階段性收緊IPO節(jié)奏的大背景下，近期新股上市數(shù)量明顯減少，新股上市首日表現(xiàn)較以往強(qiáng)勢不少，打新收益明顯回暖，不過，絕大部分新股上市首日暴漲之后，由于價值泡沫太過嚴(yán)重，而后開始漫漫熊途，這對二級市場股民而言并非好事。因此，現(xiàn)階段的A股市場，股民宜打新不宜炒新。

從長期看，二級市場投資者用持股市值申購新股，屬于管理層給投資者提供的福利，雖然有時新股確實(shí)存在破發(fā)行為，但大多數(shù)新股上市首日的表現(xiàn)還是上漲為主，所以如果投資者能夠申購所有的新股，從數(shù)學(xué)概率上來講還是能賺錢的，畢竟這是一種數(shù)學(xué)期望為正值的交易策略。

再加上現(xiàn)在新股IPO的節(jié)奏有所放緩，更少的新股在供求關(guān)系的影響下成為了投機(jī)者的寵兒，新股上市價格普遍更高一些，破發(fā)的概率也更低了一些，此時投資者參與新股申購也更加有利可圖，因此，投資者要盡量堅(jiān)持新股申購。

雖然能夠打新，但是本欄卻并不建議投資者炒新。即便說新股上市往往會受到資金的炒作，但是從更長時間的維度看，新股在上市之后的走勢，很少能保持上市之初的熱情，最終不少新股都會出現(xiàn)“跌跌不休”的調(diào)整走勢，因此投資者參與炒新，勝算并不那么高。而且，很多新股在上市首日可能出現(xiàn)非理性投機(jī)的情況，股民如果一旦高位介入，在短期內(nèi)就可能面臨巨大的投資虧損。

在兌現(xiàn)打新收益方面，對于大盤新股可以在投資者認(rèn)可的時間和價格，但對于小盤新股，尤其是看起來上市價格還高出投資者預(yù)期的小盤新股，投資者可以考慮持股到上市首日的交易時段后期，如果真的對高價格有抵擋不了的誘惑，也可以分批次一點(diǎn)一點(diǎn)賣出，因?yàn)檫@種小盤超預(yù)期新股，存在轉(zhuǎn)化為盟固利這樣妖股的可能。

因?yàn)橥顿Y者看到股價超出預(yù)期，所以大量的投資者賣出了中簽新股，到了上市首日的下午或者臨近收盤的時候，市場上能夠賣出的新股已經(jīng)所剩無幾，此時并不需要多少資金量就能把股價拉高到不可思議的地步，假如此時投資者還持有能夠賣出的中簽新股，將是非常稀缺的資源，將有機(jī)會獲得打新暴利。即使沒有轉(zhuǎn)化為妖股，新股在上市首日的回落幅度也不會特別大，投資者持股到下午或者收盤前，也不會有特別大的損失。

當(dāng)然，打新的盛宴雖然已經(jīng)持續(xù)了很長的時間，但是最終打新一定會實(shí)現(xiàn)利潤平均化，新股上市價格也會完全實(shí)現(xiàn)市場化，即投資者的平均打新利潤最終一定會變得很薄，而且打新也未必能夠一定盈利，到那時，投資者還是要把精力放在研究上市公司基本面上，無風(fēng)險打新最終一定會消失，這也是注冊制下的必然結(jié)果。

北京商報評論員 周科竟