據(jù)媒體統(tǒng)計，有些牛股的實控人基本沒有減持過股份。相比之下，被實控人減持的股票多數(shù)中長期表現(xiàn)不佳。無論是何種理由，實控人減持的股票，都不值得股民留戀，畢竟被實控人嫌棄的股票，最起碼不會被低估。

投資者熟知的股東減持，主要有四類。第一類是上市前的非控股股東減持，俗稱小非。這類股東主要以財務(wù)投資者、戰(zhàn)略投資者為主，他們的減持雖然帶來承接壓力，但是投資者也不用太多擔(dān)憂，因為他們買股票的目的就是為了上市后的減持。小非減持股票幾乎是不可逆轉(zhuǎn)的，投資者對于這類小非的減持股份，除了忍耐也沒什么更好的辦法。

第二類是定向增發(fā)獲得股份的戰(zhàn)略投資者。他們的解禁、減持是必然的，只是時間遲早的問題。畢竟他們買股票的時候就是沖著打折去的，能減持了自然要減持，投資者同樣也只能忍受，或者從一開始就在股東大會上直接否決定向增發(fā)的方案。

第三類是公司高管減持股份。公司高管都是個人，通常而言持股不會特別多，他們賣股票的情況也要具體情況具體分析。賣出股票就能獲得大量資金，可以購房、可以支付孩子的留學(xué)費用等，上市公司高管減持股票，有時候是不看好公司的未來，有時候也僅僅是缺錢了。

第四類是最重要的，就是實控人的減持。實控人不僅了解公司，而且能夠操控公司。實控人是最了解上市公司的人，無論是當(dāng)下的經(jīng)營情況還是未來的發(fā)展預(yù)期，實控人都了如指掌。一般而言，實控人不會輕易減持股份，如果真的缺錢了，也會優(yōu)先考慮股權(quán)質(zhì)押、推動上市公司巨額現(xiàn)金分紅，以此來解燃眉之急。然而，一旦實控人開始減持股份，尤其是多次減持股份，就要高度懷疑實控人對上市公司的態(tài)度發(fā)生了轉(zhuǎn)變，或者已經(jīng)萌生退意。

其中，如果上市公司還有一定價值，一般實控人會通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式一次性轉(zhuǎn)讓全部股票和控股權(quán)，但如果是分批次在二級市場減持股票，就有很大概率表明整體轉(zhuǎn)讓股份已經(jīng)并不容易，逐漸減持已經(jīng)是不得已而為之，所以投資者對于實控人減持股票的行為，不僅要非常重視，而且要認真評估公司股票的價值，尤其是那些非央企類的上市公司。

對于一家上市公司而言，無論是投資收益還是分紅收益，利益最大化的一定是實控人，當(dāng)實控人開始選擇放棄利益的時候，就可能意味著本身已經(jīng)沒有什么價值，投資者又何必和它糾纏到底？換一家公司可能會是更好的選擇。

相反，對于不僅不減持、實控人還增持股份的上市公司，投資者要重點關(guān)注，畢竟實控人要想實現(xiàn)利益最大化，需要高股價和高分紅收益，股民緊跟著實控人的步伐，不一定會百分之百正確，但最起碼不會錯得很離譜。

北京商報評論員 周科竟