金證股份收購(gòu)文華財(cái)經(jīng)沒(méi)談攏，復(fù)牌股價(jià)“一”字跌停，封單手?jǐn)?shù)逾93萬(wàn)手。對(duì)于上市公司而言，終止收購(gòu)短期肯定偏利空性質(zhì)，但終止收購(gòu)并不等于上市公司估值會(huì)縮水。就好比即便收購(gòu)沒(méi)成，金證股份停牌前后的盈利能力并未發(fā)生變化，股民的用腳投票更多的是利好預(yù)期落空以及停牌期間的補(bǔ)跌行為。

金證股份籌劃收購(gòu)文華財(cái)經(jīng)，期間股票停牌，股價(jià)沒(méi)有任何變化。而后公告說(shuō)收購(gòu)黃了，理論上只是利好落空了而已，金證股份本身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)還是保持原樣，股價(jià)的下跌本身有點(diǎn)冤枉，如果非要給股價(jià)的下跌找一個(gè)合理的理由，大概也只有股市整體下跌時(shí)，公司剛好停牌，現(xiàn)在屬于補(bǔ)跌。

上市公司籌劃收購(gòu)的結(jié)果本就是成功和失敗五五開(kāi)，對(duì)于金證股份籌劃收購(gòu)文華財(cái)經(jīng)的結(jié)果預(yù)期，市場(chǎng)也會(huì)是好壞各有準(zhǔn)備。在正常情況下，即便是收購(gòu)終止，也不會(huì)出現(xiàn)大賣(mài)單集中拋售出現(xiàn)“一”字跌停的情況。

而金證股份復(fù)牌后的極端走勢(shì)，主要源于股民對(duì)文華財(cái)經(jīng)的收購(gòu)成功預(yù)期太高。但如果理性分析文華財(cái)經(jīng)的基本面，即便收購(gòu)成功，可能帶給股民的驚喜也不會(huì)太大。在金證股份剛剛宣布收購(gòu)文華財(cái)經(jīng)的時(shí)候，就有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析稱(chēng)，文華財(cái)經(jīng)的體量遠(yuǎn)不如同花順等股票軟件，畢竟國(guó)內(nèi)期貨投資者和股票投資者的數(shù)量差距還是極大的，就現(xiàn)階段而言，相比股票市場(chǎng)，期貨軟件公司的市場(chǎng)空間要小很多，即使金證股份真的成功收購(gòu)，最終能否達(dá)到投資者的預(yù)期也是未知之?dāng)?shù)。

從金證股份自身業(yè)績(jī)來(lái)看，2022年度每股收益0.29元，較2021年度的每股收益0.27元有所增長(zhǎng)，雖然說(shuō)2023年一季度每股收益虧損了6分錢(qián)，但是參考它往年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，一季度虧損但全年盈利，所以說(shuō)金證股份的一季度虧損大概率屬于季節(jié)性差異。

交易行情顯示，在停牌收購(gòu)前的30個(gè)交易日，金證股份的平均股價(jià)為17.14元，也就是說(shuō)，市場(chǎng)對(duì)于金證股份對(duì)應(yīng)的市值水平還算認(rèn)可，而認(rèn)可的前提則沒(méi)有任何收購(gòu)的預(yù)期，現(xiàn)如今，即便收購(gòu)失敗，理論上也不會(huì)對(duì)公司的估值有重大的重估風(fēng)險(xiǎn)。

因此，金證股份極端下跌的原因更多的屬于補(bǔ)跌性質(zhì)。在金證股份停牌期間，大盤(pán)從5月9日的3395點(diǎn)下跌至5月23日的3246.24點(diǎn)，跌幅為4.38%，期間互聯(lián)金融板塊指數(shù)跌幅更是達(dá)到5.83%，再加上復(fù)牌當(dāng)日遭遇大盤(pán)大跌，終止收購(gòu)利空情緒被進(jìn)一步放大。

對(duì)于上市公司而言，重組、收購(gòu)都是常事，成功可能是錦上添花，但失敗未必就一無(wú)是處。股民要理性看待上市公司的收購(gòu)行為，有些時(shí)候，收購(gòu)成功對(duì)上市公司而言不一定就是好事，如果高溢價(jià)或者收購(gòu)標(biāo)的前景欠佳，則可能出現(xiàn)復(fù)牌“見(jiàn)光死”的情形。而收購(gòu)終止也不一定就是壞事，主要還是要看上市公司收購(gòu)前的估值是否合理。

當(dāng)然，金證股份的“一”字跌停也有另外一種可能，那就是停牌前公司已經(jīng)出現(xiàn)了估值泡沫，只不過(guò)是在收購(gòu)失敗利空之后泡沫被提前刺破而已。但金證股份的跌停到底是補(bǔ)跌性質(zhì)還是擠泡沫的過(guò)程，這就需要股民自行判斷了。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科竟