馬來(lái)西亞下調(diào)了證券交易印花稅，A股市場(chǎng)也可以考慮下調(diào)，以給投資者減負(fù)并提高股票回報(bào)率，這將是一個(gè)多贏的格局。

根據(jù)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)，2023年前5個(gè)月收取證券交易印花稅1848億元，同比下降14.6%。如果證券交易印花稅能夠免收或者只對(duì)盈利的投資者征收，這將能給投資者實(shí)實(shí)在在的減負(fù)并提高投資者的收益水平。

投資者在買賣股票的時(shí)候，除了自身的股價(jià)漲跌之外，還要支付3筆費(fèi)用。一是交易所收取的交易所規(guī)費(fèi)，二是券商收取的傭金，三是證券交易印花稅。其中券商和交易所都有自己的運(yùn)營(yíng)成本，相比之下交易所規(guī)費(fèi)和券商傭金占到的交易成本比例并不高，證券交易印花稅按照賣出時(shí)成交金額單邊千分之一收取，相當(dāng)于雙邊0.05%；而券商傭金和交易所規(guī)費(fèi)一般為合計(jì)0.025%，這就是說(shuō)，證券交易印花稅大約占到投資者交易成本的2/3。

從利弊角度分析，印花稅一定程度上提高了投資者的交易成本，但是對(duì)于國(guó)家整體稅收來(lái)說(shuō)占比并不高。即使真的免除了證券交易印花稅，對(duì)于國(guó)家的稅收整體影響并不大，但是卻對(duì)投資者有很多好處。即使只是對(duì)投資者虧損的交易免收證券交易印花稅，也能增加投資者的交易積極性，投資者交易量增加了，稅基也會(huì)增加，所以稅收總量并不一定減少。

此外，如果投資者的交易積極性提升了，也會(huì)有更多的資金進(jìn)入市場(chǎng)買入股票，而且存量資金的交易頻次也會(huì)提升，這對(duì)于提升券商的業(yè)績(jī)也很有好處。

降低了投資者的交易成本，就能吸引部分投機(jī)于可轉(zhuǎn)債的資金回流股市，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債的優(yōu)點(diǎn)主要有三點(diǎn)，一是T+0，二是沒(méi)有漲跌停板限制，三是不收印花稅。

如果國(guó)家能夠下調(diào)股票印花稅或者對(duì)投資者虧損交易免收印花稅，那么可轉(zhuǎn)債相對(duì)于股票的投機(jī)優(yōu)勢(shì)就會(huì)大大下降，這就能促進(jìn)轉(zhuǎn)債資金回流股市，這對(duì)于中特估公司的股價(jià)慢牛走勢(shì)也有好處。

同時(shí)，免收虧損交易的印花稅也能向投資者表達(dá)一種政策呵護(hù)股市的態(tài)度?，F(xiàn)在的散戶投資者投資業(yè)績(jī)總體不佳，如果能夠?qū)ν顿Y者的虧損交易免稅，對(duì)于提振投資信心很有好處，而且還能體現(xiàn)出以人為本的關(guān)懷理念。

此外，如果投資者的交易成本下降了，就能變相提高投資者的收益水平，而這個(gè)收益水平提高也可以變相轉(zhuǎn)化為市盈率水平的提升，因?yàn)榻灰壮杀鞠陆?，投資者就能接受更高的市盈率水平，這對(duì)于中特估公司估值理性回歸屬于直接利好。

實(shí)際上，股票印花稅雖然看似整體規(guī)模不大，但對(duì)于高頻短線投資者來(lái)說(shuō)，是交易成本的重要考慮因素。如果能夠調(diào)降或者減免印花稅，那么有利于提升高頻交易投資者的活躍度，對(duì)于整體A股交易量的提升有很大好處。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科竟