操縱股價(jià)卻虧損收?qǐng)龅馁~戶(hù)組，不惜冒著違法違規(guī)被罰的風(fēng)險(xiǎn)，去做一場(chǎng)結(jié)局注定是虧損的豪賭。

因此，無(wú)論操縱股價(jià)最終的結(jié)果是盈利還是虧損，如果都以涉案金額總量為考量進(jìn)行處罰，可能才會(huì)讓這些違法違規(guī)者真正有疼痛感。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科竟